2014年国际金融试题.doc

计算题 1.伦敦市场的短期利率为9.5%,同期纽约市场为7%，英镑对美元的即期汇率为GBP1=USD1.9600, 美元3个月的远期升水为0.01,此时投资者在纽约市场上借入100万美元进行套利,他可以获利多少。 解题过程：英镑对美元的三个月远期汇率为GBP/USD=1.9600-0.01=1.9500? 在纽约市场的本利是100*（1+7%3/12）=101.75万美元? 在伦敦市场的本利和为100（1+9.5%*3/12）/1.96=53.23万英镑 ?52.23*1.95-101.75=0.0985万美元? 答：可以获利0.0985万美元 2.某机构预期欧元会对美元升值，于是以每欧元0.06美元的期权费用买入一份执行价格为EUR1=USD1.18的欧元看涨期权,请画出其收益图，并求出盈亏平衡点。 答： 解析：本题目考察的是买入看涨期权，最大的损失为期权费，0.06美元；横轴表示欧元兑美元的汇率，纵轴表示的是看涨期权的收益，因此纵轴的最低点为负的0.06美元。在期权价格点，即1.18点出，买入者执行和不执行期权，损失是一样的；但是一旦汇率超过1.18时，买入者的损失开始减少，收益开始增加，因此选择执行期权，到1.24（即1.18+0.06）时，执行期权的收益为0，也就是没有损失了。之后收益随着汇率的上升，继续增加，没有封顶。 简答题 1.简要论述第一代金融危机理论模型的主要内容及其结论 答：为促进本国的经济快速发展，一些国家实行扩张财政政策，导致财政支出大于财政收入，形成财政赤字，由于经济没有得到相应的发展，没法通过增加税收来弥补财政赤字，只能依靠增加货币发行量弥补财政赤字，同时又由于实施扩张性的货币政策，使得货币供应量增加引起通货膨胀。通货膨胀舍得货币对内贬值；由于货币的对内贬值决定货币的对外价值，因此要求货币对外贬值，但实行的是固定汇率制度，货币对外不能贬值，这样必然使得货币实际汇率和名义汇率产生偏差；投机者认识到这一情况后就对货币进行攻击，大量增加外币头寸，使得该国货币对外贬值，政府动用外汇储备进行干预，抛售外汇储备，购买本国货币，当外汇储备枯竭，货币危机就产生了。? 结论是宏观基本因素的不协调是爆发货币危机的根本原因，持续财政赤字货币化与固定汇率制的矛盾。 2.简要概述布雷顿森林体系的主要内容。 答：（1）形成了以美元为中心的汇率体系，美元和黄金挂钩，世界各国货币和美元挂钩? （2）美元充当国际储备货币，世界各国经济往来和国际贸易结算大多数是使用美元? （3）采用多种途径来调节国际收支平衡，主要包括：通过国内经济政策，向国际货币资金组织申请贷款，根据国际收支的不同状况采取不同的经济政策等手段来调节一个国家的国际收支。? （4）由国际货币资金组织权力维护布雷顿森林体系。 3.当货币投机者预计某一国货币即将贬值，他是如何对一个国家的货币进行攻击，该国中央银行主要采取哪两种选择来应对货币投机者的攻击。 答：如果投机者预期一种货币将会在未来的某一时刻对美元贬值或可迫使其对美元贬值，他们便先借入该种货币，然后再在外汇即期市场上按当前汇率卖出这种货币买进美元。若这种货币果真贬值，投机者便可以按较低的汇率（即用较少的美元）买回这种货币并以还贷并支付利息。还本付息后所剩余的美元即构成投机者收益。如果预期的货币贬值没有发生，投机者就会因必须支付贷款利息而遭受损失。? 该国中央银行主要采取两种选择来应对货币投机者的攻击：第一是政府提高本国货币的利率，加大投机者的借入成本；二是动用外汇储备，买入本国货币，减少本国货币在市场上的供给，防止货币贬值。 4.简要概述凯恩斯的货币需求理论。 答：凯恩斯的货币需求理论认为，货币需求是人们愿意保持货币的一种心理倾向，货币需求的实质就是流动偏好。货币和需求动机有三点：第一为交易动机，即经济单位、个人及家庭为应对商品与劳务支出，在收入与支出的一段时间内，必须保持一定数量的货币。第二位预防动机2或谨慎动机，即为防备意外或不时之需，必须保持一定数量的货币。第三为投机动机，即为了随时根据市场行情变化购买债券进行投机谋利，必须保持一定数量的货币。? 三种动机中，凯恩斯认为，货币的交易需求和预防动机依存于收入的多少，收入越多，需求量越大。因此，交易需求和预防动机为收入的递增函数。若以L1表示货币交易动机和预防动机的需求函数，Y表示国民收入，则：L1=L1(Y)。如以L2表示满足资产需求的货币投机需求量，L2表示决定于利率水平的货币投机需求函数，R表示利率，则L2=L2（R）。?货币的总需求量就是L=L1+L2=L1(Y)+L2(R). 5.简述金本位制度下汇率的决定和波动规则。 答：在金币本位制度下，各国都规定金币的法定含金量。两种不同货币之间的比价由他们各自的含金量对比来决定。以两种金