[我国ADR的发展情况.pptVIP

我国ADR的发展情况 制作人：刘延静 金融工程一班 关于ADR 我国ADR发行现状 ADR存在的意义 一、关于ADR （一）概念 1.存托凭证(DepositoryReceipts,简称DR)，又称存 券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外 国有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金 融衍生工具。存托凭证一般代表公司股票，但有时也 代表债券。1927年，美国人J.P摩根为了方便美国人 投资英国的股票发明了存托凭证。 2、按其发行或交易地点之不同，存托凭证被冠以不同的名称如： ３．美国存托凭证（ADR）是由全球最大的存托银行摩根大通银行 1927年开创的投资工具是面向美国投资者发行并在美国证券市场交 易的存托凭证。作为一种金融衍生工具，它的主要功能是为外国公 司在美国融资。外国发行司和美国存托银行订立存托协议，由美国 存托银行发行代表外国发行公司有价证券的凭证，供投资者认购。 4.存托凭证是基于一般信托制度演变而成的，如下： （二）存托凭证的优点 　　　存托凭证之所以能够取得较快发展，除资本市场国际化这个大背景之外，对发行人和投资者而言，均具有一定的吸引力。 　对发行人的优点 　对投资人的优点 　对发行人的优点 ⒈市场容量大，筹资能力强。 　　以ADR为例，美国证券市场最突出的特点就是市场容量极大，这使在美国发行ADR的外国公司能在短期内筹集到大量的外汇资金，拓宽公司的股东基础，提高其长期筹资能力，提高公司证券的流动性并分散风险。 ⒉避免直接发行股票与债券的法律要求，上市手续简单，发行成本低。 对投资人的优点 与直接投资外国股票相比，投资ADR给投资者也能带来好处。 以美元交易，且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算； 上市交易的ADR须经美国证券与交易委员会（SEC）注册，有助于保障投资者利益； 上市公司发放股利时，ADR投资者能及时获得，而且是以美元支付； 某些机构投资者受投资政策限制，不能投资非美国上市证券，ADR可以规避这些限制。 （三）ADR的市场运作 存券银行 作为ADR发行人和ADR市场的中介，为ADR 投资者提供所需一切 　服务。 托管银行 是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，它通常是存券银行 　　在当地的分行附属行或代理行，负责保管ADR所代表的基础证券。 中央存托公司 指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的清算和保管。 ADR可以和其他任何美国证券一样在美国证券市场上自由交易，通常有一下两种交易形式： 市场交易 是指在美国市场的ＡＤＲ的持有者之间相互买卖，在存券银行过户，在存券信托公司清算。 取消 　　 二、我国ＡＤＲ发行现状 　自20世纪90年代起，我国已有公司在美国发行ADR，包括在上海证券交易所上市的“轮胎橡胶”、“氯碱化工”、“二纺机”以及深圳证券交易所上市的“深深房”，上述四家公司发行的都属于一级ADR，仅限于柜台市场交易。此后，“中国华能国际”、“山东华能”则以三级ADR公开募集并在纽约证交所上市。 　　　2003年中国人寿保险公司在美国的上市被认为是一个具有里程碑意义的事件，该项目的融资总额高达35亿美元，是当年世界上最大的上市项目，中国人寿的股票由摩根大通以美国存托（ADR）证的形式提供给美国的投资者。曾连续几周成为在纽约证券交易所中交易最活跃的非美国股票。 三．我国发行存托凭证的意义 有利于改善我国投资结构 有利于提高我国资本市场的国际化竞争力 有助于我国资本账户可兑换目标的实现 有利于改善我国投资结构 　　　随着我国经济长期持续增长，贸易顺差和外汇储备连创新高，有必要为我国资本提供新的投资渠道，通过存托凭证方式吸引国外优质企业来国内上市，将国内过剩的流动性转变为对国外上市公司的股权投资，推动我国由生产大国向投资大国的转变。 有利于提高我国资本市场的国际化竞争力中国要想在金融市场拥有自己的发言权和影响力，不能仅仅依靠一个封闭的本土股票市场，必 　须本着开发与国际化的思路，吸引境外优质企业到境内上市，而根据国外经验，发行存托凭证是跨国证券融资的主流方式。 有助于我国资本账户可兑换目标的实现 　在我国存托凭证属于金融项目中的证券投资类。根据相关国家的经验．存托凭证是一些新兴市场国家在货币没有实现完全可兑换、资本项目没有完全开放的条件下有限度地允许境内居民投资境外公司股票．开放国内资本市场的一项过渡性安排，发行存托凭证后，国际金融机构、国际企业将通过存托凭证在我国国际板筹资，推动我国资本项目可自由兑换进程。 * * Evaluation only. Created with Aspose.Sl