5项目投资理.ppt

财务管理 例1：某企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为8年。 （1）若在建设起点投资并投产，则该项目的计算期为（ ） （2）若在建设期为2年，则该项目的计算期为（ ） 例2：某企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元，在建设期末投入无形资产投资30万元。建设期1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为30万元。则： （1）该项目的固定资产原值为 元 （2）建设投资 元 （3）原始投资 元 （4）项目总投资 元。 例3 ：某公司在项目结束时设备预定残值11200元。假设所得税率25%，要求计算以下两种情况的终结现金流量： （1）该设备可按20000元卖出； （2）该设备可按10000元价格卖出。 解： （1）处置固定资产净收益=20000-11200=8800（元） 须支付的所得税=8800×25%=2200（元） 则终结现金流量=20000-2200=17800（元） （2）处置固定资产净损失=11200-10000=1200（万元） 可抵减的所得税=1200×25%=300（元） 则终结现金流量=10000+300=10300（元） 贴现率的确定 （1）以投资项目的资本成本作为折现率； （2）以企业要求的最低资金利润率来确定折现率； （3）以投资的机会成本作为折现率； （4）不同阶段采用不同的折现率， 例如在计算项目建设期净现金流量现值时，以贷款的实际利率作为折现率，而在计算项目经营期净现金流量时，以全社会平均收益率作为折现率； （5）以行业平均收益率作为折现率。 练习 1.某项目投资70 000元，一年后建成。按直线法折旧，期末无残值。第二年起每年有销售收入100 000元，每年的料、工、费付现成本为65 000元，项目建成后可用5年，贴现率为10%，所得税率为25%。计算该项目的净现值、现值指数、内涵报酬率。 2.假定练习1中的投资不是一次性发生的，第一年初发生40 000元，第二年初发生30 000元，其余资料不变，计算该项目的净现值、现值指数、内涵报酬率。 例2. 某企业流水线上有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如表所示。如果贴现率为10%，所得税率为25%，设备按直线法折旧，与税法要求相同。请问是否要更新。 旧设备年折旧额=（28000-2000）/10=2600 新设备年折旧额=（33000-3000）/10=3000 旧设备账面价值=28000-2600*5=15000 旧设备初始投资成本=10000-（10000-15000）*25%=11250 新设备初始投资成本=33000 旧设备的年经营成本= 12 000*（1-0.25）+2600*0.25=9650 新设备的年经营成本=8 000*（1-0.25）+3000*0.25=6750 旧设备处置时的现金成本=-2000 新设备处置时的现金成本=-3000 旧设备总成本现值 =11250+9650*（P/A,10%,5）- 2000 *（P/F,10%,5）=46591.15 旧设备总成本现值 =33000+6750*（P/A,10%,10）- 3000 *（P/F,10%,10）=73320.75 旧设备的年均成本=46591.15/ （P/A,10%,5）=12289.94 新设备的年均成本=73320.75/ （P/A,10%,10）=11931.77 因为旧设备的年运行成本比新设备大，所以选择更新设备。 例：假定国库券的年利率为6％，某项目投资的标准离差率为3％，其风险报酬系数为0.8，则该项目投资考虑风险因素后的预期报酬率为（ ） K＝RF＋bV=6%+0.8×3%=8.4% 例：假定国库券的年利率为6％，市场平均报酬率为12％，甲项目的风险报酬系数为2，乙项目风险报酬系数为1.5，则： 甲项目的风险调整折现率为 （ ） 18% 乙项目的风险调整折现率为 （ ） 15% 练习 某企业打算投资96 000元改进生产工艺，预期付现成本节约额为：第一年50 000元、第二年70 000元、第三年90 000元.第三年年末有6000元残值回收。采用直线法计提折旧。贴现率为10%，所得税税率为25%。 判断这项投资是否需要进行。 资本限量决策 当企业投资金额确定的条件下，决策原则是使企业获得最大利益，将有限的资金投放于一组能够使净现值最大的投资项目。主要结合现值指数和净现值法进行分析。 求出加权平均现值指数（或净现值）最大的组合就是最优的组合 投资项目的初始投资、获利指数和净现