高油价投资机会.ppt

高油价时代的投资机会 孙志东 2011年的行情可谓惨淡，从2808点开盘到2199点收盘，跌幅高达22%，位列世界主要股指跌幅底六位，同时也是A股有史以来的年度第三大跌幅。 定位偏差 银根收紧 股指制度不公平 内幕交易横行 新股发行价格太高 投资者的保护制度不够 2012年总体思路 主线，高油价 消费 服务业 高油价利弊分析 原油价格上涨总体来说，是上游受益、下游受累。而原油价上涨给炼油企业增加了成本负担，同时，对航油占运输成本很高的航空业、向下游转嫁成本能力较差的化纤行业、建筑建材行业以及纺织服装业尤其是缺乏技术含量、毛利率低的企业构成极大的压力。 最直接的受益行业是石油开采及相关的设备服务 目前，中国从事石油开采的公司只有三家，即中石油、中石化和中海油。 其中，中石化的石油开采业务占比较小，炼油业务占多数。其他两家公司则是以开采为主。 石油开采的成本多为前期勘探、钻采设备以及人工等，对原油价格的敏感性极低，而产品价格则跟随国际原有价格波动，因此，该行业直接受益于国际油价上涨。 石油钻采设备和控制系统、油井服务 A股公司中，石油开采设备供应商包括江钻股份（000852）、神开股份（002278）、山东墨龙（002490）、杰瑞股份（002353）、宝德股份（300023）。 在油井服务领域，中海油服（601808）是唯一的上市公司 替代能源间接受益 高油价背景下，一些行业将间接受益。对于多数行业而言，油价上涨将间接导致成本和产品价格的双双上涨，如果成本涨幅低于价格，则盈利增长。 首先，替代能源将受益，包括煤炭和新能源。尽管很多领域的石油应用无法以煤炭来代替，比如汽车、航空等，但作为石油的最重要替代能源，煤炭价格将因为油价上涨而保持继续上涨的趋势。 　　 煤炭“十二五”规划 国家能源局煤炭司权威人士透露，煤炭“十二五”规划或将在本月内正式公布 根据煤炭工业“十二五”发展规划，到2015年，全国煤炭需求量达到39亿吨，“十二五”期间年均增长3.8%。考虑到国民经济实际增速和能源需求可能超出预期，煤炭进口有不确定性，为增强能源应急保障能力，产能安排略大于预测需求。2015年，全国煤炭产能达到41亿吨。 油价高企，新能源行业将再一次受到各国政府的重视，包括风能、核能、太阳能等领域的投资力度预计进一步加大。 国内需求不振 输配电 A股公司中，以风力发电或光伏发电为主业的上市公司暂还没有，风电设备公司主要有金风科技（002202）、东方电气（600875）、华锐风电（601558）等，多晶硅和光伏设备公司主要有天威保变（600550）、拓日新能（002218）、向日葵（300111）等。 核能是中国目前发展最为迅速、最受政策鼓励的新能源品种，以核电设备为主业的公司包括东方电气、上海电气（601727）、中核科技（000777）、沃尔核材（002130）、哈空调（600202）等。江苏神通 其次，节能设备行业将受益。能源的价格上涨将加大社会成本，因此，节能设备的应用将进一步受到重视。 　　具体来讲，节能设备也有三个领域，分别是工业节能、生活节能以及智能电网。 　　工业节能主要是电机节能，通过高压变频、无功补偿、有源滤波等设备手段帮助用电企业降低能耗，提高经济效益。目前，该领域的A股公司主要有合康变频（300048）、荣信股份（002123）、海陆重工（002255）等。 　生活节能则是通过高效节能照明、智能建筑等生活领域的节能产品应用来降低社会能耗，在高效节能照明领域的A股公司主要有阳光照明(600261)、三安光电(600703)等，而泰豪科技(600590)等公司则是智能建筑行业的主要企业。 　　在智能电网设备市场，中国西电(601179)、平高电气(600312)、许继电气(000400)等公司在特高压变压器等领域有强大的技术实力和市场规模。此外，置信电气(600517)和荣信股份分别在非晶合金变压器和无功补偿这两个细分市场具有领军优势。 炼油航空直接受损 火电水泥等间接受损 高速公路的盈利受损 新能源汽车被认为是继蒸汽机和内燃机之后第三次汽车革命。作为“七大新兴战略产业”之一，我们预计我国新能源汽车将在这场赛车中， “弯道超车”跻身世界汽车技术强国行列。 第一条，走替代燃料汽车路径 第二条，走电动汽车路径 日本——保持混合动力的技术领先地位，积极发展氢燃料电池技术。日本是最早开发混合动力汽车的国家，也是混合动力汽车技术最先进的国家。在2007年美国新能源汽车市场销量排名前十的车型中日本占据七款，品牌包括丰田、雷克萨斯、本田、日产。丰田的普锐斯（Prius）混合动力汽车早在1997年就投入市场，是世界上最早实现量产的新能源