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第三章 筹资决策 第三章 筹资决策 第一节 筹资概述 第二节 权益资金筹资 第三节 长期债务筹资 第四节 短期债务筹资 第五节 混合性筹资 第一节 筹资概述 一、筹资含义 筹资是企业根据生产经营、对外投资等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式获取所需资金的一种行为。 二、筹资渠道与方式 （一）筹资渠道 ——资金的来源方向与通道 三、筹资原则 规模适当、筹措及时、来源合理、方式经济 四、筹资类型 1.股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资 2.短期筹资与长期筹资 3.直接筹资与间接筹资 第二节 权益资金筹集 一、吸收直接投资 （一）吸收直接投资方式 1.吸收现金投资 2.吸收非现金投资 （1）吸收实物资产筹资；（2）吸收无形资产筹资 （二）吸收直接投资管理 1.合理确定吸收直接投资总量 2.正确选择出资方式 3.明确投资过程中的产权关系 （三）吸收直接投资的优缺点 1.优点 有利于增强企业信誉，改善财务状况 有利于尽快形成生产经营能力 有利于降低财务风险 股票筹资相比，筹资速度相对较快 2.缺点 资金成本较高 容易分散企业控制权 不以证券为媒介，产权转让与交易不方便，不利于吸收广大投资者投资 二、发行股票 （一）股票的概念和种类 1.股票是股份有限公司发行的、用以证明投资者股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。 2.股票的种类 （1）普通股和优先股 （2）记名股票和无记名股票 （3）面值股票和无面值股票 （4）国家股、法人股、个人股 （5）按发行对象和上市地点，可分为A股、B股、H股、N股、S股 （二）普通股股东的权利 公司管理权（参与重大决策权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等） 利润分配权 优先认股权 剩余财产要求权 股份出让权 （三）股票发行 股票发行与上市 股票发行 股票发行的规定与条件 股票发行的程序 股票发行方式、销售方式和发行价格 （四）股票发行价格决策 1.每股净资产法 2.市盈率法 3.未来收益现值法 （五）股票上市 1.股票上市的目的 （1）资本大众化，分散风险 （2）提高股票的变现力 （3）便于筹措新资金 （4）提高公司知名度 （5）便于确定公司价值 2.股票上市的不足 （1）负担较高的信息披露成本 （2）可能会暴露商业秘密 （3）股价有时会歪曲实际状况，丑化声誉 （4）可能会分散控制权，造成管理困难 3.股票上市的条件 股票经国务院证券监督机构核准已公开发行 公司股本总额不少于人民币3000万元 公开发行的股份达总股份的25%以上；股本总额超过4亿元的公开发行的比例为10%以上 公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假 4.股票上市的暂停与终止 （四）普通股融资的特点 1.普通股融资的优点 （1）资本具有永久性，无到期日，不需归还 （2）没有固定股利负担 （3）能增强公司举债能力 （4）容易吸收资金 （5）筹资限制少等 2.普通股融资的缺点 （1）资本成本较高 （2）容易分散控制权 三、利用留存收益 留存收益包括盈余公积和未分配利润。 企业营业所得的税后利润属于企业所有者的利润，包括分配给所有者的利润和尚未分配留存于企业的利润。 企业将本年度利润的部分或全部留存的原因： 1. 权责发生制的影响，有收益不等于有现金流量 2. 法律法规从保护债权人利润和要求企业持续经营角度 3. 企业自身基于扩大再生产和筹资需要。 留存收益特点： 1. 不发生筹资费用 2. 维持公司的控制权 3. 筹资数额有限 第三节 长期债务筹资 长期债务资金筹资的特点： 筹集资金具有使用上的时间性，需到期偿还 需固定支付债务利息，形成固定负担 资本成本一般较普通股低 不会分散投资者对公司控制权 筹资限制较多，筹资数量有限 一、长期借款筹资 （一)长期借款的种类 1.按用途——固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等 2.按提供贷款的机构——政策性银行贷款、商业银行借款\信托投资贷款等 3.按有无担保——信用贷款和抵押贷款 （二）长期借款的保护性条款 1.一般保护性条款（流动性要求、红利和股票回购限制、资本支出规模限制、其它债务限制） 2.例行保护性条款 3.特殊保护性条款 （三）长期借款的偿还方式 1.到期一次还本付息 2.定期付息，到期还本 3.在贷款期内等额偿还 例题： 某公司从银行借入3年期借款1000元，年单利率为5%。 （1）到期一次还本付息 1000×（1+5%×3）=1150（元） (2)按年付息，到期一次偿还本金 每年付息50元，到期偿付本金1000元 （3）在贷款期内等额偿还：每年偿还额 还本付息表 单位：元 （三）长期借款筹资的特点 1.长期借款筹资优点 筹