[第五章公司对外投资.ppt

（一）分析公司生产经营状况，明确投资目的 （二）认真进行可行性分析，科学选择投资对象 （三）根据投资对象的特点，正确选择出资方式 （四）根据国家有关规定，合理确定投资资产的价值 （五）加强对被投资公司的监控，不断提高投资效益 （六）认真评价投资业绩，及时反馈各种信息 证券投资的概念 证券投资是指投资者(法人或自然人)将资金投资于购买股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取红利或利息收益的一种投资行为和投资过程，是现代投资的重要形式。 一、证券的分类 （一）按证券的发行主体，可分为政府证券、金融证券和公司证券 （二）按证券的收益稳定性不同，可分为固定收益证券和变动收益证券 （三）按证券的到期日，可分为短期证券和长期证券 （四）按证券体现的权益关系，可分为所有权证券和债权证券 （五）按照募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券。 （六）按证券收益的决定因素，可分为原生证券和衍生证券。 二、证券投资的风险与报酬 （一）证券投资的风险 1.违约风险。 2.利息率风险。 3.购买力风险。 4.流动性风险。 （一）证券投资的风险 违约风险 证券发行人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 利息率风险 由于利率变动而引起证券价格下降，使投资者遭受损失的风险。 证券的到期时间越长，利率风险越大。 购买力风险 由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 流动性（变现力）风险 无法在短期内以合理价格立即出售有价证券的风险。 （二）证券投资的报酬 R= 式中：R——证券投资报酬率 S1——证券出售价格 S0——证券购买价格 P——证券投资所取得的股利或利息 【例5-1】2007年2月9日，万通公司购买四海公司每股市价为64元的股票，2008年1月，万通公司每股获现金股利3.9元，2008年2月9日，万通公司将该股票以每股66.5元的价格出售，则投资报酬率为 R= = =10% 【例5-2】奥美公司于2007年6月6日投资900元购进一张面值1000元、票面利率6%、每年付息一次的债券，并于2008年6月6日以950元的市价出售，则投资报酬率为 R= =12.22% （三）证券风险与报酬的确认———证券信用等级 1.债券的评级 2.优先股评级 3.短期融资券评级 4.普通股的编列 （一）债券投资的目的和特点P92 （二）债券的估价 1.一般情况下的债券估价模型其公式为： 即到期还本，分期付息 例：某公司拟购入2008年2月1日发行的面额10000元，票面利率8%的5年期债券一张，该债券每年计算并支付利息一次，到期还本，若市场利率为8%则该债券的价值为： =800×（P/A,8%,5)+10000 × （P/F,8%,5) =800 × 3.9927+ 10000 ×0.6806 =10000(元） 【例5-3】某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，某公司要对这种债券进行投资，要求必须获得12%的报酬率，问债券价格为多少时才能进行投资。 根据上述公式得 P0 =1000×10%×（P /A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5） =100×3.605+1000×0.567=927.5（ 元 ） 即这种债券的价格必须低于927.5元，该公司才能购买，否则得不到12%的报酬率 例：某公司拟购入2009年2月1日发行的面额10000元，票面利率8%的5年期债券一张，该债券每年计算并支付利息一次，到期还本，若市场利率为10%则该债券的价值为： V=800×（P/A,10%,5)+10000×（P/F,10%,5) =800 × 3.7908+ 10000 ×0.6209 =3032.64 +6209 =9241.64(元） 【例5-4】市场正发行一种面值为1000元，票面利率为5%的5年期每年付息，到期一次还本债券。某公司要对这种债券进行投资，如果当前市场利率分别为10%、8%时，要求分别计算该公司能接受的债券最高价格。 （1）当市场利率是10%时： P=1000×5%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5） =50×3.7908+1000×0.6209=810.44（元） 所以, 市场利率是10%时,企业能接受的最高价格是810.44元. （2）当市场利率是8%时： P=1000×5%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5） =50×3.9927+1000×0.6806=880.24（元） 所以, 市场利率是8%时,企业能接受的最高价格是88