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金融工程总复习 金融工程导论 金融工程的定义：金融工程指创造性地运用各种金融工具和策略来解决人们所面临的各种金融与财务问题。 理解：1、创新性。包括原创性创新（新的金融工具）和吸纳性创新（原有工具的新用途）。2、应用性。用以解决金融财务问题，是金工发展的源动力。3、目的性。包括盈利、风险管理、合理避税、逃避管制。 金工的五个步骤：诊断、分析、生产、定价、修正。 金工师的业务：金融产品的创新；介入公司财务；促成兼并与收购；证券及衍生产品的交易；投资与货币管理；风险管理。 三种角色：交易方案的制定者（市场参与者）；新观念的创造者（创新者）；钻法律空子者（在法律边缘活动的人）。 金工工具：1、概念性工具：现代金融理论中的思想和概念，包括估值理论、投资组合理论、套期保值理论、会计关系以及税收知识等。2、实际性工具：能用来实现某一特定目的的金融工具和手段，分为现货工具和衍生工具，包括外汇、货币、资本市场的交易，固定收入证券、权益证券、期货、期权和互换等。 金工与积木分析法 金融价格风险：即金融价格的变化对经营活动的影响。金融价格指广义的价格，既包括商品价格，也包括利率和汇率。 当金融价格增加，企业价值随之增加，称为多头金融价格风险；反之称为空头金融价格风险。 运用金融工程进行风险管理：1、用确定性代替风险（对冲）。2、消除对自己不利的风险（期权）。优势：具有更高的准确性和时效性；成本优势；灵活性。 无套利分析法 套利：是指在没有成本和风险的情况下，能够获取利润的交易活动。 无套利定价原则：如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态。根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。 无套利价格：必须使得套利者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。 无套利分析法：分析在没有套利机会存在时的金融资产价格，也就是无套利价格（均衡价格）。 积木分析法 远期合约：对于多头风险，可以用空头远期交易来保值；对于空头风险，可以用多头远期交易来保值。 特征：1、存在信用风险。双方都要承担。2、支付特点。到期前，双方不存在现金支付。 期货合约：损益图与远期相同。特点：逐日盯市；保证金制度。 与远期比较：期货像由一连串的短期远期合约构成。每天收盘时，旧的远期得以清算，新的远期得以形成。可以说，期货交易是远期交易的投资组合。换言之，期货合约由远期合约的积木堆积而成。 互换合约：损益图与远期相同。清算日期长于期货短于远期。信用风险大于期货小于远期。 利率互换：交易者在每一清算日期，收入浮动利率现金流，支出固定利率现金流。利率互换合约进行分解后，是由一系列利率远期合约构成。它是由一个个的利率远期的积木构成，利率互换是利率远期交易的投资组合。 期权合约：是无风险债权交易和远期交易的组合，是两块积木的组合。 损益图：1、多头看涨：第一象限递增。2、空头看涨：第四象限递减。3、多头看跌：第二象限递减。4、空头看跌：第三象限递增。 期权在金融价格风险管理中的应用：1、多头风险+多头看跌=多头看涨；2、空头风险+多头看涨=多头看跌。 期权与远期的关系：远期合约可以用期权来堆积。1、买入看涨+卖出看跌=买入远期；2、卖出看涨+买入看跌=卖出远期。 积木综合分析：期货看做一系列远期；互换看做一系列远期；期权由远期加上无风险证券；期权可以组合成远期；期权可以加上远期组合成其他期权。 现货工具 商品市场 黄金：一种较好的、独具特性的投资商品，具有良好的安全性、流动性及比较稳定的回报率。 黄金市场：集中进行黄金买卖（现货和期货）和黄金币兑换的场所，是国际金融市场的一个重要组成部分。 黄金现货交易：主要市场分布于伦敦、苏黎世、纽约、法兰克福和香港等地。 外汇市场 外汇：是国外汇兑的简称，其概念有动态和静态两种。动态外汇是指将一国货币兑换成另一国货币的行为，实质是以非现金方式进行的国际支付。静态外汇是指一种以外币表示的、用于国际结算的支付手段。 汇率：两种不同货币之间的兑换关系，又叫做汇价。外汇市场的价格变动主要通过汇率的波动体现出来。 汇率标价方式：直接标价法（一定单位的外币）、间接标价法（一定单位的本币）。 即期外汇交易：广义指成交后两个营业日内交割的外汇交易。狭义指在成交后的第二个营业日交割的外汇交易。功能：源于外汇贸易需要的即期外汇交易、套汇、套利。 货币市场 概述：是资金借贷期限不超过1年的交易市场，又称为短期资金市场，其作用是提供短期融资。货币市场的基础变量是利率，其决定因素有信用风险、流动性