世界金融一体化背景下国际货币体系面临的挑战论文,经济学论文论文.docVIP

世界金融一体化背景下国际货币体系面临的挑战论文,经济学论文论文... 世界金融一体化背景下国际货币体系面临的挑战 的美元到世界各地进行采购，扩大国内的预算赤字和贸易赤字，被高估了的美元价值使得美国不但将其他国家生产的最优良的商品集中于美国，而且从中获取了巨大的经济利益。这也即所谓的“无泪赤字”。 日本学者吉元川忠（2000）曾经对20世纪80年代前半期日美贸易关系进行了研究，他认为，日本是将自己贸易顺差所产生的剩余资金注入到美国，美国则利用这些资金维持市场繁荣和日本商品的进口，这又反过来刺激了日本贸易顺差的膨胀。说得极端一些的话，日本用自己的钱买自己的产品，并把这种现象当成了贸易顺差。当前，中国也购买了多达1800亿美元的美国债券，克鲁格曼(2003)强调，这是美国支持其贸易赤字的主要方式之一。考虑到2003年，美方统计数据表明中美贸易之间，美方赤字高达1240亿美元，从某种意义上说，中国也差不多在重复当年日本一样的故事。 3．转嫁风险 其他国家所持有的大量美元储备，承担了巨大的贬值风险。美国政府可以通过将美元贬值的方法，使它事实上免除大量债务。早在布雷顿森林体系之下，美国就曾通过美元贬值变相减少海外债务。当前，亚洲各国持有约2万亿美元外国储备，其中，中国大陆外汇储备到2005年6月底达到7110亿美元，约60%为美元储备。鉴于2002年以来美元已持续贬值，则亚洲各国面临的潜在损失是巨大的。正因为如此，有学者指出，美元贬值是阴谋，在转嫁国内经济风险，在变相获取亚洲国家的经济成就（谢国忠，2004）。美元贬值减少了美国的外债的同时，还可一定程度上刺激出口以减少贸易逆差。 4．用货币影响他国政策 美元的独特地位使得美国事实上成为许多国家的中央银行和汇率的决策部门，美国可以通过美元波动来影响他国币值波动获取福利。比如，1985年，在美国主导下，通过了“广场协议”强迫日元升值。当前，美国又不断以贸易不平衡为借口，向人民币施加压力，要求人民币升值。 四、世界金融一体化之下频繁的投机活动挑战IMF稳定汇率的能力 汇率监督是IMF的一项重要职能。IMF实行汇率监督的根本目的是保证有秩序的汇况安排和汇率体系的稳定，消除不利于国际贸易发展的外汇管制，避免成员国操纵汇率或采取歧视性的汇率政策以谋取不公平的竞争利益。1973年布雷顿森林体系崩溃后，国际货币体系从此进入浮动汇率时代，其后的牙买加体系确定的有管理的浮动汇率制度的缺陷也逐渐暴露出来。汇率经常变动且变动幅度剧大，即使是美元，其汇率的变动幅度也大得惊人，1998年7月，美元兑日元曾达到90年代的最高峰1：147，但到1999年10月，其兑换比价接近1：102。2002年，欧元与美元的最低兑换比例达到1：0.82，而其后受美元大幅度贬值影响，2005年欧元兑换比例一度高达1：1.42。汇率的剧烈波动，为投机者提供了外汇投机的温床，导致国际游资的大量流动，造成国际金融市场的动荡不安，使一国金融资产的价值与价格的偏离的幅度加大。 20世纪80年代后期以来，金融一体化的发展，一方面通过国际信用的乘数效应，使游资(Hot Money)成倍增长（据估计，目前国际金融市场上的游资多达8万多亿美元）；另一方面，世界金融一体化的特征使游资生存的国际环境更具投机性。它们翻手为云，覆手为雨，投机性强，流动性快，倾向性明显。在其冲击下，金融市场尤其是新兴市场的脆弱性暴露无遗。当大量游资短期内集中侵入本国汇市时，往往高估东道国货币，从而不利于东道国出口商品的竞争力，导致经常项目的失衡；当大量游资逃离东道国时，又会使东道国货币急剧贬值，诱发金融危机和债务危机。1994年的墨西哥金融危机及1997年爆发的东南亚金融危机就是很好的例子。在当前的日交易量巨大的外汇市场上，仅仅从稳定汇率的角度看，各个国家的中央银行已经很难单独依靠自身的力量来有效干预。以1997－98年之间的香港为例，危机之前虽然其经济结构较为合理，外汇储备充足，外债几乎没有，却依然遭受到了投机者的狙击。即便是外汇储备量最大的国家日本，1999年9月以来，为抑制日元不断升值的趋势，在外汇市场上卖出日元，买进了价值100亿美元，仍没能阻挡日元的升值趋势，日元兑美元的汇率达到40个月来的最高点。可见，在当前的无序的汇率体系之下，不但有利于投机活动，而且极容易人为地制造投机机会、投机活动，进而导致金融动荡。于是，金融界期望IMF这样的超国家性质的国际机构在维护汇率和国际货币体系的稳定方面发挥更加积极的作用，尤其是希望建立某种机制，以对日益泛滥的国际游资进行有效的监管，对猖獗的国际投机活动进行某种必要的监管。 五、世界金融一体化挑战IMF监管与防范金融风险的能力 在世界金融一体化背景之下，各国金融机构之间的联系日益紧密，各国金融市场之间的