[第四章筹资管理 2.ppt

第四章 企业筹资决策 第一节 筹资概述 第一节 筹资概述 四、筹资渠道与方式 3.筹资渠道与方式的对应关系 五、资金需要量的预测 （一）定性预测法 （二）因素分析法 （三）比率分析法 销售百分比法 步骤:1.确定销售收入增长率 2.确定资产负债表中随销售变动而变动的资产和负债 3.确定变动项目的销售百分比 4.计算外部融资需求量 销售百分比法的公式为： 确定销售百分比 确定资金需要量 某公司03年实现销售额300000元,销售净利率为10%,并按净利润的60%发放股利,假定该公司的固定资产利用能力已经饱和.该公司计划在04年把销售额提高到360000元,销售净利率,股利发放率仍维持03年的水平,按折旧计划提取50000元折旧,其中50%用于设备改造,其他资料见下表，求 追加资金需要量。 练习题1解: A=80000+180000+240000+500000 =1000000 B=130000+20000=150000 △S/S1=(360000-300000)/300000=20% 折旧余额=50000×(1-50%)=25000 PES2=360000×10%×(1-60%)=14400 外界资金需要量=(1000000-150000)×20%-25000-14400=130600(元) （四）资金习性预测法 资金习性：资金的变动同产销量之间的依存关系。资金分为变动资金、不变资金和混合资金。 a= b= 例：双龙公司产销量和资金变化情况如下表所示，2007年预计销售量为30万台，试计算2007年的资金需要量。 B= =1.53 A= =77.8 将a 和b 得值代入回归方程得: y =77.8+1.53x 当2007年销售量为30万台时， 资金需要量y=77.8+30×1.53=123.7（万元） 2.先分项目后汇总的预测 思路 : 1.先计算每一个项目(如:现金)的a与b 2.进行各项的汇总， 算出总的a与b；代入 y=a+bx 计算a、b时可用高低点法和回归直线法。 第二节 权益资金的筹资 一、吸收直接投资 （一）吸收直接投资的种类 （二）吸收直接投资的形式 （三）吸收直接投资的优缺点 第二节 权益资金的筹资 二、普通股筹资 （一）普通股及其股东权利 （二）普通股的种类 普通股融资的优点： 1.资本永久性,无到期日,不需归还. 2.没有固定的股利负担,筹资风险较小. 3.普通股筹资反映公司的实力,增强举债能力. 4.预期收益高,容易吸收资金. 五、认股权证筹资 （一）认股权证筹资的特征 发认股权证可增强股票对投资者的吸引力，对公司债券、优先股和短期票据起到促销作用。 五、认股权证筹资 (三) 认股权证的价值 认股权证的理论价格是股票的市场价格减去约定价格.其市场价格往往高于理论价格. 长期负债筹资的特点 一、长期借款筹资 长期借款的利息率通常高于短期借款。 长期借款的偿还方式：定期支付利息、到期一次性偿还本金；定期等额偿还；平时逐期偿还小额本金和利息，期末偿还余下的大额部分。 二、债券筹资 二、债券筹资 （二）债券发行价格 发行价格(未来现金流出的现值) 二、债券筹资 例1.A公司发行5年期债券，面值10000元，票面利率5%，每年末付息一次； 问：1)当市场利率4%时，债券的发行价为多少？ 2)当市场利率6%时，债券的发行价为多少？ 解：1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=10445 2)10000×5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579 三、可转换债券 第四节 租赁 直接租赁 杠杆租赁 售后租回 第四节 租赁 二、融资租赁的租金 1·融资租赁租金的构成 三、融资租赁租金的计算和支付方式 1.租赁资产的成本、成本利息、租赁手续费，采取期初期末等额或不等额的方式支付。 如果租金在期初支付，资产成本和资产利息按预付年金计算；手续费按租赁期限平均计算。 三、融资租金的计算和支付方式 2.租赁资产的成本、成本利息，采取期初期末等额或不等额的方式支付；租赁手续费单独一次性付清。 3.资产的成本采取期初期末等额或不等额的方式支付，成本利息和手续费均单独计算和支付。 第