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利用资本市场，加速口岸环境建设 上海港集装箱股份有限公司 张欣 在全球经济一体化进程日益加快的今天，对外贸易口岸作为国民经济和对外贸易发展的重要依托，其重要性正不断得到加强。面对新经济时代的到来，以及WTO所带来的机遇和挑战。如何加速口岸环境建设，促进国民经济和对外贸易的可持续发展，已成为我们急待解决的问题。本文将从利用资本市场加速口岸环境建设的角度谈一些粗浅的意见。 国内资本市场将为口岸环境建设提供有效的融资平台 原有融资体系弱化了资本市场的作用 口岸环境建设的重要一环就是基础设施的建设，而其中又以港口集装箱码头建设投资规模最大、建设周期最长。港口作为国际物流链上重要的一环，其营运效率、服务水平及可靠性已成为影响口岸环境的重要因素之一。目前我国港口结构存在的突出问题是，沿海主枢纽港公用码头吞吐能力严重不足，尤其是集装箱码头吞吐能力滞后于外贸进出口货运的发展需要，而低水平杂货码头相对过剩。面对这一问题，势必要加大沿海港口建设力度，但由于我国过去长期实行高度集中的计划经济体制，对港口采取政企合一的管理模式，使港口建设的主体主要由政府承担。港口投资主要依靠政府财政投入和政府负债投入，这在一定程度上大大弱化了资本市场优化资源配置的作用。 依托资本市场，拓展融资渠道成为发展趋势 随着市场经济体制的不断健全完善，以及我国政府职能深化改革进程的加快，形成政企分开、符合国际惯例的、具有中国特色的港口管理体制已成为发展的必然趋势。港口企业将建立现代企业制度，形成产权清晰、权责明确、风险与盈亏自负的投资主体。在未来一段时期内成为改善口岸环境，特别是在营利性基础设施建设中扮演重要的角色。“企业化建港”将成为保持港口健康发展的新思路。而随着投资主体的变化，建设资金的融资方式成为港口企业首要解决的问题。从企业资金来源的构成来看，企业的资金主要来源于两方面：内部资金积累和外部资金投入。内部资金是指企业留利和折旧资金，由于现阶段我国港口企业的留利水平低，为了建设新码头或对旧码头进行改造，巨大的资金投入，庞大的费用开支往往不是港口企业本身力所能及的。港口企业发展将主要依靠外部资金，而资本市场恰恰为港口企业提供了广阔的融资平台。从港口企业融资渠道的拓展、负债结构的优化等方面来看，最佳选择就是大力发展直接融资，将企业的资本化融资活动彻底推向资本市场。 我国港口类企业上市融资发展迅猛 改革开放以来我国的资本市场在股票、债券、金融衍生产品等方面都得到了超常规的大力发展。以股市为例，1990年12月19日上海证券交易所正式挂牌营业为起点至今，经历了10年左右的“奠基阶段”已经基本完成。以渐进式改革的方式，在中国高度集中的传统计划经济体系下构建了一个初具规模的股票市场，并为将来的市场化、国际化打下了基础。截至2001年1月底，我国境内上市公司总数（A、B股）达到1100家，上市公司总股本3868.15亿股、市价总值48497.99亿元、流通市值16205.3亿元。这一市场规模表明：股票市场已经成为中国经济生活的重要组成部分，成为中国经济发展的重要推动者。而目前已有9家港口企业发行上市，成为这一市场的直接受益者（见图表1）。仅以A股（人民币普通股）市场计算，9家港口企业已累计融资超过50亿人民币，并呈现强劲的增长势头（见图表2）。这部分资金大大缓解了我国口岸环境建设的资金需求，为各口岸的港口环境改善发挥了重要作用。其中又以深圳、上海、天津等沿海贸易口岸受益最大。以深圳为例，深圳港由东部盐田港区和西部蛇口港区、赤湾港区、妈湾港区等组成的深圳港口群，码头岸线总长超过1.5万米，现拥有各类泊位135个，其中深水泊位43个，集装箱专用泊位12个。今年上半年，深圳港集装箱吞吐量达到214.3万TEU，比去年同期增长122.1%。其中盐田港Ａ、深赤湾Ａ、招商局Ａ三家上市公司参与了建设和运营，以A股（人民币普通股）市场计算已累计获得融资接近15亿人民币，成为该地区口岸环境建设不可或缺的重要力量。随着我国资本市场的不断发展完善，必将为口岸环境建设提供一个更为高效的融资平台。 图表1：沪深两市港口类上市公司基本情况一览表 证券代码 证券简称 总股本(万股) 流通股（万股） 总资产（万元） 净资产（万元） 每股收益（元） 600018 上港集箱 90220 21000 704427 393857 0.603 600717 天津港 65985.37 21522.13 219120 148264 0.52 0024 招商局Ａ 47639.6 13096.52 453126 214856 0.439 0022 深赤湾Ａ 38151.7 5060 225234 107960 0.216 600279 重庆港九 22839.1 8600 81452 709