财务管理 2章 财务管理的价值观念1.ppt

第二章 财务管理的价值观念 第一节 货币时间价值 第二节 风险与收益 第三节 证券估价 第一节 货币时间价值 时间价值概念 现金流量线 复利终值与复利现值 年金终值与年金现值 时间价值计算中的特殊问题 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值概念 时间价值在西方通常称为货币的时间价值 1、西方关于时间价值的观点： ---即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天的1元钱的价值亦大于1年以后的1元钱的价值。 股东投资1元钱，就自己失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。 第一节 时间价值 一、时间价值的概念 我国：货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值 。 时间价值产生的原因? 如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢？ 第一节 时间价值 一、时间价值的概念 需要注意的问题： 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值 时间价值产生于资金运动之中 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 第一节 时间价值 一、时间价值的概念 时间价值的表现形式：相对数与绝对数 相对数：即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率； 绝对数：即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 时间价值与投资报酬率的区别：只有在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价值率才与上述各报酬率相等。 分析辅助工具-现金流量时间线 时间价值与不同时点资金换算 二、 复利终值和现值 资金时间价值与利息比较相似，因而一般以利息的计算方法来说明时间价值的计算。 利息的计算有单利和复利两种方式： 资金时间价值一般按复利方式计算…？ 现实中，利润总是不断资本化。 时间价值与不同时点资金换算 二、 复利终值和现值 复利，是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利上滚利” 。 终值又称复利值，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。 复利终值计算过程 第一节 时间价值 第一节 时间价值 复利终值系数表 现金流量图表示：复利终值的计算 第一节 时间价值 （二）复利现值： 以后年份收入或支出资金的现在价值。 第一节 时间价值 上式中的 叫复利现值系数或贴 现系数，可以写为 ，则复利 现值的计算公式可写为： （二）复利现值的几个概念 求复利现值：已知终值，需求现值。 由终值求现值的过程，叫贴现。 贴现时所用的利率，叫贴现率。 复利现值系数表 现金流量图表示：复利现值的计算 （三）年金终值和现值 年金的概念：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 特点：金额相等、时间间隔相同、同方向（同收/同支） 年金(A) ：annuity：[?nju?t?] 第一节 时间价值 年金的种类： 后付年金：指每期期末有等额的收付款项的年金。 在现实经济生活中这种年金最为常见，因此，又称为普通年金。 现付年金：指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。 延期年金：指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。 永续年金：永续年金是指无限期支付的年金。 第一节 时间价值 后付年金的终值（零存整取） 后付年金的终值 后付年金的终值 A 代表年金数额； i 代表利息率； n 代表计息期数； FVIFAi,n 或 ACFi,n 年金终值系数，或年金复利系数 后付年金的终值 年金终值系数表 FVIFAi,n 后付年金现值计算示意图 第一节 时间价值 后付年金的现值 年金现值 年金现值系数表（PVIFA） 例2-4 【例】现在存入一笔钱，准备在以后5年中每年末得到1000元，如果利息率为10%，现在应存入多少钱?　 PVA 5=A·PVIFA 10%，5　　 =1000×3.791　 =3791(元)　 反过来，假设利息率为10%，现在从银行借款3791元，想在以后以后5年中每年末等额偿还本息，则每年应还1000元。 分期等额还款计算表 第一节 时间价值 （二）先付年金终值 第一节 时间价值 （二）先付年金终值 第一节 时间价值 （二）先付年金终值（另一算法） 例2-5 某人每年年初存入银行1000元，年利率为8%，第10年末本利和为多少？ XFVA10=1000×（1+8%）×FVIFA 8%，10 =1000×1.08×14.487=15 645 或：XFVA10= 1000×(FVIFA 8%，11 -1) = 1000×(16.645-1) =15 645 第一节 时间价值 先付年金现值 第一节 时间价