第二章货币市场简介..ppt

* * 第二章 貨幣市場簡介 2. 貨幣市場具有什麼功能？ 1. 貨幣市場的意義為何？ 3. 貨幣市場有哪些特性？ 4. 貨幣市場的結構與交易工具為何？ 5. 貨幣市場的交易概況為何？ 貨幣市場的意義 所謂『貨幣市場』是指到期日在一年以內的信用 工具供需市場。其工具包括國庫券、交易本票、 銀行承兌匯票、銀行定存單、商業本票、一年期 以下債券。貨幣市場沒有像台灣證券交易所之類的有形組織 集中市場，主要推動者為專業買賣短期信用工具 之票券金融公司，其可代客經紀或自行買賣，以 賺取差價。 民國63年我國才設立有組織的貨幣市場，成立的 宗旨在於，便利工商企業短期資金調度，促進合 格票據及政府債券之流通。 貨幣市場的功能 調節短期資金供需，充當儲蓄者與投資者之間的媒介與橋樑、有效運用短期資金。 貨幣市場利率對資金變化反應靈敏，可作為貨幣政策指標及金融體系利率變化的參考。 因交易工具之信用期間短、變現能力高，故提供金融機構良好的流動資產與便利的資金調度。 央行得經由貨幣市場實施公開市場操作及其他貨幣政策，以調節信用與穩定金融。 貨幣市場的特性 貨幣市場是完全公開的市場（對參與者之資格毫無限制、市場資訊完全公開）。 交易工具品質優良，沒有「到期不獲兌現」的風險。 民國65年後，票券價格（利率）完全依循市場機能運作。 信用充分發揮的市場（雙方洽定即成交）。 貨幣市場的結構 可轉讓定期存單 國庫券 銀行承兌匯票 商業票據 金融業拆款 貨幣市場 貨幣市場的參與者 央行（市場資金最後調節者） 資金 票券 票券交易商 買方 票券投資者 短期資金供給者 賣方 票券發行者 短期資金需求者 票券 票券 資金 資金 貨幣市場的主要交易工具 依據『票券商管理辦法』，貨幣市場主要交易工具係 指期限在一年期以內之信用工具（包括國庫券、可轉 讓定存單、商業本票、銀行承兌匯票、商業承兌匯票 、以及其他經財政部核准之短期債務憑證）。 貨幣市場交易的兩大特色： （1）品質劃一性，無到期不能兌償之風險 （2）票券交易價格具有競爭性 國庫券（簡稱 TB） 依據「國庫券發行條例」，國庫券係指中央政府 為調節國庫收支或穩定金融所發行的票券。 國庫券之特性為： （1）是政府的本票； （2）通常不載明利息，而以貼現方式公開標售； （3）由央行發行並經理還本付息事宜； （4）流動性高且絕對安全。 國庫券的分類（甲種與乙種） （1）發行方式：照面額發行，到期時連同應付利息 一次清償。 （2）發行期限：按月計算 （3）發售辦法：照面額發行，券面記載利率，到期 時連同應付之利息，一次清償本息。 例如：民國74年11月15日財政部首次發行甲種國庫 券面額新台幣20億元，期間3個月，利率為年 息5 ﹪。 甲種國庫券 （1）發行方式：採貼現方式公開標售，按金額高低 依次得標，到期時照面額清償。 （2）發行期限：分為13週、26週、39週、52週等四種 （3）發售辦法：央行可視市場資金情況隨時採貼現 方式，分競標與非競標兩種方式發售。 （4）計價辦法： 發行價格= 乙種國庫券 發行天數 365 面額 1 + 貼現率 × 貼現率= 發行天數 365 面額－發行價格 發行價格 × 例：央行標售91天期國庫券，某銀行得標利率為 年利率6 ﹪，則面額一萬元之發行價格為何？ 91 365 $10,000 1 + 6 ﹪ × 發行價格= = $9,853 若已知標價為每萬元9853元之91天期國庫券， 則得標利率為何？ 國庫券與公債有何差異？ 承兌匯票 匯票係指發票人委託付款人於指定到期日，依簽發 的金額無條件支付給受款人或持票人之票據。 於到期日前，持票人可向付款人做承兌之提示，如 付款人為銀行，則此匯票經銀行提示後，即成為銀 行承兌匯票（簡稱 BA）；如承兌人為企業者，即 成為商業承兌匯票（簡稱 TA）。此兩種匯票皆可 向銀行申請貼現。 銀行承兌匯票的發行成本 BA的發行成本＝貼現息＋承兌手續費 發行天數 365 1. 貼現息＝發行面額×貼現率× 2. 承兌手續費＝發行面額×承兌費率× 發行天數 365 發行公司實得金額＝發行面額－發行成本 可轉讓定存單（簡稱 NCD） （1）銀行可轉讓定存單： NCD係指銀行為充裕資金來源，經財政部核准， 簽發在特定期間，按約定利率支付利息的存款憑 證 。它不但可持有至期滿為止，亦可在必要時加 以處分，在市場中流通轉讓。 1. 面額：以台幣十萬