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第五章、项目投资 投资 VS 回报 第一节、相关概念 一、企业投资分类 二、项目投资类型及投资主体 三、项目计算期和资金投入方式 三、项目计算期和资金投入方式 三、项目计算期和资金投入方式 第二节、现金流量的内容及其估算 一、现金流量的含义 定义： 作用：四个方面 确定现金流量的假设 确定现金流量的假设 投资项目三种类型：固定资产,完整工业投资,更新改造 财务可行性分析假设(已具备经济可行性,技术可行性) 全投资假设(假定均为自有资金) 借入的投资款不作流入 偿还借款，不作流出 实际支付的利息计入成本 计算现金流量时，视同折旧一样处理 建设期投入全部资金 经营期与折旧年限一致 时点指标假设 确定性假设(相关指标均为常数) 二、现金流量的内容 1.现金流入量的四个内容 (1).营业收入 (2).回收固定资产余值 (3).回收流动资金 (4).其他现金流入量 二、现金流量的内容 2.现金流出量的四个内容 (1).建设投资(含更改投资) (2).流动资金投资 (3).经营成本(付现成本) 总成本费用-折旧-摊销-利息=付现成本 (4).各项税款 (5).其他现金流出 三、现金流量的估算 第三节、净现金流量的确定 一、净现金流量(NCF)的含义 二、财务上现金流量与会计上现金流量的区别 三、现金流量的简算公式 (一)完整工业项目 建设期 NCF= -原始投资额 经营期 NCF=净利+折旧+摊销+利息+回收额 三、现金流量的简算公式 (二)单纯固定资产投资 建设期 NCF= -固定资产投资额 经营期 NCF=净利+折旧+利息+残值 三、现金流量的简算公式 (三)更新改造项目 变现净损失抵税的现金流量 建设期 △NCF= -(新投资-旧变现价值) 建设期末 NCF=变现净损失抵税 四、净现金流量的计算 共介绍四种情况： 单纯固定资产投资 完整工业投资 考虑所得税项目 更新改造项目 (一)单纯固定资产投资 1.项目计算期=1+10=11(年) 2.固定资产原值=100+10=110(万元) 3.年折旧额 (110-10)/10=10(万元) 4.各年NCF (1)NCF0=-100 (2)NCF1=0 (3)NCF2-4=10+10+11=31 净利+折旧+利息 (4)NCF5-10=10+10=20 (5)NCF11=10+10+10(残值)=30 (二)完整工业项目投资 1.项目计算期=1+10=11(年) 2.固定资产原值=100+10=110(万元) 3.年折旧额 (110-10)/10=10(万元) 4.各年NCF (1)NCF0=-100-5(开办费)=-105 (2)NCF1=-20 (流动资金) (3)NCF2=25+10+5+11=51 (4)NCF3-5=25+10+11=46 (5)NCF6-10=25+10=35 (6)NCF11=25+10+20+10=65 (三)考虑所得税的项目投资 1.项目计算期=1+10=11(年) 2.固定资产原值=100+10=110(万元) 3.年折旧额 (110-10)/10=10(万元) 4.经营期1-7年每年总成本 37+10+11=58(万元) 5.经营期8-10年每年总成本 37+10=47(万元) 6.经营期1-7年每年营业利润 80.39-58=22.39(万元) 7.经营期8-10年每年营业利润 69.39-47=22.39(万元) 8.经营期1-10年每年净利 22.39(1-33%)=15(万元) (三)考虑所得税的项目投资 9.各年NCF (1)NCF0=-100 (2)NCF1=0 (3)NCF2-8=15+10+11=36 (4)NCF9-10=25 (6)NCF11=15+10+10=35 (四)更新改造项目 1.增加投资额=180000-80000=100000(元) 2.增加的折旧额=100000/5=20000(元) 3.第1年增加的营业利润50000-(25000+20000)=5000(元) 4.第2-5年增加的营业利润60000-(30000+20000)=10000(元) 5.第1年增加的净利5000X(1-33%)=3350(元) 6.第2-5年增加的净利10000X(1-33%)=6700(元) (四)更新改造项目 7.第1年末旧设备变现损失抵税(90151-80000)X33%=3350(元) 8.各年NCF (1)⊿NCF0=-(180000-80000)=-100000(元) (2)⊿NCF1=3350+2000+