期权(课件)..ppt

金融期权 期权的产生与发展 一、期权的产生与发展 公元前3500年，古罗马人和腓尼基人在商品交易合同中就已经使用了与期权相类似的条款。 生活中期权的例子： 杰克去服装店买衣服，看中一件衣服但没有足够的现金，他和老板协商好先付10元定金，老板按200元价格保留该件衣服，一周后来取，这就形成了一份期权。 时间价值：期权合约到期前，期权价值超过其内在价值的部分，它是在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。 * 金 融 期 权 期权的含义和特点 期权的分类 期权的价值及盈亏分布 18世纪至19世纪，欧洲和美国相继出现了有组织的场外期权交易。 1973年，芝加哥期权交易所成立，标志着现代意义上的期权市场的诞生。 二、期权的含义和特点 期权含义（又称选择权）： 在某确定时间以某确定价格购买（出售）某标的资产的权利（而无义务）的标准合约。 包含六要素： 期权的买方 期权的卖方 执行价格 期权费 通知日 到期日 二、期权的含义和特点 二、期权的含义和特点 期权的五大特点 1、权利不对等 2、义务不对等 3、收益和风险不对等 4、保证金缴纳情况不对等 5、独特的非线性损益结构 （一）按期权购买者的权利划分： 看涨期权：期权买方有权在规定期限内以执行价格向期权卖方买入标的资产的标准化合约。 看跌期权：期权买方有权在规定期限内以执行价格向期权卖方卖出标的资产的标准化合约。 三、期权的分类 （二）按期权购买者执行期权的时限划分： 欧式期权：期权买方只有在期权到期日才能执行期权（买入或卖出标的资产的权利），既不能提前也不能推迟。 美式期权：期权买方可以在期权到期前的任何时间执行期权。 三、期权的分类 三、期权的分类 （三）按执行价格与标的资产市场价格的 关系划分： 实值期权 平价期权 虚值期权 市场价格＞执行价格 市场价格＜执行价格 虚值期权 市场价格＝执行价格 市场价格＝执行价格 平价期权 市场价格＜执行价格 市场价格＞执行价格 实值期权 看跌期权 看涨期权 （一）期权的价值 内在价值：指多方行使期权时可以获得的收益的现值，它通常指标的资产的市场价格与执行价格之间的关系。 看涨期权的内在价值： max（标的物市价—行权价格，0） 看跌期权的内在价值： max（行权价格—标的物市价，0） 四、期权的价值及应用 四、期权的价值及应用 期权价值=内在价值+时间价值 四、期权的价值及应用 （二）期权合约的盈亏分布 S---标的资产价格 X---执行价格 S X 0 盈利 亏损 S X 0 盈利 亏损 看涨期权的盈亏分布 (a)多头损益 (b)空头损益 S X 0 盈利 亏损 S X 0 盈利 亏损 四、期权的价值及应用 （二）期权合约的盈亏分布 S---标的资产价格 X---执行价格 看跌期权的盈亏分布 (c)多头损益 (d)空头损益 四、期权的价值及应用 （三）影响期权价值的因素 资产的收益 无风险利率 资产价格的波动 有效期 执行价格 资产的市场价格 看跌期权 看涨期权 作用方向 影响因素 四、期权的价值及应用 期权可以被用来防范不利的价格波动所产生的风险。主要用于： 保值：投资者将不愿意承担的风险转让给愿意承担风险的投机者的投资行为。 增值：投资者应用金融工具使已有的资产组合增加收益的投资行为。 （四）期权的应用 例：利用看跌期权保值 投资者购买某种股票，价格为46元每股，股票的最大损失为46元，盈利可以无限。如果股票持有者预计股票可能下跌但处于一些原因又不打算立即出售股票，则投资者可考虑买入标的资产为该股票的看跌期权，以防范风险，进行保值。假设已知看跌期权的执行价格为45元，期权费为2元每股，则股票的利润和看跌期权的利润曲线分别为 四、期权的价值及应用 （四）期权的应用 四、期权的价值及应用 （四）期权的应用 46 0 盈利 亏损 股票价格 -2 45 43 -46 43