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第 四 篇 营运资金和股利决策 第四篇 营运资金和股利决策 第九章 营运资金管理 第九章 营运资金管理 第一节 营运资金概述 第二节 现金与有价证券管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第一节 概 述 一、营运资金的含义和特点 （一）营运资金的含义 营运 广义 ：占用在流动资产上的资金（总营运资金） 资金 狭义 ：流动资产减流动负债后的余额（净营运资金） 第一节 概 述 二、营运资金政策 （一）营运资金持有政策 1.影响营运资金持有政策的主要因素 2.营运资金持有政策 （二）营运资金融资政策 1.配合型融资政策 2.激进型融资政策 3.稳健型融资政策 第一节 概 述 三、营运资金主要内容 （一）流动资产的主要内容 现金和有价证券 应收款项 存货 其他流动资产 （二）流动负债的主要内容 商业信用 短期银行信用 第二节 现金与有价证券管理 一、现金管理概述 （一）现金的特点 库存现金 现金 银行存款 其他货币资金 ? 准现金 —— 有价证券 第二节 现金与有价证券管理 （二）企业持有现金的动机 交易动机 —— 为满足生产经营活动中的各种现金支付 预防动机 —— 为应付发生意外事件时的现金需求 投机动机 —— 从事投机活动，从中获取利益 第二节 现金与有价证券管理 (三)现金管理目标 现金的特征 两者如何平衡 第二节 现金与有价证券管理 二、现金的日常管理 （一）现金日常管理的主要规定 第二节 现金与有价证券管理 （1）集中收款系统 优点：① 缩短支票传递时间 ② 缩短支票在企业的停留时间 缺点：成本高 —— 建立收款中心增加人力和费用支出。 第二节 现金与有价证券管理 （3）转帐系统 减少转帐占用时间 第二节 现金与有价证券管理 3．合理延缓现金支出 现金支付的目的是尽可能延缓现金的支出时间，同时避免现金帐户余额过多。 （1）合理使用现金浮游量 浮游量 —— 企业账户上的现金余额与银行帐户上的存款余额之间的差额。 （2）合理延缓应付款的支付 第二节 现金与有价证券管理 三、最佳现金持有量 第二节 现金与有价证券管理 （二）现金有价证券配合模式（存货模式） 假设条件： （1）企业一定时期内收入与耗用的现金均匀、稳定且可预测； （2）短期有价证券的利率或报酬率可知； （3）每次将有价证券变现为现金的交易成本可知； （4）一定时期内企业现金总需求量为已知。 第二节 现金与有价证券管理 现金持有 机会成本 —— 持有现金而丧失的投资于证券的利息收入 总成本 转换成本（交易成本）—— 证券每次变现所花费的固定 经纪费用 第二节 现金与有价证券管理 ? ? ? ? ? ? ? ?  ? ? ? 第二节 现金与有价证券管理 ? 总成本＝机会成本＋交易成本 式中：TC－总成本； Q－现金持有量； i－有价证券的收益率； T－在一定时期内现金总需要量； b－有价证券的每次交易成本。 第二节