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招商晨会报告:大盘阶段性调整 后市还有上涨空间 招商证券研发中心????2004-02-27 09:30 ? 特别提示 必威体育精装版研究报告 投资评级 研究员 长安汽车（000625）——长安福特盈利前景看好 强烈推荐—A 林钟斌 短期有政策利好预期，长期面临其他交通方式竞争 谨慎推荐-B 张国天 对央行近期货币政策的简评 ? 何欣 政经要闻 1、人民币汇率作用被过分夸大，外汇局严控短期外汇资本流动。国家外汇管理局局长郭树清日前表示, 不能简单用人民币汇率变化来解释或预测国际收支差额的变化。今年外汇局将加强资金流入和结汇管理,有效控制短期资本流入流出。外汇局将对所有资本流入加强监测,对没有实际贸易和直接投资背景的资本,以及未经许可的证券投资资金,要禁止其流入。对所有合规入境的资金,在结汇环节都要加强真实需要的审核,从严控制外汇资金与人民币之间的交易活动。 ????????? 在人民币升值预期影响下，大量的国际套利游资已进入国内，部分甚至进入资本市场。而且这种趋势目前仍在延续，主要表现为外汇占款的增速居高不下，这使得金融宏观调控的难度大大增加，同时也降低了前段时间出台的一系列缓解人民币升值压力的政策效应（包括降低出口退税率、加大对美采购等）。目前来看，中国政府短期内仍不想升值，而寄希望通过其他一些措施来缓解人民币升值压力，包括今天郭树清所讲的严控短期外汇资本流动。短期内如果外汇局在严控短期外汇资本流动方面采取严厉措施，则对资本市场会形成一定压力，但在利益驱使下，预计国际资本向国内流动的趋势不会得到改变，人民币升值也是迟早的事。（黄顺祥） 2、张育军指出 并购重组要把公众股东权益放首位。深圳证券交易所总经理张育军昨在深证100指数高峰论坛暨上市公司并购重组经验交流会上指出,鼓励上市公司进行以市场为主导的、有利于公司持续发展的并购重组,是提高上市公司质量的一个重要内容。要采取积极措施,通过推进并购重组机制和模式创新,做优做强上市公司。他同时强调,上市公司并购重组,应始终把公众股股东合法权益的保护放在首位。 ????????? 保护公众投资者的合法权益在“九条意见”里被反复强调，现已引起各方的广泛关注，张育军的讲话表达了同样的呼声。（?卢兴前） 3、高法寻求股东权益司法保护途径。最高人民法院民事审判第二审判长张勇健昨天在中国公司治理政策对话会上表示,针对我国在股东权益司法保护方面确实存在的缺陷和不足,人民法院正在这方面作积极地努力,如正在制定的公司法司法解释,即《关于审理公司纠纷案件若干问题的规定》就写进了股东权益的保护问题。 ????????? ? 行业动态 1、罗冰生预计 今年钢材价格将在高位小幅波动。中国钢铁协会常务副会长罗冰生昨日在中国钢铁工业协会2004年第一次信息发布会上表示,根据钢铁协会的预测,2004年国内钢材市场价格趋势以稳为主,全年将在高位区间小幅波动。 ????????? ? 公司聚焦 1、丽珠集团债券投资朝三暮四。刚刚赔本抛出票面价值1.4亿元的03网通债,说是以解经营资金之急,转身却又拿出1.4亿元去认购04中石化债, 两只债券的票面利率只差0.01个百分点, 丽珠集团(000513、200513)的这一举动有点让人不好理解。 ????????? ? 2、新上海电气集团股东名单揭晓。上海电气(集团)总公司今日发布改制重组公告书,而集团改制重组后引入新战略投资者名单也由此揭晓。集团公司投入新公司的资产评估值为62.6亿元,占新公司69.48%的股权比例。福禧投资控股有限公司、广东珠江投资有限公司、申能(集团)有限公司、上海宝钢集团公司和广东省汕头市明光投资有限公司合计投资27.5亿元,约占新公司30.52%的股权比例。 ????????? ? 3、金杯通用情归上海。金杯汽车(600609)今日发布公告,称公司董事会已审议通过《关于转让公司所持金杯通用汽车有限公司股权相关事宜的议案》。至此,金杯汽车终于甩掉了金杯通用这个亏损大包袱,而上海通用整合国内汽车生产资源、进行产业布局的总体思路也由此浮出水面。 ????????? 对于金杯汽车而言，虽然甩掉金杯通用，但中华轿车销售局面没有打开，因此业绩难有明显改观。由于上海通用只持有金杯通用25%股权，因此对上海汽车业绩不会有大的影响，关注是否将GL8转移至金杯通用生产，从而给上海通用腾出产能。(林钟斌) 4、机场转债将提前赎回。上海机场(600009)、机场转债(100009)今日就机场转债提前赎回事宜发布公告。此次提前赎回完成后,机场转债将在上海证券交易所摘牌。 ????????? 转债赎回是迫使持有人转股的有效手段，继钢钒转债之后，机场转债也利用赎回条款而促进转股，赎回将成为目前转债市场的时尚。