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国际会计 吴芃 第2章 投资分析与决策模型 第一节：投资决策指标函数分析 第二节：投资决策相关函数—折旧函数分析 第三节：固定资产更新决策模型 第四节：投资风险分析模型 第五节：投资项目决策模型与案例分析 第一节：投资决策指标函数分析 一、EXCEL提供的函数说明 NPV( )、 IRR ( ) 、MIRR( ) 二、函数的计算 （一） NPV （ ）-----净现值函数 语法： NPV（rate，value1， value2 ，…） 功能：在已知未来连续期间的现金流量（value1， value2 ，…）及贴现率的条件下，返回某投资项目的净现值。 参数： rate是各期现金流量折为现值的利率，即为投资方案的“必要报酬率”或“资本成本”； value1， value2 ，…代表流入或流出的现金流量，最少1个，最多29个参数。 说明： 1、 value1， value2 ，…所属各期长度必须相等，而且现金流入和现金流出的时间均发生在期末； 2、 NPV函数是根据value1， value2 ，…的顺序来解释现金流量的顺序。 3、 NPV函数假设投资始于value1现金流量的前一期，而结束于最后一笔现金流量发生 的当期，，若第一笔现金流量发生在第一期的期初，请将第一笔现金流量加到NPV函数的计算结果上，而不包含在value参数序列之中。实际上， NPV函数计算的是未来报酬的总现值 计算公式： NPV（rate，value1， value2 ，…）＝∑ valuei/(1+ rate)t 而投资方案的净现值NPV ＝ NPV（rate，value1， value2 ，…）一Invesrment 例1：某企业现投资110万元，以后4 年每年年底将收回20万元、40万元、60万元、50万元。假设资本成本率为10%，计算其净现值 NPV ＝ NPV（10%，20， 40 ，60，50）一110＝20.47万元 NPV大于0，可以投资。 例2：某企业有3 种投资方案，资本成本率为10%，有关数据如下 （见EXCEL) （二） IRR （ ）-----内含报酬率函数 语法： IRR（values， guess） 功能：在已知未来连续期间的现金流量（value1， value2 ，…）的条件下，返回某投资项目的内含报酬率。 参数： 1、values必须含有数值的数组或参考地址。它必须含有至少一个正数及一个负数，否则内含报酬率可能会是无限解。数组一般用﹛- Invesrment ， value1 ， value2 ， value2 ， value2 ﹜表示，数组中的元素用“，”隔开，含有一个1×5的数值的数组﹛- Invesrment ， value1 ， value2 ， value2 ， value2 ﹜，即含有5 个元素 2、IRR函数根据values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现金流入量及现金流出量时，必须按正确的顺序排列。 values参数中的正文、逻辑值或空白单元，都被忽略不计。 3、guess为你猜想的接近IRR结果的数值。 IRR函数从guess猜测数开始，反复计算直到误差值小于0.00001%，如果在反复计算处理20次后，依旧无法求得结果， IRR函数则会返回错误值，在大部分处理中，并不需要提供guess值，如果省略掉guess， IRR函数将它假设为10%，若IRR函数返回错误值，则应使用不同的guess猜测再试一次。 例3：某企业现投资110万元，以后4 年每年年底将收回20万元、40万元、60万元、50万元。计算其IRR 内含报酬率计算公式 ＝ IRR（﹛-110，20， 40 ，60，50﹜）＝17% （三）NPV（rate，value1， value2 ，…）函数与IRR函数的嵌套使用。 NPV（ IRR（values， guess） ，value1， value2 ，…）的值为0 rate 该公式表示，先对A方案求内含报酬率，再用该方案的内含报酬率作为贴现率计算净现值，则净现值必定为0 例4 ：假设某企业投资决策，有关数据如图，内含报酬率的计算公式定义 （四） MIRR （ ）-----修正内含报酬率函数 语法： MIRR（values，finance--rate，reinvest--rate） 功能：在已知未来连续期间的现金流量（value1， value2 ，…）的条件下，返回某投资项目的修正内含报酬率。 参