g中级财务理期末复习1.doc

1. 甲企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资报酬率为8%。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算两公司的股票价值。（2）为该企业作出股票投资决策。 4.某公司有二个投资方案，有关数据如下： 经济状况 概率 预计收益率% A证券 B证券 良好 0.3 25 5 一般 0.5 15 20 较差 0.2 5 40 要求：1）计算各方案的E、σ2 、σ、V。 2）假定政府短期债券的收益率是4%，计算各项目的风险价值系数b. 3）假定市场平均收益率为16%，市场组合的标准差为6%，分别计算各项目的β系数、以及与市场组合的相关系数。 2. 某投资者持有H公司的股票，他的投资最低报酬率为12%。预计H公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此后转为正常增长，增长率为6%。公司最近支付的股利是2元，计算该公司股票的内在价值。 3. 不同经济情况下某电脑公司和某天然气公司的收益率及概率分布如下表： 　经济情况 　 发生概率　 　 各种情况下的预期收益率（%）　 　电脑公司 　天燃气公司 　繁荣 　0.3 　100 　20 　正常 　0.4 　15 　15 　衰退 　0.3 　-20 　10 1）.计算两公司的预期收益率、标准差、标准差率 2）.公司决定每个投资项目要求的收益率都在10%以上，标准差率不得超过1.应选择哪个项目，假定关系式：预期收益率=Rf+b×V成立，政府短期债券的收益率是4%，计算所选项目的风险价值系数b。 3）.假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%，政府短期债券的收益率是4%，市场组合的标准差为6%，分别计算两项目的β系数。 4）.如果投资电脑公司与天燃气公司的的比重为4：6，假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%，政府短期债券的收益率是4%，确定投资组合的β系数、风险收益率、预期收益率。 5.A公司是一个生产和销售通行器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%，对于明年的预算出现三种方案。 第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售价为240元/件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为，400万元负债（利息率5%），普通股20万股。 第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至180元，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6.25%。 第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与方案二相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为30元/股，需要发行20万股以筹集600万元的资金。 要求：1）计算三个方案下的每股收益，经营杠杆，财务杠杆和总杠杆。 2）计算第二和三方案每股收益相等的销售量。 3）根据上述结果分析哪个方案的风险最大，哪个方案的报酬最高，如果公司的销售量下降至30000件，第二和三方案哪个更好些？请分别说明理由。 6.某公司2006年现有资金总额2000万元，其中普通500万股（每股面值为1元），资本公积400万元。留存收益股本总额为300万元，公司债券800万元，年利率为6%。公司拟扩大筹资规模，筹集600万元资金，有两备选方案：一是增发普通股200万股，每股发行价格为3元；一是平价发行公司债券500万元，由于财务风险提高，债券年利率上升为6.8%才能发行成功，所得税税率为33%。 要求：1.计算两种筹资方式的每股利润无差异点； 2.如果公司预期息税前利润为 400 万元，对两筹资方案作出择优决策。 7.某公司现有普通100万股，股本总额为1000万元，公司债券600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税税率为30%。 要求：1.计算两种筹资方式的每股利润无差异点； 如果公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案作出择优决策。 课后练习： 企业计划年初的资本结构如下；公司债券1000万元，年利率6%；银行借款500万元，年利率6.8%；普通股50000股，1200万元。普通股每股面值240元，今年期望股息20元，预计以后每年股息增加4%。该企业所得税率