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国际金融市场的非均衡性与金融 3行政论文范文大全 国际金融市场的非均衡性与金融 有[(1+rl*).f-s(1+rb*)]/s s(1+rl)-(1+rb*).f/s　　 移项得:　　[(f-s)/s][(1+rl*)+(1+rb*)] [(rl+rb)-(rl*+rb*)]……(1)　　　　 第二步,假设投资者同时面临四种利差和买卖价差构成的交易成本。以sa、fa、sb、fb分别表示即期外汇和远期外汇的买价(ask)和卖价(bid)。那么(1)式将转换为:　　[fb-sa/sa][(1+rl*)+(1+rb*)/(1+τ)] (rl+rb)-(rl*+rb*)/(1+τ),其中τ=(sa-sb)/sb　　 对其进行变形移项,得:　　fb sa[(1+rl)+(1+rb)]/[(1+rl*)+(1+rb*)/(1+τ)]……1.a　　　　 根据同样方法对其他五种投资选择进行比较,得出其余五种结果,分别是:　　 fb sa[(1+rl)/(1+rl*)]……2.a　　　　 fb sa[(1+rl)+(1+rb*)-(1+rl*)]/(1+rb*)……3.a　　　　 fb sb[(1+rb)/(1+rb*)]……4.a　　　　 fb sa[(1+rb)+(1+rl*)-(1+rb*)]/(1+rl*)……5.a　　　　 fb sb[(rl-rb)/(rl*-rb*)]……6.a　　　　 投资者可以对上述六种投资结果进行比较,取出最优解,作出投资选择,从而决定国际金融资金的流向和规模。而且两种价差引起不同投资方式的效益差别大小直接影响着资金流动的波动及幅度,导致国际金融市场的非均衡。　　 以s+a,s+b分别表示未来即期市场的外汇买价和卖价,以1.a式作为分析对象,并把它加上预期因素,列括号内容为m。如果s+bsa.m,或者s+bfa.m,即期资本流出,远期资本流入。如果s+asb.m或者s+afb.m,资本流动正好相反。　　 所以说,不同国家的存贷利率以及外汇的买卖差影响国际资本流动的方向和规模,当两者产生变动以及投资者对其变动的预期估计产生偏差时,就必然有大规模的不稳定性流动资金,当其波动幅度超过一个国家的经济承受能力和监管能力时,就有可能酝酿成金融风险。　　 (三) 投机行为分析 　国际金融投机主体经常以各种基金的合法身份出现,其资金具体表现为国际游资(hotmoney),投机行为的主要目的是利用非正常的投机手段,获得正常投资收益以外的资本利益。当投机基金非常庞大,达到对特定的汇市形成和汇率趋势基本控制的程度时,投机行为就会给金融市场产生直接冲击,导致一国金融市场风险的产生。　　 投机行为的基本特征是,市场参与者在预测到经济政策或诸如汇率和利率等经济变量不能维持时,突然进行大幅度的资产重组,“投机性冲击是在市场预测经济政策不一致时所作出的理性反应”,“不一定要将投机性冲击视为市场的反常行为,相反,它被看作是竞争性市场在预测到经济政策的不连续性后的典型反应”。投资者的大幅度资产重组还有其他原因,典型的有二种:第一,投资者为避免损失,在即期市场上卖出外汇;第二,投机者为获取利润,在远期市场中卖出外汇的空头头寸。　　 在投机活动的形成过程中,存在下列因果关系:基本经济因素的错位程度、收支衡的频率和严重性引起资本流量的增加,资本流量的增中引起投机活动量的增加。伴随着资本流量的增长,外汇需求规模扩大,不稳定性出现增强,发生动荡的事件的可能性也会增加。如果外汇具有作为一种理想资产的特征的话,那么,随着外汇价格越来越大的波动,从中投机的机会也将增加,只要投机主体存在,就会引起投机活动量的增加。　　 投机活动量对国际金融市场产生三个效应:第一,投机活动量的上升直接导致外汇需求规模和不稳定性的上升,金融动荡增加;第二,投机活动量的增加造成汇率没有稳定点或者基本走势不能独立于投机影响的状态;第三,金融机构在外汇交易活动中的投机行为大大增加。与传统银行业务获利性减少相联系,投机活动量的增加使金融机构的外汇业务重点越来越倾向于货币投机,随此重心的转移,外汇市场的任何波动更有可能引起投机性的买进和卖出,使金融市场的波动更加复杂化。　 (四) 市场因素　　 1. 信息传递与预期因素　　 首先,信息制约了市场主体对汇率、利率或其他金融变量的预期。劳伦斯·科普兰认为,国际金融市场的特殊信息,即是出乎意料之外的“新闻”,市场主体对新闻作出预测性反应。如果市场是有效的,那么,即期汇率　　st=-ρ(t-1)+ft+1+η(1+ε)-1.σβk.(etzt+k-et-1zt+k),(0首页12345尾页 试论会计市场的涵义 内容提要此文认为，从市场经济运行的基本机理和会计发展的基本规律来看，社会主义市