第10章利润分配课件.ppt

 【例1】某公司2006年实现税后净利为1000万，若2007年的投资计划所需资金800万，公司的目标资金结构为自有资金占60%。(1)若公司采用剩余股利政策，则2006年末可发放多少股利？(2)若公司发行在外的普通股股数为1000万股，计算每股利润及每股股利。(3)若2007年公司将公司的股利政策改为逐年稳定增长的股利政策，设逐年增长率为2%，投资者要求的必要报酬率为12%，计算该股票的价值。 （1）投资所需自有资金=800×60%=480（万元） 向投资者分配股利=1000-480=520（万元） （2）每股利润=1000/1000=1（元/股） 每股股利=520/1000=0.52（元/股） （3）股票的价值 =0.52×（1+2%）/（12%-2%）=5.30（元） 5.练习 【例2】ABC公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如下。公司的理想资本结构为负债与权益比率为2：3，公司流通在外的普通股有125000股，5年内总投资和净利润规划如下： 年份 年度内的总投资规模 年度内的净利润总额 1 350000 250000 2 475000 450000 3 200000 600000 4 980000 650000 5 600000 390000 年份 1 2 3 4 5 净利润 250000 450000 600000 650000 390000 投资所需权益资金 210000 285000 120000 588000 360000 留存收益 210000 285000 120000 588000 360000 股利 400000 165000 480000 620000 300000 每股股利 0.32 1.32 3.84 0.496 0.24 要求： (1)若公司采用剩余股利政策： ①若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？ ②若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少？ 未来五年的总投资 =350000+475000+200000+980000+600000 = 2605000（元） 投资所需的权益资金=2605000*3/5 = 1563000 未来5年净利润总额=2340000（元） 留存收益=1563000（元） 发放的总股利=2340000-1563000 = 777000（元） 每年的股利额=777000/5 = 155400（元） 每股股利=155400/125000 = 1.24元/股 (2)若公司采用每年每股0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50%，则每年应发放的股利为多少？ 年份 1 2 3 4 5 净利润 250000 450000 600000 650000 390000 股利总额 62500 162500 237500 262500 132500 每股股利 0.5 1.3 1.9 2.1 1.06 6.股利政策的选择 以上四种股利政策各有利弊，上市公司选取股利政策时，必须结合自身情况，选择最适合本公司当前和未来发展的股利政策。其中居主导地位的影响因素是，公司目前所处的发展阶段。公司的发展阶段一般分为初创阶段、高速增长阶段、稳定增长阶段、成熟阶段和衰退阶段。由于每个阶段生产特点、资金需要、产品销售等不同，股利政策的选取类型也不同。 在初创阶段，公司面临的经营风险和财力风险都很高，公司急需大量资金投入，融资能力差，且资金成本一般也很高。因此，为降低财务风险，公司应贯彻先发展后分配的原则，剩余股利政策为最佳选择。 在高速增长阶段，公司销售额急剧上升，投资机会快速增加，资金需求大而紧迫，不宜宣派股利。但此时公司的发展前景已相对较明朗，投资者有分配股利的要求。为了平衡这两个要求，应采取低正常股利加额外股利政策，并采用股票股利的形式避免现金支付。 在稳定增长阶段，公司产品的市场容量、销售收入稳定增长，对外投资需求减少，公司已具备持续支付较高股利的能力。此时，适合采取稳定增长股利政策。 在成熟阶段，产品市场趋于饱和，销售收入不再增长，利润水平稳定。此时，公司通常已积累了一定的盈余和资金，可考虑由稳定增长股利政策转为固定股利支付率政策。 在衰退阶段，产品销售收入减少，利润下降，公司为了不被解散或被其他公司兼并重组，需要投入新的行业和领域，以求新生。因此，公司应采用剩余股利政策。 四、股利分配方案确定的步骤 1)选择股利政策 2)确定股利支付水平 3)确定股利支付形式 4)确定股利发放日期 五、股利支付的程序 公司在选择了股利政策，确定了股利支付水平和方式后，应当进行股利的发放。 一般而言，股利的支付需要按照下列日程来进行。 第