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个股期权知识测试培训（二） ——三级投资者测试 衍生品交易部 2014年4月18日 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. LOGO 三级投资者测试 1-15 卖出开仓策略 卖出开仓对冲 保证金计算 敏感性指标 16-20 合成股票策略 垂直价差策略 跨式和勒式策略 领口策略和蝶式策略 20题，每题5分，共40分钟，75分为通过 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一、基础知识 三级投资者：二级投资者权限的基础上，增加卖出开仓 认购期权卖出开仓：义务方。 投资者卖出认购期权，但是并不需要持有标的股票，而是通过缴纳保证金的方式，保证在期权买方执行期权时有能力卖出约定的标的证券。若到期时股价在期权行权价之下，则期权未被行权，投资者可赚取权利金。 适用情况：投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 认购期权卖出开仓 开仓成本：交易费用 盈亏平衡点：行权价格+权利金 最大收益：权利金 最大损失：无限 到期损益：权利金- MAX（到期标的证券价格-行权价格，0） 合约终结方式 1.被履约：标的证券价格上涨至行权价格以上，期权卖方会被迫接受期权履约，以行权价格获得标的物空头，此时若按上涨的价格水平高价卖出相关标的物，会有价差损失，但权利金收入会部分弥补价差损失 2.平仓：在买方未提出履约之前，卖方随时可以将股票认购期权平仓，从而获得权利金价差收入或损失 3.到期失效：到期日标的证券价格低于行权价格，获得权利金收入。 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 盈亏平衡点：行权价格+权利金 =70+1=71 选D * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 认沽期权卖出开仓：义务方。 投资者卖出认沽期权，但是并不需要持有标的股票，而是通过缴纳保证金的方式，保证在期权买方执行期权时有能力买入约定的标的证券。若到期时证券价格在期权行权价之上，则期权未被行权，投资者可赚取权利金。 投资者预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平。另外，投资者不希望降低现有投资组合的流动性，希望通过做空期权增厚收益。 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 开仓成本：交易费用 盈亏平衡点：行权价格-权利金 最大收益：权利金 最大损失：行权价格-权利金 到期损益：权利金-MAX（行权价格-到期标的股票价格，0） 合约终结方式 1.被履约：标的证券价格下跌至行权价格以下，期权卖方会被迫接受期权履约，以行权价格获得标的物多头，此时若按下跌的价格水平高价卖出相关标的物，会有价差损失，但权利金收入会部分弥补价差损失。 2.平仓：在买方未提出履约之前，卖方随时可以将股票认沽期权平仓，从而获得权利金价差收入获损失 3.到期失效：到期日标的证券价格高于行权价格，获得权利金收入。 认沽期权卖出开仓 * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 盈亏平衡点：行权价格-权利金=11-1=10 到期损益：权利金-MAX（行权价格-到期标的股票价格，0）=1-MAX(11-11.5，0)=1 选C * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client P