动力煤和焦煤市场分析.docx

2014动力煤及焦煤市场分析 动力煤、焦煤市场行情回顾 受下游需求疲软的制约，2014年1月份以来，动力煤价格持续下跌，国内煤炭市场表现为“高产量、高库存、低需求”。在此环境下，2月28日，神华集团率先下调动力煤价格。此轮煤价的下调将引发期现市场的“地震行情”。神华集团将港口动力煤主流品种销售价格自3月1日起普降20元/吨。2月份兑现率在80%以上或3月份兑现率能达到90%的用户，3月份的价格在原先优惠10元/吨的基础上再调降20元/吨，并可使用全额3个月承兑，或50% 6个月承兑，或在现汇价格基础上再下浮8.8元/吨。３月初正值上游煤炭企业开工期，神华的降价政策，一方面达到保量去库存的目的，另外一方面部分煤矿企业遭遇倒春寒后继续冬眠停产．3月中旬以来动力煤期价逐渐企稳反弹。截至3月28日收盘，动力煤主力1409合约收盘价527元/吨，较前期低点已经累计反弹6.07%。从商品市场整体表现看，短时间内持续大幅下跌之后市场系统性风险得到快速释放，神华在动力煤期货市场的主导地位再一次得到巩固。 目前产地煤矿继续下调炼焦煤出厂价格，山西临汾主焦煤、肥精煤、1/3 焦精煤车板价分别为 810 元/吨、810 元/吨和 710 元/吨，近期分别下跌50元/吨、20元/吨和50元/吨；太原古交地区 2号焦煤车板价为1040元/吨。期货市场 动力煤 图表一：动力煤主力TC1409成交量与持仓关系 图表二：动力煤主力TC1409成交量与收盘价关系 图表三 动力煤期货TC1409合约间价差 焦煤 图表四 焦煤期货收盘价格 图表五 国内外焦煤价格走势图目前焦煤的基本面差于动力煤，跌幅仍然较大，山西、河南、贵州等主要产地跌幅5%左右。从2月初以来， 主要焦煤产地价格累计下跌超过10%， 山西跌幅最明显， 超过20%，河北跌幅最小在5%左右。目前钢铁企业资金面趋紧，库存偏高，对原材料的打压力度较大，预计4月焦煤价格仍会弱势，不排除继续下跌。2．现货市场动力煤：(1)环渤海动力煤价格指数走势 图表六 环渤海动力煤价格指数走势图 3月26日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格（以下简称：价格指数）报收于530元/吨，本报告周期（3月19日至3月25日）比前一报告周期下降了3元/吨。发热量5500大卡/千克动力煤：在秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、京唐港、天津港和黄骅港的主流成交价格分别报收525-535元/吨、520-530元/吨、530-540元/吨、525-535元/吨、525-535元/吨和530-540元/吨。其中，在秦皇岛港和京唐港的交易价格区间与前一个报告周期持平；在其它四港的交易价格区间普遍比前一个报告周期下降了5元/吨。港口现货价格 图表七 不同港口(秦皇岛、京唐港)平仓价走势图 图表八 秦皇岛港不同品种平仓价走势图 图表九 广州港进口煤库提价走势图(3)产销量图表十 山西商品煤产、销量(铁路)走势图 (4)运输、运价 图表十一 波罗的海干散货指数(BDI)图表十二CBCFI 煤炭综合指数及CBCFI走势图焦煤 图表十三 焦煤、喷吹煤、焦炭价格、钢铁价格及库存情况 图表十四 焦煤车板价库存压力缓解在2月底神华带头降价促销的带动下，近期港口煤炭库存、电厂煤炭库存均出现较大幅度的回落，截至3月20日，秦皇岛港煤炭库存655.5万吨，较2月份841.7万吨的高点已经回落22%。 从产地来看，随着煤价下跌至成本线以下，内蒙古、陕西多数中小民营煤矿减产、停产，市场供应量明显减少，同时大秦线将于4月初开始检修，煤炭进港量也将继续减少，预计港口动力煤高库存压力有望继续缓解。不过目前港口库存仍处于相对高位，因此去库存将持续较长时间，现货市场短期难以出现集中采购需求，煤价仍然缺乏大幅走强的动能，后期仍需关注需求复苏的进展。 1、产地库存 图表十五 山西煤炭库存走势图2、港口库存 图表十六 四港动力煤库存情况焦煤我国主要港口进口炼焦煤库存（万吨）（2011.7-2014.3） 图表十七 进口炼焦煤库存情况我国炼焦煤进口量及同比增速 图表十八 我国炼焦煤进口量及同比增速情况 三、动力煤供需关系好转，焦煤短期内需求依然疲软 动力煤从需求端看，随着节后需求的正常释放，近期电厂日耗煤量有所回升，动力煤需求环境较前期整体有所好转。从供给端看，随着煤炭价格大幅下跌，目前国内小煤矿已经大面积停产、减产，供给开始出现明显收缩，同时随着内外价差的缩小，进口煤价格优势逐渐丧失，2月份我国煤炭进口量2282万吨,较1月份的3591万吨大幅回落。结合供需面整体表现看，国内煤炭市场供需关系短期来看已经出现明显好转。近期，六大发电集团动力煤库存平稳运行，1252万吨的库存属于近半年以来的均值水平，它明显低于2012