格力电器财务分析.doc

格力电器财务分析 12评估G2班 李程辉 2012122212 格力电器财务分析表 格力2010年-2012年数据： 格力 2010 2011 2012 收入 604.31 831.16 993.16 净利润 43.03 52.97 74.45 毛利率 20.65% 17.46% 25.7% 美的2010年-2012年数据： 美的 2010 2011 2012 收入 745.59 931.08 680.71 净利润 40.43 45.41 41.29 毛利率 16.57% 18.41% 22.34% 收入趋势图 净利润趋势图 毛利率趋势图 格力公司不论收入，净利润或毛利率都一直处于稳定之中上涨，并且上涨幅度较大，说明格力一直处于行业的领先者地位，公司的发展也很不错，前景乐观。2011年格力公司的毛利率下降较多，我们判断其主要原因在于公司下半年整体出口渠道,低毛利率产品比重有所提升。而美的公司却在2012年收入指标比2011年下降了200亿之多，主要原因是国内行业的不景气，美的相对于格力来说更注重内销。由于随着国家2011年６月１日起取消定速空调节能惠民补贴和各项原材料成本上升而导致收入的下降，同时美的公司销售收入大幅下滑。美的的利润里有3.49亿元是投资收益，其中一大块是卖股权得来的。年报有一个具体的说明，里面有一个长期股权投资明细显示，美的以前巴西收购的一家子公司和博西威家用电器有限公司两家公司期末账面余额是0。 四、偿债能力分析 流动比率与速动比率 .流动比率： 2010 2011 2012 格力 1.10 1.12 1.08 美的 1.11 1.21 1.27 速动比率： 2010 2011 2012 格力 0.87 0.85 0.86 美的 0.70 0.84 0.96 从上图中，我们可以清楚地看到格力公司的流动比率，一般在1.10左右。而美的的流动比率稳中有升，流动性增强。格力的速动比率控制在0.85上下，而美的稳中有升，并于2012年超过格力，达到0.96。 其上是由于随着国家2011年6月1日起取消定速空调节能惠民补贴和各项原材料成本上升，空调企业全线提升了产品售价。（如一台卖3399元的１匹变频空调，调价后涨到4480元。）价升量减，销量减少，故美的减少了产量，存货于2012年出现大幅减少；而格力在这三年则大幅扩张国内市场，2011年格力电器西南产业基地在两江新区龙兴工业园开建，2010年武汉产业园项目奠基仪式在武汉经济技术开发区，后续资金的投入量比较大，所以2012年我们看到流动比率的下降幅度明显大于速动比率的下降幅度。 2.资产负债率： 2010 2011 2012 格力 78.64% 78.43% 74.36% 美的 61.04% 57.75% 55.02% 从上图中，我们可以看到两家公司的变动相对比较平稳，2012年格力的资产负债率下降幅度略高于美的的下降幅度，这是因为前两年投入到两江新区、武汉经开区的生产基地开始运行，资产规模增加，从而导致资产负债率偏低。 五、现金流量分析 1、经营现金流量净额 　 2009 2010 2011 2012 现金流入小计 362.58 314.24 414.13 602.9 现金流出小计 252.82 303.68 394.41 440.01 经营活动现金流量净额 109.76 10.56 19.72 162.89 而在这一过程中，经营活动产生的净现金流量从2010年到2012年呈增长趋势，在2012年出现了726%的极大增长，这对于净现金流量指标的增长起到了绝对的贡献。从2009年到2012年出现的经营活动净现金流量的巨涨巨跌，主要是主营业务收入这一指标的较大波动所导致，因为主营业务的现金流出量只是逐年以20%左右的平均速度增长。2009年到2010年，经营活动产生的现金流量净额比上期减少 93.17%，主要是公司减少了票据贴现，导致经营活动产生的现金流量净额下降。2011年经营活动产生的现金流量净额比2010年增加86.74%，主要是公司销售商品对应的货币资金收款结算增加所致。2012年经营活动产生的现金流量净额比2011年增加448.51%，是因为销售规模扩大导致回款增加。 对比同行业的美的企业，其经营活动产生的现金流量也在2010年取得了164.81%的增长，由205.65亿元到544.57亿元，归因于净利润增加及加快结算经营性应收项目减少。而在2011年又出现了45.67%的负增长，变为295.89亿元，归因于因经营规模增长，应收票据、应收账款增加，而在2012年又有了45.54%的增长，原