未来十年的六大投资机遇.doc

主题投资，或者说以新兴主题为依据进行投资，带有一些危险。许多人投资于必威体育精装版的热门主题，结果很快就遭受损失。还有人以某个主题为依据投资于一家公司，而不考虑其估值水平或管理质量，这最终必然也会蒙受损失。 我们必须承认：未来本质上是不确定的。如果挑选未来将走红的投资主题事件容易的事情，那么所有人都会在波拉波拉岛（Bora Bora）上悠闲地畅饮椰林飘香鸡尾酒。最出色的投资者都知道这一点，他们根据概率进行押注。也就是说，在自己胜算很大的情况下进行投资，在这些押注风险极小而提供显著增值空间的情况下则进行巨额投资。 那么现在的问题就变成：哪个投资主题可能会在未来十年内给予你最佳的成功几率呢？这个问题很难回答。倘若有一件事情我可以极其肯定的话，那就是目前全球正深陷于债务泥潭之中，而不管怎样这些债务都必须予以削减。如果确实如此的话，那么你会希望避免那些在历时三十年的信贷扩张中获益最多的行业。 金融行业显然是其中之一，而该板块的熊市走势很可能会持续数十年。科技行业也是其中之一——想想所有那些科技初创公司及其他公司，当向他们提供资金的那些傻冒风险投资者无法筹措到成本低廉而且数额充裕的资金时，他们将会逐渐消亡。其他许多行业也将会遭受影响。 换句话说，你或许希望投资于那些在信贷缩减时期仍然呈现兴盛势头的主题。这样的主题不会有很多，但本栏目对此有一些想法。亚洲出境旅游近年来一直是——而且应该会继续成为——改变全球旅游行业格局的一个强有力的主题。 鉴于政府的资产负债表已然膨胀，发达国家以及中国似乎肯定会对各自的国有资产实施私有化。财力雄厚的收购者应该会从中获益。由于发达国家的消费者节俭生活，同时亚洲地区的消费者随着工资提高而增加消费，中低端消费板块应该会表现良好。最后，由于信贷泡沫最终破灭，加上投资者对政府政策及本国货币的信心发生动摇，黄金投资很可能走向鼎盛。 亚洲出境旅游 我记得，在2006年初，当时在印尼担任卖方分析师的我曾经做过一份研究报告，那份报告对巴厘岛美丽的海滩因中国游客日益增多而迎来旅游业大发展的前景进行了一番研究。当时这被视为一个遥不可及的预测，因为当时巴厘岛仍然由于一系列恐怖爆炸事件而遭受不利影响，而且中国游客仅占该岛游客总数的6％左右。然而，自那以来，巴厘岛旅游人数已急剧增长，而中国游客是其中主力。中国现在已经超越日本，成为仅次于澳大利亚的巴厘岛第二大客源国。中国游客占该岛游客总数近12％，与2006年相比增加了一倍。 那时候，没有一家航空公司提供往返中国和巴厘岛的直达航班。而现在这样的航线已经有好几条，这其中还不包括许多中国游客的包机航班。如今，在巴厘岛还有许多足部按摩店、首饰店、美术品店及迎合中国消费者的其他物品、中餐馆以及会说中文的导游。 这些趋势不仅发生在巴厘岛，而且也发生在世界各地的每一个旅游目的地。中国游客正在推动经济增长，而他们的需求也正在越来越得到迎合。而这些需求与美国、欧洲或日本游客的需求完全不同。比如，与在酒店方面的消费相比，中国游客在购物方面开销更大。各项研究表明，三分之二的中国出境游客在购物方面的花费占他们预算开支总额的25％以上，而有四分之一的中国出境游客在购物方面的花费占他们预算开支总额的50％以上。 越来越多的中国人出境旅游的这个趋势似乎将会持续下去。在2012年，中国出境旅游市场超过美国和德国，成为世界上最大的市场。现在，中国每年的出境旅游人次总计达到8,300万，自2000年以来增加近七倍。 这个趋势令人兴奋的地方在于，它似乎正处于起步阶段。想想日本人当年从二战废墟中完全复苏之后，如何从1970年代开始搭飞机满世界旅游，从而彻底改变了夏威夷和澳大利亚的黄金海岸等旅游目的地。他们还彻底改变了航空公司、酒店、游乐园、旅行社、连锁餐厅、水疗中心和海滩度假胜地以及迎合他们的免税商店。 随着中国及其他亚洲国家竞相出现旅游热潮，很可能会发生同样的事情。最能满足他们需求的公司将会成为大赢家。 长期而言，我看好澳门赌场运营商，虽然目前这些公司的估值有些偏高。澳门在中国出境旅游中占据近30％的份额，而且随着通往澳门的交通基础设施得以改善，这个数字应该会进一步提升。在赌场公司当中，总部位于美国的拉斯维加斯金沙集团（Las Vegas Sands）很可能是最佳的投资选择。 我也看好香港零售商，把它们当作押注中国旅游业发展前景的一种投资选择。香港仍然是中国大陆游客的主要旅游目的地，而且很可能会继续如此。不过，投资者要当心那些从大陆贪官奢侈消费习惯中获益的部分高端零售商，因为这种获益的状况可能不会持续下去。 最后，亚洲业务占据相当比例的酒店运营商应该会运营良好。泰国美诺国际集团（Minor International）是我在该领域的首选股票。 国有资产私有化 在2011年，全球各大私募股权投资公司都在忙于筹集资金，以便