第五章 国际融资作运作.doc

第五章 国际融资运作 [授课题目]（章节） 一、国际企业融资的特点与方式 二、国际金融市场与国际融资 三、跨国公司资本成本与资本结构 四、国际营运资本管理 [学习目的与要求]企业国际资面临的国际金融市场比国内金融市场渠道更广、融资方式更多，但国际金融市场复杂、融资规范制约严、风险也大。通过学习熟悉国际金融市场融资的知识，掌握融资的方法，避免筹资风险，优化跨国公司的资本结构。做好国际营运资本的管理。本章对国际企业融资的阐述，要求明确国际企业筹资的目标和特点，理解企业国际融资的理论依据，掌握国际企业进行国际筹资的渠道和方式；初步了解国际债务市场、股票市场组织与结构；明确国际筹融资中影响筹资资本的因素；掌握筹资成本的确定，理解资本结构理论与方法，掌握跨国公司合理选择与确定最优资本结构的方法；明确国际营运资本管理的特点，掌握国际转移价格的理论与运作。 [重点与难点]国际债务市场、国际股票市场融资的市场组织与结构。这是熟悉国际融资最基本的知识，需要框架性、结构性方法的掌握。跨国公司资本成本与资本结构。这是国际企业融资管理的核心内容，即国际融资决策。 [教学方法与时间分配] 本章以课堂教学为主，辅以案例分析。 本章预计占用10学时 [教学过程] 1．国际企业融资的特点与方式 国际资金管理和国内资金管理基本上是相同的，差别只是跨国公司的资金来源广，融资的渠道多，各种相关因素的相互影响更为复杂。这既为企业提供了更多的机遇，也会给企业带来更大的风险。 1．1筹融资特点 1．1．1国际融资主客体的复杂性。 1．1．1．1主体：国际融资当事人的居住地和构成复杂，有居民和非居民之分，居民和非居民又可再细分为金融机构和非金融机构两类。 居民金融机构：本国金融机构。 居民非金融机构：本国政府、政府机构、工商企业和个人等。 ③非居民金融机构：外国银行、外国非银行金融机构以及国际金融组织。 ④非居民非金融机构：外国政府等。 1．1．1．2客体：国际融资客体是指国际融资使用的货币，这种货币是可兑换货币。 1．1．2国际融资风险大。 国际融资通常存在偿债能力风险外，还面临着特有的风险。 国家风险 外汇风险 1．1．3国际融资的被管制性。 国际融资属于跨国境的资金融通和转移，是国际资本流动的一个组成部分。因此，许多国家无不对本国居民对外从事融资行为施加种种干预和管制。主权国家对国际融资的管制一般是授权本国中央银行，对国际融资的主体，客体和融资信贷条件，实行法律的、行政性的各种限制性措施。 1．2筹融资渠道与方式 1．2．1筹资渠道 1．2．1．1公司集团内部融资 分公司、小公司提存的折旧基金； 集团公司的未分配利润； 集团公司内部各单位之间相互提供的资金。 1．2．1．2母公司所在国融资 母公司所在国融资基本上同国内企业相似，但还有一些特殊来源。出口信贷、鼓励出口的专用基金等。 1．2．1．3小公司所在国融资 1．2．1．4国际资金来源 公司资金来源于它们所在国之外的第三国称国际资金。进入国际信贷市场和利用银团贷款，进入国际债券市场发行外国债券或欧洲债券，进入国际股票市场发行国际股票等。 1．2．2筹资方式 筹资方式是企业筹集资金的具体方法和形式。国际企业筹资方式同国内企业筹资方式大体相同，只不过国际金融市场金融产品品种多、交易规模大，更方便了跨国公司的融资。 2．国际金融市场与国际融资 2．1国际银行业务 2．1．1国际金融中心 第二次世界大战结束后，跨国公司迅速发展，并且伴随着国际金融中心的发展。在这些国际金融中心中，国际银行作为主要的金融中介促进和支持了跨国公司的发展，实际上，这些国际银行业也是跨国企业，它们以下列方式促进和支持着跨国公司： （1）为进出口筹措资金； （2）进行外汇和货币期权交易； （3）在欧洲货币市场上借人或贷出资金； （4）组织和参与银团贷款； （5）承销欧洲债券和外国债券； （6）从事项目融资； （7）提供国际现金服务； （8）作为全方位服务的当地银行吸收当地货币存款和发放贷款； （9）对客户提供信息及咨询服务。 国际银行业务主要集中在一些城市，如在第三章中所讲到的伦敦、东京和纽约三大主要金融中心。在国际金融中心，有四种主要的交易市场，如图5—1所示。 图5—1国际金融中心主要交易市场 国内金融市场是国际金融市场的一个重要的部分，是国际业务发展的基础。在这类市场上，投资者通过直接市场购买有价证券，如债券、商业票据或股票，把资金提供给使用者；而投资者也可以通过金融中介把资金提供给资金的使用者，这些金融中介，如商业银行、保险公司、共同基金等从储户手中以存款的形式吸收资金，然后把资金贷给其他中介机构或最终借款人（国内市场A）。当国内金融业务发展到一定阶段时，必然向国际业务拓展，吸引国外的投资者和筹资者，这些市场也就形成了国际金融市场，在