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第四章 投资管理 第一节 投资概述 第二节 项目投资的内涵 第三节 项目投资的现金流量分析 第四节 项目投资的评价指标 第五节 项目投资财务决策 第四章 投资管理第一节 投资概述 一、投资概念 投资是指为了获得可能的和不确定的未来收益而需要做出的现在的牺牲。 二、投资目标 1、获利目标 2、扩张目标 3、分散风险目标 4、控制目标 三、 投资的种类 1、直接投资或间接投资－－按投资行为的介入程度分 2、实物投资与金融投资－－按投资对象的不同分 3、生产性投资和非生产性投资－－按投资的领域不同分 4、长期投资与短期投资－－按投资期限或投资回收期长短分 5、对内投资和对外投资－－按投资方向的不同分 四、投资的特点 短期投资特点：时间短、耗资少、变现力强、频繁、波动大 长期投资特点：时间长、耗资多、变现力差、改向难、受市场影响 第二节 项目投资的内涵 一、项目投资的特点 ★投资金额大 ★投资影响时间长 ★投资变现能力差 ★投资风险高 二、项目投资的种类 P131 三、项目投资的程序 ★投资项目的提出 ★投资项目的评价 ★投资项目的决策 ★投资项目的执行 ★投资项目的再评价 第三节 项目投资的现金流量分析 一、项目投资的现金流量 1、现金流量的概念（Cash Flow） 所谓现金流量是指一项投资方案引起的在一定期间内发生的现金流出和现金流入增加的数量。 现金流量包括现金流入量、现金流出量、现金净流量。 （1）现金流出量——一项投资方案引起的在一定期间内发生的现金流出增加的数量。 A、固定资产上的投资 B、固定资产的维护、修理费用 C、垫支的流动资金 D、营业现金流出 E、其他投资费用 （2）现金流入量——一项投资方案引起的在一定期间内发生的现金流入增加的数量。 A、营业现金流入 B、停止使用固定资产的残值收入 C、收回的流动资金 D、原有固定资产的变价收入 E、停止使用的土地变价收入 A、营业现金净流量 营业现金净流量＝销售收入－付现成本－期间费用－税金 其中：付现成本＝销售成本－折旧 营业现金净流量＝ 销售收入－（销售成本－折旧）－期间费用－税金 ＝销售收入－销售成本－期间费用－税金＋折旧 ＝税后净利＋折旧 （3）现金净流量——一定期间内发生的现金流入量与现金流出量的差额。 例1：某企业准备购置一台设备以扩大生产规模，设备买价260000元，运输费12000元，安装费8000元，设备安装停工损失10000元。设备预计使用5年，预计净残值30000元。设备投入使用后，须追加流动资金50000元，每年新增销售收入250000元，模拟增加销售成本150000元，销售费用10000元，管理费用10000元。试估计各年度现金净流量。 解： 投资方案现金流量分析表 单位：万元 解： 投资方案现金流量分析表 单位：万元 投资项目现金流量的构成：P134－136 初始现金流量固定资产投资、流动资产投资、其他费用等 营业现金流量税前营业现金流量、税后营业现金流量 终结现金流量投资项目终结时发生的固定资产变价收入，投资时垫支的流动资金的收回，停止使用的土地的变价收入，各种清理费用支出。 第四节 项目投资的评价指标 一、项目投资财务评价指标体系 1、静态评价指标和动态评价指标－－按是否考虑货币的时间价值分 2、正指标和负指标－－按指标的性质分 3、绝对量指标和相对量指标－－按指标的数量特征分 4、主要指标、次要指标、辅助指标－－按指标的重要程度分 二、项目投资的静态评价指标 1、投资报酬率——是项目正常利润或年平均利润和投资总额之比，记为ROI。即： ROI= ( 年平均利润额÷投资总额) ×100% ??投资报酬率的判断准则是：ROI≥企业目标收益率时，项目可行。 2、静态投资回收期（payback period） ——企业用投资项目所得的净现金流量来回收项目初始投资所需的年限。 ??投资回收期的评价标准 当只有一个方案可供选择时，该方案的投资回收期?其有效使用年限，方案可行，反之不可行； 当有两个或两个以上方案可供选择时，选投资回收期最短的，（注意可比性）。 ?? 投资回收期的计算 (1) 当每年的现金净流量相等： 原始投资金额 投资回收期＝———————————— 预计年新增利润＋年折旧额 (2) 当每年的现金净流量不相等：应逐年测算。 例2：某企业购置一项长期资