中央银行通论第三版课件下载孔祥毅_09中央银行货币政策工具（修改稿）上课用课件.ppt

中央银行货币政策工具 第三编 中央银行货币政策 第九章 中央银行货币政策工具 第一节 一般性货币政策工具 第一节 一般性货币政策工具 第一节 一般性货币政策工具 一、存款准备金制度 存款准备金制度的由来 起源于美国的苏弗克制度。 早期存款准备金制度的主要目的是维持银行体系的流动性和清偿能力。 20世纪30年代大萧条后，存款准备金制度的目的转为控制信贷和货币供应量，成为货币政策的一个主要工具。 第一节 一般性货币政策工具 一、存款准备金制度 存款准备金制度的基本内容 确定存款准备金制度的适用对象； 规定存款准备金比率，即法定存款准备金比率； 规定存款准备金的构成； 规定存款准备金的计提基础，即规定哪些存款应该缴存存款准备金以及计提的基数； 规定存款准备金的付息标准； 规定存款准备金持有期的考核办法。 第一节 一般性货币政策工具 一、存款准备金制度 存款准备金制度的作用机制 货币乘数途径 法定准备率↑→货币乘数↓→货币供应量↓ 利率途径 法定准备率↑→货币市场利率↑→资本市场利率↑→投资支出↓ 宣示效应 法定准备率↑→预期利率↑→消费支出↓、投资支出↓ 第一节 一般性货币政策工具 一、存款准备金制度 存款准备金政策工具的优点 作用速度快而有力； 作用呈中性； 特定条件下可以起到其他工具无法替代的作用； 可以为其他工具的顺利运行创造有利条件。 存款准备金政策工具的不足 作用效果过于猛烈； 易于受到商业银行和金融机构的反对； 降低容易，提高难。 第一节 一般性货币政策工具 一、存款准备金制度 存款准备金政策发展趋势 第一节 一般性货币政策工具 二、再贴现政策 再贴现政策的由来 再贴现是随着中央银行的产生而发展起来的。 英格兰银行曾在19世纪上半叶利用再贴现业务向票据经纪人进行短期资金的融通，并利用再贴现业务逐渐完成了其作为最后贷款人的职能。 美联储建立后，会员银行可以利用合格票据直接向它所属的联邦储备银行借入所需资金。 20世纪30年代后，许多国家的中央银行都将再贴现业务作为其主要的货币政策工具。 第一节 一般性货币政策工具 二、再贴现政策 再贴现政策：中央银行通过制定调整再贴现利率和再贴现业务来干预、影响市场利率和货币供应量的政策措施。 主要内容： 规定再贴现的对象； 规定再贴现票据的条件； 制定再贴现率。 第一节 一般性货币政策工具 二、再贴现政策 再贴现政策的作用机制 基础货币途径 再贴现率↑→贴现贷款↓→基础货币↓→货币数量↓ 利率途径 再贴现率↑→货币市场需求↑→货币市场利率↑→银行贷款利率↑资本市场利率↑→总需求↓ 告示作用 再贴现率↑→利率预期↑→消费需求↓投资需求↓ 第一节 一般性货币政策工具 二、再贴现政策 再贴现政策的优势 有利于中央银行发挥最后贷款人作用； 通过对贴现对象的选择、对贴现票据的规定，可以起到一定的结构调整作用； 作用效果缓和，可以配合其他政策工具，避免引起经济的巨大波动。 再贴现政策的不足 具有顺周期特征； 主动权在商业银行，而不在中央银行； 宣示作用模糊。 第一节 一般性货币政策工具 三、公开市场业务 公开市场业务的由来 20世纪20年代美国联邦储备体系首先选用公开市场业务工具。 此后，公开市场业务逐渐成为各国中央银行最重要的货币政策工具。 公开市场业务：中央银行通过在金融市场上公开买卖有价证券影响货币供应量和市场利率的行为。 第一节 一般性货币政策工具 三、公开市场业务 公开市场业务的作用机制 基础货币途径 卖出国债→基础货币↓→货币供应量↓ 利率途径 卖出国债→国债收益率↑→资本市场利率↑→投资需求↓ 宣布效应 卖出信息→利率预期↑→总需求↓ 第一节 一般性货币政策工具 三、公开市场业务 公开市场业务的操作对象和类型 多数国家都将公开市场业务操作对象限制在政府债券，特别是政府的短期债券上。 公开市场业务分为两类： 御防性操作：中央银行利用公开市场操作抵消货币政策以外的因素对银行体系准备金和基础货币所产生的影响。 自主性操作：中央银行根据经济发展情况，积极采取公开市场操作影响银行体系的准备金，以使其符合中央银行货币政策的目标。 第一节 一般性货币政策工具 三、公开市场业务 公开市场业务的优点 利用公开市场业务可以进行微调； 公开市场业务具有灵活性； 中央银行具有主动性。 公开市场业务的局限性 业务的开展需要有一个发达的金融市场，特别是发达的国债市场； 需要一个同政府债券市场相连的、全国统一的同业拆借市场。 第二节 选择性货币政策工具和其他工具 第二节 选择性货币政策工具和其他工具 一、选择性货币政策工具 证券市场信用控制 第二节 选择性货币政策工具和其他工具 一、选择性货币政策工具 消费者信用控制 中央银行通过对各种耐用消费品规定分期