企业并购战略分析企业并购战略分析.doc

目 录 1、企业并购的风险 2 1.1 决策风险 2 1.2 价值评估风险 3 1.3 文化冲突风险 4 1.4经营风险 5 2、风险原因分析 5 2.1决策失误 5 2.2价值评估的局限性 6 2.3文化整合不善 7 2.4经营中的限制条件 7 3、解决对策 7 3.1并购前制定战略计划 7 3.2并购时建立正确估价模型 8 3.3并购后有序合理的整合 8 4、总结 9 浅析企业并购风险与防范措施 董丹 摘要：本文运用观察、文献研究、个案研究等方法分析了企业并购中存在的决策风险、价值评估风险、经营风险和文化冲突风险，并且具体分析了其形成原因，针对不同的并购风险提出了相应的解决措施。通过分析企业并购风险可以帮助企业在以后的并购活动中规避可能遇到的风险，面对风险可以采取适当的措施及时处理。 关键词：企业并购 价值评估 并购风险 解决措施 Abstract In this paper,the use of observation, literature research,case studiesto analyze the decision-making risks exist inmergers and acquisitions, valuationrisk, operational risk and risk culture conflict, and a detailed analysis ofits causes,the riskfor different acquisitions made?accordingly measures to resolve.By analyzingmergers and acquisitionscan help companiesavoid the risk of exposure may be encountered in the future M A activityin the face of risk you can take appropriate measuresin time. Keywords: Mergers and acquisitions Valuation AcquisitionRisk Solutions [1]企业并购即兼并与收购，是企业法人在平等自愿、等价有偿的基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。在经济国际化和全球化的浪潮中，各企业在发展实力扩大规模的过程中纷纷趋向于并购这一道路。并购不仅具有规模经济效益还具有经营协同效应、财务协同效应和管理协同效应，这些优势的并存使得并购在企业发展中占有至关重要的地位。然而，尤如事物都有两面性，并购也是优势与风险并存的。因此，必须科学地分析出企业并购过程中存在的风险问题并找出解决的对策以保证企业的生存与稳定协调的发展。 1、企业并购的风险 1.1 决策风险 决策一般指在选择某种对策时做出的决定。并购决策是在并购活动发生之前的必要过程也是并购活动开始的第一关，把握好这一关是并购企业与目标企业顺利发展的前提基础。 （1）首先、要决定企业是否要进行并购。不是所有的企业扩张都需要通过企业并购来实现，因为并购是一种高成本的投资活动，它需要综合考虑企业的经济实力、经营状况及未来发展的需要。如果并购成本超出了企业实际能承受的范围就会导致企业面临严重的亏损实力被削弱并在一段时期内难以恢复。 （2）其次、目标企业的选择上存在风险。[2]企业并购中目标企业选择的风险是并购过程中的最主要的一个风险，如果目标企业选择不当就会导致整个并购的失败。对于如何选择目标企业我国目前还没形成成熟的体系，不能为企业提供可以参照的依据，这也导致了很多并购活动以失败告终。 （3）最后、并购在付款方式上存在风险。并购的付款方式可以分为以下几种：[3]用现金购买资产、用现金购买股票、用股票购买资产、用股票交换股票、债权转股权方式、间接控股、承债方式并购、无偿划拨。[4]并购付款方式的选择将对企业现金流量、资本结构和控制权产生不同影响，并向市场投资者传递不同的信息，给并购带来不同的财务风险。做此项决策如果没有准确分析财务上关于资产负债的各项指标就容易导致综合资本成本过高从而使企业的经营陷入困境因此不能实现企业的发展目标并面临严重的风险。 1.2 价值评估风险 当企业做出要进行企业并购的决策后就要对目标企业进行系统的价值评估，这是并购的关键环节。正常情况下，目标企业的价值受并购双方预期目标、目标企业发展前景和其他非财务动机的影响。由于