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第四章 筹资管理 第一节 企业筹资概述 企业筹资的含义及分类 含义 指企业根据其生产经营、对外投资、调整资 金结构和其他需要，通过合理的渠道，采用适当的 方式，获取所需资金的一种行为。 分类 按来源渠道不同 按使用期限的长短 步骤 筹资渠道和方式 筹资渠道 企业筹集资金的来源方向、通道 主要渠道 政府财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他法人资金 民间个人资金 企业内部资金 国外资金 筹资方式 企业筹资所采用的具体方法和形式 吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 向银行借款 利用商业信用 发行公司债券 融资租赁 第二节 权益筹资 吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 出资方式 现金出资 实物出资 工业产权出资 土地使用权出资 优点 增强企业信誉 尽快形成生产能力 降低财务风险 缺点 资金成本较高 易分散企业控制权 股票的概念和分类 概念 股份有限公司发给股东，以证明其进行投资并拥有对公司所有者权益的有价证书 分类 普通股筹资的优缺点 优点 普通股融资没有固定的股利负担 普通股股本没有固定的到期日，无需偿还， 成为公司的永久性资本 财务风险小 能增强公司的信誉，增强公司举债能力 缺点 筹资成本高 容易分散公司的控制权 可能导致普通股市价下跌 第三节 负债筹资 银行借款 发行债券 商业信用 短期借款 一年以内的借款；周转、结算、临时 信用条件 信贷额度 银行对借款人规定的无担保贷款的最高额 银行不承担必须提供全部信贷限额的义务 周转信贷协定 银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定 银行必须满足企业任何时候提出的借款要求 例1：某企业与银行商定的周转信贷额为1000万元，借款企业年度内使用了400万元。若承诺费率为0.5%，则借款企业应向银行支付多少承诺费？ 补偿性余额 银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比（10%—20%）计算的最低存款余额 例2： A公司向银行借款100万元，期限1年，利率6%，银行要求企业保持15%的补偿性余额，则该项借款的实际利率是多少？ 借款抵押 偿还条件： 以实际交易为贷款条件 其他： 思考： 对银行而言，抵押借款的成本高还是无抵押贷款的成本高？ 抵押借款的资金成本更高，因为： 1.抵押贷款是一种风险投资 2.管理更为困难 长期借款 一年以上的借款 长期借款利率 固定利率 浮动利率 思考： 对于借款企业来说，应怎样合理利用长期借款的固定和浮动利率？ 银行借款筹资方式的优缺点 优点 筹资速度快 成本较低 灵活性较强 便于利用财务杠杆效应 缺点 财务风险高 限制条款多 筹资数额有限 债券的概念和分类 概念 经济主体为筹集资金而发行的，用于记载和反映债权债务关系、承诺向债权人定期支付利息和偿还本金的一种有价证券 分类 债券的发行 发行条件：P107 发行价格 票面价值 票面利率 市场利率 债券期限 债券发行价格的估值方法 分期付息、到期一次还本债券 例5：光华公司发行面值为1000元，利率为10%，期限为10年，每年年末付息、到期一次还本的债券。请计算不同市场利率下的债券发行价格。 1.市场利率为10% 2.市场利率上扬至15% 3.市场利率下降至5% 1. 2. 3. 债券发行价格的估值方法 分期付息、到期一次还本债券 P——债券发行价格 B——债券面值 K——市场利率 i——债券票面利率 n——债券期限 到期一次还本付息债券 例6：某公司计划发行票面金额为1000元，票面利率为5%，期限为3年的债券。该债券到期一次还本付息，已知当前市场利率为4%，求P 含义 在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间借贷关系 具体形式 应付账款、应付票据、预收账款 信用条件 是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定 2/10, n/30 商用信用筹资的成本 到期付款或折扣期内付款 例5：某企业按2/10、N/30的条件购入货物100万元，在10天内付款 企业放弃折扣 例6：接例5，若企业放弃现金折扣，则 例7：某公司购买货物，卖方提供了两种商业信用条件：一是（2/10, n/30），二是（2/10, n/60）。已知银行贷款利率为20％，请问在不同的信用条件下公司应如何选择？ 信用条件一时： 机会成本＝2％÷(1－2％)×360÷(30－10)×100％ ＝36.7％ 由于36.7% 20%