[曼昆经济学原理宏观经济学分册第6版核心讲义第27章基本金融工具.docVIP

第27章 基本金融工具 跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 一、现值：衡量货币的时间价值贴现寻找一定量未来货币现值的过程 式中：——复利终值；——复利现值；——利息率；——计息期数。 在上述公式中，称为复利终值系数，可以写成，因此复利终值的计算公式可以写成：。 3．70规则 70规则，如果某个变量每年按增长，那么大约在年以后，该 二、风险管理 风险厌恶风险厌恶（risk aversion）人们不喜欢坏事发生在他们身上，也意味着他们对坏事的厌恶甚于对可比的好事的喜欢。图27-1的效用函数示失去1000美元损失的效用大于赢得1000美元获得的效用。因此，人们是风险厌恶者。 27-1 效用函数 2．保险市场保险市场受到制约其分摊风险能力的两类问题的困扰逆向选择：高风险的人比低风险的人更可能申请保险，因为高风险的人从保险的保护中获益更大。道德风险：人们在购买保险之后，对他们谨慎从事以规避风险的激励小了，因为保险公司将会补偿损失的大部分。保险公司无法很好地区分高风险客户企业特有风险的多元化不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里金融学把这个传统智慧变成了科学，称之为。图27-2表明27-2所示：对于有价证券组合来说，如果只有一种股票，标准差是49%；从1种股票增加到10种股票，风险消除了约50%；从10种股票增加到20种股票，风险又降低了13%。随着股票数量的继续增加，风险继续下降，但在有价证券组合中包含20或30种股票以后风险的下降幅度就很小了。27-2 多元化降低风险 （2）多元化的局限性 通过增加有价证券组合中的股票数量完全消除风险是不可能的。分散化可以消除特有风险——与某公司相关的不确定性。但是分散化不能消除市场风险——与整个经济相关的影响所有在股市上交易的公司的不确定性。 市场风险指由某种影响整个金融市场的因素所导致的风险。总风险是整个金融市场共同面临的风险，它是金融市场主体所无法控制和回避的，也不可能通过多样化投资来分散。 特有风险是个别或部分经济主体所面临的风险，是可以分散甚至完全消除的风险。 4．风险与收益的权衡取舍金融决 即使在分散化有价证券组合中，也存在固有的风险。但是，风险厌恶者愿意接受这种不确定性是因为他们这样做会得到风险补偿。从历史上看，股票提供的收益率远远高于其他可供选择的金融资产，比如债券和银行储蓄账户。 风险和收益某种组合的选择取决于一个人的风险厌恶程度，这反映了他的偏好。但是对股票持有者来说，认识到他们享有的平均收益高也要以高风险为代价是很重要的。当人们增加他们投资于股票的储蓄百分比时，他们增加了他们预期可以赚到的平均收益，但也增加了他们面临的风险。 三、资产评估 基本面分析有效市场假说市场非理性 有效市场假说假设，买卖股票的人理性地处理他们拥有的关于股票基本价值的信息。但传统观点认为股票价格波动部分是心理原因造成的。凯恩斯提出，资产市场是由投资者的本能冲动乐观主义与悲观主义非理性的波动驱动的。只要一种资产的价格上升到高于其基本价值，就可以说市场正经历一场投机泡沫。股票市场投机泡沫可能性的产生部分是因为股票对股东的价值不仅取决于红利支付流量，还取决于最终的出售价格。因此，如果一个人预期另一个人明天会支付更高价格，他愿意支付的价格就会比股票今天的价值高。经济学家对背离理性定价的频繁性与重要性存在许多争论。相信（正确地）指出，很难根据可以改变理性评价的新闻来解释股市的变动方式。相信有效市场假说的人（正确地）指出，要知道对一家公司的正确、理性评价是不可能的，因此，不应该很快地得出任何一种具体评价是非理性的结论。而且，如果市场是非理性的，理性人就应该能利用这个事实，但胜过市场几乎是不可能的。 985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解 Born to win 经济学考研交流群 点击加入