lunwen - 副本lunwen - 副本.doc

目录 一、我国企业海外上市的现状 1 （一）我国企业积极争取 1 （二）海外证券交易所积极吸引 3 二、影响企业海外上市地点选择的因素 4 (一)海外上市选择上市国家应考虑的因素 4 1、会计准则的影响 4 2、 法律影响 4 4、开展海外业务的需要 5 (二)选择证券交易所应考虑的因素 5 1、选择主板还是二板市场 5 2、流动性 5 3、股票市场规模 5 4、上市地点分析师队伍的情况 5 5、市盈率 6 6、再融资 6 7、财务成本 6 8、等待时间 7 三、海外上市地点的比较 7 (一)香港、新加坡、美国三地的证券交易市场简述 7 1、香港证券交易市场 7 2、新加坡证券交易市场 7 3、美国证券交易市场 8 （二）香港、新加坡、美国三地交易所比较 9 1、三地交易所的市场规模比较 9 2、上市要求的比较 10 （三）市场流动性的比较 11 四、香港、新加坡、美国三地应该选择何地上市 12 （一）香港创业板很适合国内经营状况较好的中小企业上市 12 (二)立志于产业整合的公司宜在新加坡上市 13 (三)高科技行业纳斯达克 13 参考文献 15 我国企业海外上市地点选择的探讨 引言 境外上市也称海外上市，是指国内股份有限公司向境外投资者发行股票，并在境外证券交易所公开上市。在金融自由化和电子信息技术飞速发展的国际背景下，中国公司加快了走向境外证券市场的步伐。中国企业自93年“青岛啤酒”在香港上市之后，已经历92-94年的制造业海外上市，95年基础产业类上市，96-97“红筹股”上市，99年至今高科技概念股上市四个重要阶段。从香港联交所的统计数据来看，截至20年年底，内地在港上市公司家，占港股上市公司总市值55.1%，成交金额占比达到67.5%。2006年至2011年国内企业境内外上市统计表 年份 境内上市企业数量 境外上市企业数量 境内上市融资总额（百万美元） 境外上市融资总额（百万美元） 2006 65 49 35803.03 14364.88 2007 124 118 65089.34 39744.79 2008 76 37 14907.37 6922.35 2009 99 77 27139.38 27150.65 2010 347 129 72059.27 33284.75 2011 281 75 43719.33 17812.95 图一 目前，上市地点最多的是香港、新加坡、纽约等地，其中，超过半数企业是通过发行H股在香港交易所上市来实现境外上市的，这可能是基于语言、涉外等方面考虑的结果。表1是根据清科数据对近年来内地企业境外上市做出的统计结果。从图1和表1中可以看出近年来大陆企业海外上市大起大落，2007年境外上市达到了高峰状态；而2008年的金融危机给境外上市带来极大的冲击，当年的海外上市企业无论是数量还是平均筹资额都到了最低点；但到了2009年海外上市情况有所好转；2010年中国企业海外上市步伐明显加快尽管上半年欧洲债务危机对全球资本市场有所影响，但随着欧洲各国采取的相应措施，以及美国市场发出的经济利好数据，海外各资本市场依然走强，各国新股发行有序进行2011年中国企业在海外市场遭遇沉重打击。由于西方经济普遍疲软，中国企业海外上市的数量和融资额均出现明显下滑。2006年6月，多伦多交易所与北京交易所共同举办了“中国企业赴加上市路演推介会”，并签署了战略合作协议。可见，海外交易所目前正在大力吸引中国大陆企业赴海外上市，未来也将继续与深沪证券交易所争夺优质上市企业资源。海外上市地点的不同选择将对上市企业未来发展模式产生深远影响，同时这种改变将对中国资本市场乃至国际资本市场带来一定影响。在当前国际债务危机四起，国家级经济环境不稳定的情况下，研究中国企业如何选择海外上市地点具有重要现实意义。那么企业应该如何选择上市地点呢？ 一、影响我国企业海外上市地点选择的因素 海外上市地点的选择包括两个层面；一是上市国家的选择，究竟是选择美英还是选择香港、加拿大、日本、新加坡，都需要综合考虑各方面的因素。二是交易所的选择，到底该选择哪家交易所才能使企业成功融资。 (一)我国企业海外上市选择上市国家应考虑的因素 1、会计准则的影响 显然，如果上市地的会计准则质量较高则意味着会计信息透明、可信度高，投资者将可大大降低监督成本，可以提升股价水平。但是，从会计准则要求低的国家到要求高的国家将面临较多的转换成本。 2、法律影响 世界上的法律体系可简单分为两大类，第一是大陆法体系，第二类是海洋法体系，大陆法体系注重成文法，海洋法体系注重习惯法，学者们研究认为，英美