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财务管理 第六章 流动资产管理 第一节 现金管理 一、现金管理概述 （一）企业置存现金的原因 1、支付的动机； 2、预防的动机； 3、投机的动机。 （二）现金管理的目标 目标1—流动性 必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。 二、最佳现金持有量的确定方法 （一）成本分析模式 1.含义:成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。 2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现金持有量 3.成本与持有量之间的关系 （1）机会成本。 （2）管理成本。 （3）短缺成本。 最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的现金持有量。 例1:某企业有四种现金持有方案，成本见下表 （二）存货模式（图示） 假设不存在现金短缺。相关成本只有机会成本和交易成本。 1.机会成本；指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。 机会成本=平均现金持有量×机会成本率 2.交易成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 　交易成本=交易次数×每次交易成本 确定现金余额的存货模式 存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本。 例1：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额? 例题：某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100 000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为?元。 （三）随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。 1.基本原理：随机模型有两个控制界限（Control Limits），即上限H、下限L和一个回归点（Return Point）。 2.计算公式（注意影响因素） 现金存量的上限（H）的计算公式： 第二节 应收账款管理 一、应收账款的功能与成本功能：扩大销售规模成本：机会成本、坏账成本、管理费用 二、应收账款信用政策的确定 信用政策的构成：信用期间，信用标准和现金折扣政策。 （一）信用期间的决策 1.含义：企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。 2.决策方法 （1）计算收益的增加 =增加的销售收入-增加的变动成本 =增加的边际贡献=销售量的增加×单位边际贡献 注意：如果固定成本也发生了变化，计算收益的增加时还需要减去固定成本增加额。 （2）计算实施信用政策成本的增加： 第一：计算占用资金的应计利息增加 ①应收账款应计利息= 应收账款占用资金×资本成本率 应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额=日销售额×平均收现期 应收账款应计利息=日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本率 ②占用资金的应计利息增加＝新信用政策占有资金的应计利息-原信用政策占用资金的应计利息 第二：计算收账费用和坏账损失增加 收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可； 坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。 （3）计算改变信用期增加的税前损益 税前损益=收益增加-成本费用增加 决策原则：如果改变信用期的增加税前损益大于0，则可以改变。 【例】某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣。假设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据如下表。要求分析该公司应否将信用期改为60天。 1. 计算收益的增加　 收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固定成本=100000-80000=20000 2.计算应收账款占用资金的应计利息增加30天信用期应计利息=（500000÷360）×30×（400000÷500000）×15%=5000（元）60天信用期应计利息=（600000÷360）×60×（480000÷600000）×15%=12000（元）应计利息增加＝12000-5000＝7000（元） 3.收账费用和坏账损失增加　收账费用增加=4000-3000=1000（元）　坏账损失增加=9000-5000=4000（元） 4.改变信用期的税前损益　收益增加-成本费用增加=20000-（7000+1000+4000）=8000（元）　由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天的信用期。 沿用上例，现假定信用期由30天改为60天，由于销售量的增加，平均存货水平将从9000件上升到20000件，每件存货成本按变动成本4元计算，其他情况依旧。 由于增添了新的存货增加因素，需在原来分析的基础上，再考虑存货增加而多占用资金所带来的影响，重新计算放宽信用的损益。 存货增加而多占用资金的利息=（20000-9000）×4×15%=6600（元） 改变信用期的税前收益=8000