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券商多元化金融服务定位及其发展转型 　　中图分类号：F830.39 文献标识码：A 　　内容摘要：随着银行、基金、保险、信托、第三方理财公司等金融机构数量的日益增多，券商面临的竞争也越来越大。本文通过对相关金融机构的分析得出，逐步由简单的通道中介转变成用资产负债表为客户提供风险管理与流动性支持的资本中介，充当市场的组织者、流动性的提供者、交易对手方，成为券商未来的发展趋势。突破传统的通道服务向满足客户多元化理财需要的财富管理转型已成为证券公司业务发展的共识，金融全球化和全能型券商成为国内部分大型券商未来发展可参考的模式之一。同时，多元化的金融服务定位也为券商个性化发展提供条件。“金融超市”型券商与多元化服务定位模式为我国券商发展带来新的突破。 　　关键词：金融超市 全能型券商 财富管理转型 多元化金融服务定位 　　同业金融机构对券商发展的影响 　　资料显示，截至2012年8月，我国有证券公司111家、信托公司66家、基金公司71家；银行业机构的数量最多，除有3家政策性银行以外，有4家国有商业银行、13家股份制商业银行、115家城市商业银行，另外，在华营业性外资金融机构达到191家，其中已有84家获准从事人民币业务，银行类机构多于219家（见图1）。 　　从图1中显示的数量来看，银行类金融机构规模最大，分布最为广泛，作为券商重要的竞争者和合作者，银行类金融机构具有明显的规模优势和地域分布优势。基金公司作为券商最重要的买方客户，对卖方的要求越来越苛刻，对利润汲取率要求越来越高；而作为券商的竞争对手，在市场低迷的情况下，基金公司基于其收益的稳定性和低风险性，能够有效地夺取券商部分业务。信托的规模虽不及券商，但近年来增长势头明显，也给券商带来了不可忽视的影响。 　　（一）银行与券商 　　单从代理销售开放式基金的项目来说，证券公司无论是在规模上还是效果上，都远不及商业银行。一方面是因为商业银行拥有大量客户资源和公信力，另一方面则是因为证券公司营销人员的专业性欠佳。从理财产品方面来看，银行理财产品能够进行商业票据、银行票据、信贷资产和私募股权等的投资，并且能够通过银信合作的方式进行信托贷款，而券商则不能。以上原因使得券商在金融产品销售的过程中，并无优势可言。 　　（二）基金公司与券商 　　公募基金可以进行部分债券正回购，可以通过多样化投资有效地分散风险，能够在市场低迷期保持一定的收益率。而证券公司的理财产品中高风险产品占比过大，以二级市场股票投资为主的股票型和混合型产品的比例已经超过75%。当证券市场低迷时，一方面，新产品发行难度较大，无法带来新的收入增长点；另一方面，股票型、混合型产品均以收取业绩报酬作为收入的重要来源，存续期产品也无法产生收入贡献。由此导致证券公司资产管理行业发展与二级市场的表现高度相关，疲软的二级市场将导致行业举步维艰。 　　（三）信托与券商 　　近几年，信托公司依托资本市场的融资需求，突破了6万亿的资产管理规模。信托业的突出特点是跨越货币市场、资本市场、实业市场三大领域的“跨市场经营”，市场机会、投资领域都比较宽泛，既可以自主开发集合资金信托产品，也可以引入包括房地产投资基金、私募基金、实业投资以及衍生品等品种。信托公司作为专业的资产管理机构和金融理财机构具有明显的综合优势和独特的核心竞争力。信托业的迅猛发展给券商带来了较大的挑战。 　　从监管层面来看，相比券商理财产品，信托产品的投资标的限制更少，类型更丰富；信托计划进入证券市场并无实质性障碍，而证券公司业务由于受到投资范围的限制，无法与信托计划顺利对接。 　　随着客户对产品收益水平要求的不断提高，传统的固定收益类和现金类投资标的收益率已经无法满足客户需求。券商扩大与其他金融机构的合作边界，多元化自己产品和服务种类，引入银行承兑汇票、保本型人民币理财、优质信托产品等低风险优质投资品种，进而完善证券公司权益类、固定收益类和现金类产品线，帮助客户在流动性、盈利性和风险性之间达成最优化组合，对证券公司行业规模增长、客户积累和收益提升都有重要作用。 　　券商业务侧重点的不同其实是本身对于客户服务的定位不同。券商作为金融行业这一特殊服务业的一部分，成功的关键是处理好与被服务客户之间的关系。券商发展模式的转变也必须以客户需求为导向。不同的客户定位是券商选择发展模式的出发点和归宿。 　　券商多元化金融服务定位―“金融超市”型券商 　　所谓“金融超市”，就是将传统的银行储蓄、贷款业务与证券、基金、保险、企业年金以及个人理财咨询等新兴金融业务混合在一家大型券商旗下，像超市一样为客户提供“一站式采购”金融服务。金融超市是在依托计算机和网络技术，保证营业安全的前提下，与公证、保险、抵押登记机构和经销商联合办公，开放式办理业务，拉近了与消费者之间