[第八章货币需求金融学.ppt

2009.03. 金融学院 第八章 货币需求 经济学家们关注货币需求问题要比货币供给问题早得多，因为早期的学者一直认为货币供给是完全外生的经济变量，而货币需求则要复杂得多 本章的重点内容： 各种主要的货币需求理论 1、马克思的货币必要量规律 2、传统货币数量论 3、凯恩斯的流动性偏好理论及发展 4、弗里德曼的现代货币数量论 货币需求的含义 宏观货币需求和微观货币需求 货币需求的决定因素 收入状况 收入水平的高低 取得收入的时间间隔 市场利率 市场利率与机会成本 市场利率与利率预期 信用的发达程度 消费倾向 社会商品可供量 物价水平 货币的流通速度 制度因素 心理因素 其他因素 货币需求函数 货币需求函数的作用 货币需求函数中的变量 一、马克思的货币需求理论 （一）货币必要量规律 马克思的研究对象主要是金属货币 三个问题需要回答： ·商品进入市场前是否有价格？ ·商品是第一位的，还是货币是第一位的？ ·货币是否参与一次交换就会推出流通领域？ 二、传统货币数量论 现金交易方程式与货币必要量公式 从公式的形态上看，两者似乎是完全一样的。的确，两个公式有很多相同的地方：都是从社会整体（即宏观）角度出发考虑货币需求问题，而且涉及的因素都是相同的 但是，两个公式存在本质区别，因为两者的理论基础完全不同，费雪方程式建立在名目货币论的基础上，而货币必要量公式建立在劳动价值论的基础上。 （二）现金余额数量论-剑桥方程式 两个方程式的不同比较 1）前者强调货币的交易手段职能，后者重视其作为一种资产的功能。 2）研究角度不同：前者是宏观角度，后者是微观角度 3）前者把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币的流通速度，后者从货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求 ，重视比例K。 4）对经济主体的意志在决定货币需求中的作用的认识不同，而且剑桥方程还考虑到了了机会成本问题。 两个方程式的相同点 1）基本结论相同（都认为货币数量的变动将导一般物价水平同方向、等比例的变动）； 2)方程式的实质基本相同。（V与k互为倒数，流量与存量可相互转化，但V和k的经济含义、T和y的经济含义并不是完全等同的）。 3）影响物价的货币量从根本上说也是一样的。 三、凯恩斯的流动性偏好理论及其发展 背景：凯恩斯（John Maynard Keynes）是马歇尔的学生，早期是现金余额说的忠实信徒和重要代表。在《就业、利息和货币通论》（1936）中，他虽然继承了剑桥学派的分析方法，但放弃了剑桥学派将货币流通速度视为常数的观点，并认为利率对货币需求非常重要。 内容：凯恩斯的货币需求理论被称为流动性偏好理论。 流动性偏好，就是指人们宁愿持有流动性高但不能生利的现金和活期存款而不愿持有股票和债券等虽能生利但不易变现的资产。因此，流动性偏好实质上就是人们对货币的需求。 三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。 利率与投机动机的货币需求 凯恩斯的货币需求函数 Md=M1+M2=L1（Y）+L2（r） 式中，Md表示货币总需求，M1表示交易动机的货币需求与预防动机的货币需求（合称“交易性货币需求”）； M2表示投机动机的货币需求（也称“投机性的货币需求”）；Y表示收入；r表示市场利率；L1表示M1与Y之间的函数关系；L2表示M2与r之间的函数关系。 结论 第一，货币需求是不稳定的，与利率相关。由于利率的波动和对未来正常利率水平预期的不确定性，导致货币需求与利率和实际收入之间缺乏稳定的关系，因此，货币需求不仅是波动的，而且是难以预测的。 第二，货币流通速度并非常量。一方面，货币流通速度随利率的变动而波动。货币流通速度与利率正相关。利率是顺周