[技术经济评价第3章.ppt

第三章 确定性评价方法 3.1 投资回收期法 1、投资回收期的概念 2、评价准则 1、投资回收期的概念 也叫静态投资回收期。把握两个要点： ①不考虑资金的时间价值；②用项目所产生的未扣除投资额的净现金流量回收项目全部投资。 设It—第t年的投资； NCFt’—第t年未扣除投资额的净现金流量 T—项目的投资回收期 ，则 例3-1 有一项目的现金流量如下表所示，求其投资回收期。 由此可得公式为： 2、评价准则 如果T≤Tb，则项目可行。 Tb—（部门或行业的）基准投资回收期。 3.2 投资收益率法 3.2.1 总投资收益率法 3.2.2 资本金净利润率法 3.2.1 总投资收益率法 3.2.2 资本金净利润率法 3.3 净现值法与净年值法 3.3.1 净现值法 3.3.2 净年值法 3.3.1 净现值法 1.净现值的概念 是指项目在整个计算期内各年的净现金流量用基准收益率i0折现到零时刻的现值之和。用NPV或NPV(i0)表示。 3.3.2 净年值法 1、净年值的概念 是指项目在整个计算期内各年的净现金流量用基准收益率i0折现到各年(1～n)末的等额年金值之和。用NAV或NAV(i0)表示，其计算公式为： 例3-6 数据同P48例，用净年值法比较方案的优劣。 解：NAVA=-150,000(A/P,10%,10)+15,000(A/F,10%,10) +71000 =47529.5 NAVB=-30,000(A/P,10%,20)+11,000 =7476.2 由于NAVANAVB，因此， A 方案优于B方案， 应选择A方案。 与用净现值法得出的结论一致. 3.4 内部收益率法 3.4.1内部收益率法 3.4.2差额投资内部收益率法 3.4.1 内部收益率法 1、内部收益率的概念 2、评价准则 3、求IRR的方法 3.4.1 内部收益率法 1、内部收益率的概念 财务管理学中称之为内含报酬率,就是使项目在整个计算期内各年的净现金流量的现值和为零的贴现率(折现率)，用IRR表示，有下列等式： 3、求IRR的方法 通常采用“试算线性内插法” ，其原理如图所示： 3.3.2 差额投资内部收益率法 1、差额投资内部收益率的概念 也叫增量内部收益率 是使两个方案在计算期内各年的净现金流量之差的现值之和为零的折现率。其计算表达式为： 2、评价准则 若 △IRRi0，则投资(现值)大的方案较优。 3、应用条件 本方法与净现值法具有相同的应用条件 (1)互比方案的投资额相同，或投资者的资金无限额。 (2)当根据“△NPV(△IRR)=0”来确定差额投资内部收益率时，要求“互比方案的计算期相同”。 当互比方案的寿命期不相同时，宜根据净年值来求△IRR。 例3-8(p.57) 某项目有两个方案，其有关数据如下表。令基准收益率为15%，并假设未来无技术进步，资金无限额，应选哪个方案？ B方案：令NPV=-10,000+2,500(P/A,IRRB,10)=0 求得 IRRB=21.9%15% 所以 B方案可行。 ②比较方案的优劣 令△NPV(i)=[-10,000+2,500(P/A,i,10)]-[-5,000+1,400(P/A,i,10)] =-5,000+1,100(P/A,i,10) 令i1=15%,得△NPV(i1)=520.90 令i2=18%,得△NPV(i2)=-56.6 解： 这里，首先也要评价可行性 ，然后根据“增量净年值等于零”来求差额投资内部收益率。 求得IRRA=16.5%，IRRB=12.4%，所以两方案均可行。 △NAV(i) = [-15,000(A/P,i,10)+7,000-4,300] -[-10,000(A/P,i,5)+5,000-2,200+2,000(A/F,i,5)] =15,000(A/P,i,10)+10,000(A/P,i,5)-2,000(A/F,i,5)-100 令i1=8%，△NAV(i1)= -171.77 令i2=5%，△NAV(i2)= -94.81 令i3=0%，△NAV(i3)=