ROE 净资产收益率ROE 净资产收益率.docx

ROE 净资产收益率净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders Equity，ROE/Profit Margin on Net Assets）净资产收益率定义　　净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。　　一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。　　企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益（它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和），另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。[编辑]净资产收益率的计算公式其计算公式为：　　净资产收益率=净利润/平均净资产×100% 　　其中，平均净资产=（年初净资产+年末净资产）/2 该公式的分母是“平均净资产”，也可以使用“年末净资产”。如公开发行股票公司的净资产收益率可按下面公式计算：　　净资产收益率＝净利润/年度末股东权益×100% ROE（杜邦公式）=净利润/净资产=销售利润率×资产周转率×权益乘数（财务杠杆）。　　销售利润率=利润总额/销售收入　　（盈利能力）　　资产周转率=销售收入/总资产　　（营运能力）　　权益乘数=总资产/净资产　　（偿债能力）[编辑]净资产收益率分析　　（1）净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。　　（2）一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。[编辑]净资产收益率的因素分析[1]　　（1）净资产收益率的影响因素：　　影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。总资产报酬率　　净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。负债利息率　　负债利息率之所以影响净资产收益率．是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。资本结构或负债与所有者权益之比　　当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高；反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。所得税率　　因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常．所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。　　下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：　　净资产收益率=净利润/平均净资产　　=（息税前利润-负债×负债利息率）×（1-所得税率）/净资产　　=（总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率）×（1-所得税率）/净资产　　=（总资产报酬率+总资产报酬率×负债/净资产-负债利息率×负债/净资产）×（1-所得税率）　　=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×负债/净资产]×（1-所得税率）　　（2）净资产收益率因素分析　　明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系，运用连环替代法或定基替代法，可分析各因素变动对净资产收益率的影响。[编辑]净资产收益率的因素分析案例[1]　　实例:公司有关资料如下表：项目1999年2000年平均总资产69491 100731 平均净资产47090 79833 负债22401 20898 负债与净资产之比0.4757 0.2618 利息支出（平均利率）1744（7.79%）1525（7.30%）利润总额9844 10064 息税前利润11588 11589 净利润（所得税率）7743（21.34%）8431（16.23%）总资产报酬率16.68% 11.50% 净资产收益率16.44% 10.56% 　　负债利息率按利息支出/负债推算。　　所得税率按(利润总额—净利润)/利润总额推算　　根据资料对公司净资产收益率进行因素分析：　　分析对象：10.56%-16.44%=-5.88% 　　1999年：[16.68%+（16.68%-7.79%）×0.4757]×（1-21.34%）=16.44% 　　第一次替代：[11.5%+（11.5%-7.79%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.43% 　　第二次替代：[11.5%+（11