我国股指期货意义.docx

对外经济贸易大学University of International Business and Economics后危机时代中国股指期货的意义及沪深300与国际股指期货标的指数的比较——金融衍生市场小作业课序号：FIN404课程号： 2学院: 国际经济贸易学院姓名：严玉婷200901144任课老师 魏巍贤 __时间 2012年 03 月 31日摘要：由美国次贷危机引发的全球金融危机，对全球金融市场造成严重的冲击，许多金融机构倒闭，大批从业人员失业，金融危机严重影响并伤害了全球实体经济。随着全球经济逐步进入后危机时代，各国经济和金融市场正发生深刻的变化。这次全球金融危机的发生扩大了金融衍生产品的市场风险，使其在我国的发展面临着严峻的挑战。由于我国金融市场的发展只有短短的20几年历史，因此目前我国的金融市场相对落后于欧美发达国家，金融市场还处于半开放状态，为积极应对全球化挑战，促进我国实体经济迅速发展，保护国家金融安全，掌控金融产品定价权及培养金融衍生产品人才的需要，建立金融期货等金融衍生品市场，适时推出股指期货，已经成为提升我国资本市场服务国民经济全局能力的内在要求。关键字：股指期货的意义市场单边运行机制市场避险文化股市生态 股指期货标的选择 国民经济领先指标全球指数体系由美国次贷危机引发的全球金融危机，对全球金融市场造成严重的冲击，许多金融机构倒闭，大批从业人员失业，金融危机严重影响并伤害了全球实体经济。随着全球经济逐步进入后危机时代，各国经济和金融市场正发生深刻的变化。这次全球金融危机的发生扩大了金融衍生产品的市场风险，使其在我国的发展面临着严峻的挑战。由于我国金融市场的发展只有短短的20几年历史，因此目前我国的金融市场相对落后于欧美发达国家，金融市场还处于半开放状态，为积极应对全球化挑战，促进我国实体经济迅速发展，保护国家金融安全，掌控金融产品定价权及培养金融衍生产品人才的需要，建立金融期货等金融衍生品市场，适时推出股指期货，已经成为提升我国资本市场服务国民经济全局能力的内在要求。一、股指期货的意义作为国际成熟金融期货市场的基础衍生产品，股指期货的推出，有利于改善股票市场的运行机制，增加市场弹性；有利于培育市场化的资产价格形成机制，引导资源优化配置；有利于发展机构投资者队伍，维护投资者合法权益。推出股指期货是我国资本市场改革发展中具有里程碑意义的一件大事。“纠偏”市场价格，完善运行机制　　现阶段，我国股票市场发展迅速，各项基础性制度建设收效显著，但单边运行和暴涨暴跌的态势始终未能改善，原因之一就在于缺乏有效的风险管理，无法为股市系统性风险提供释放出口。有了股指期货的价格发现功能和做空机制，可以对过高和过低的价格进行“纠偏”，有效抑制股价非理性的上涨和下跌。　　同时，股指期货套利机制的存在还能增加市场的流动性、有效性。一个活跃的股票二级市场，不仅是具有筹资功能的一级市场得以存续的基础，而且对社会资源流向优质上市公司、加快产业升级、优化经济结构，以及提高上市公司治理水平等方面都会产生积极作用。这一点在当前促进我国宏观经济“调结构、促转变”中具有十分重要的现实意义。　　在这次国际金融危机中，股指期货等场内衍生品市场因为运行规范、价格透明、流动性高、集中清算、监管严格，保持了平稳运行，为维护金融市场的稳定发挥了积极作用。统计显示，国际金融危机肆虐之时，推出股指期货国家股票现货平均跌幅为46.91%，而没有推出股指期货国家现货指数平均跌幅高达63.15%，我国上证综指跌幅达72.81%，深圳成份指数跌幅达73.8%。股指期货推出可望有效抑制股市非理性涨跌。　　牢记前车之鉴，严格风险防范　　海外经验教训表明，股指期货等衍生品是一把“双刃剑”，使用不当会成为引发风险的源头。　　由于股指期货实行保证金交易，投资者只需支付期货合约价值一定比例的保证金即可进行交易。这种以小博大的高杠杆效应，吸引了众多投机者的加入，放大了本来就存在的价格波动风险，较小价格变化也会导致较大风险。杠杆效应是股指期货市场高风险的主要原因。　　贝尔斯登的倒闭充分说明杠杆过高即成毒药。2008年3月，贝尔斯登倒闭前的有形股权资本约为110亿美元，却支撑着3950亿美元的总资产——杠杆比率达到36倍。高杠杆在带来大量利润的同时，也积累了巨大的风险。当市场逆转时，看似强大的贝尔斯登轰然倒下。　　前车之覆，后车之鉴。中国作为新兴市场，在股指期货推出初期，采取更为稳妥、谨慎的方式，适当降低杠杆比例，循序渐进，在不断积累经验的基础上逐步探索，正是对国际金融危机经验教训的深刻反思——既不能畏惧创新风险，裹足不前，也不能脱离市场实际和监管水平，急进冒进。　　作为一个新生事物，股指期货市场的发展可能会面临着许多新情况、新问题，怎样培育一个成熟、健康的股指期货市场，更