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第四章 金融市场 一、金融市场概述 二、货币市场 三、资本市场 四、金融衍生工具 金融市场概述 金融市场（financial market） 定义： 金融市场是指货币资金融通和金融资产交换的场所与行为的总和。 金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。 1.1 金融市场构成要素 1、金融市场主体—参与者 分为资金供给者和资金需求者，具体有： 企业：既可能是资金供给者，也可能是资金需求者 政府：资金需求者，有时也是供给者 个人（居民）：既可以是资金供给者，也可以是资 金需求者 金融机构：金融市场的主要参与者。即是资金供给 者也是资金需求者。 中央银行：参与者、监管者、调节者 1.1 金融市场构成要素 2.金融市场客体----交易对象 金融工具 3.金融市场媒体 充当交易的媒介,促使交易完成的机构和个人 4.金融市场价格 （如：利率，拆借率，股价，债券收益率等） 解释：金融交易媒体 媒体与主体的区别： 市场媒体的主要目的是赚取佣金 市场媒体也参与证券交易,但目的是投机不是投资 交易媒体的构成 以自然人为载体的媒体，包括货币经纪人，证券经纪人，证券承销人和外汇经纪人 以法人或会员组织为载体，主要包括证券公司、投资银行或商人银行、其它金融机构、证券交易所和准证券交易所等 金融金融市场构成要素市场概述 金融市场的分类（了解） 按标的物的不同：货币市场、资本市场、外汇市场、 黄金市场 按资金融通方式：直接融资市场和间接融资市场 按交割时间的不同：现货市场和期货市场 按金融交易的程序：发行市场和流通市场 按金融交易的存在场所：有形市场和无形市场 按存在地域或活动范围：国内金融市场和国际金融 市场 金融市场的功能 积累功能 储蓄投资转化机制 分配功能 资金分配：引导资金向使用效率高的方向流动 财富分配：价格波动导致的 经济调节功能 政府实施宏观经济调控的条件 分散与转移风险功能 资产组合、避险工具 第二节 货币市场 货币市场是期限在一年以内的短期金融资产交易的市场。 特征 期限短 交易目的主要是短期资金周转的需要 金融工具流动性强、风险小 2.2 银行同业拆借市场 定义：是指商业银行及其他金融机构之间进行短期临时性资金融通的场所。 同业拆借市场的形成 同业拆借出现的原因：法定存款准备金制度 同业拆借市场的重要作用 它使金融机构在不用保持大量超额准备金的前提下，满足存款支付及汇兑、清算的需要。 2.2同业拆借市场 同业拆借的类型 头寸拆借：轧平头寸、补足存款准备金和票据清算资金 为补足准备金拆借一般是日拆，也叫“同业隔夜拆款”今日拆，明日还 同业借贷：以调剂临时性、季节性的资金融通为目的，期限较长 2.2同业拆借市场 同业拆借利率——货币市场的核心利率。 能够充分灵敏的反映市场资金供求的状况。 一般而言，拆借利率低于中央银行再贴现和再贷款利率（紧缩时除外），否则会出现套利行为。 国际市场上最典型，最有代表的同业拆借利率--LIBOR（ London InterBank Offered Rate）伦敦银行同业拆借利率 专栏--上海银行间同业拆放利率 2007年1月4日，由全国银行间同业拆借中心发布的“上海银行间同业拆放利率”（ Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）正式运行，被业界称为中国基准利率雏形的诞生。 Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。 专栏--上海银行间同业拆放利率 央行明确表示要将Shibor培育成市场基准利率。 基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，是利率市场化机制形成的核心。从理论上而言，Shibor的推出将厘清目前国内零乱的利率体系，对整个宏观基准面、股市、金融衍生品、债券价格都起到风向标的作用。 2.3商业票据市场 商业票据是一种短期无担保的在公开市场上发行的期票，它代表了发行公司应付的还债义务。 一般是由金融机构或信用等级较高的大公司发行。 多为贴现凭证，收益率高于国库券利率 发行前要通过信用评级机构的评级 专栏 信用评级机构 目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构主要有标准·普尔公司、穆迪投资服务公