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第五章 企业筹资决策 一、单选题 1、 某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5 ，如果目前每股收益为一元，，那么 若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（ ）元 / 股。 A．1.5 B．2 C．4 D．3.5 2、在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。 A、长期借款成本 B、债券成本 C、保留盈余成本 D、普通股成本 3、某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的普通股资本成本为（ ）。 A、5% B、5.5% C、10% D、10.25% 4、下列筹资活动不会增大财务杠杆作用的是（ ）。 A、增发普通股 B、增发优先股 C、增发公司债券 D、增加银行借款 5、某企业发行长期债券400万元，筹资费率为2%，债券利息率为6%，所得税率为33%，则债券成本率为（ ）。 A、6.1% B、4.1% C、5.1% D、3.1% 6、企业借款200万元，年利率10%，借款手续费率为0.5%,企业所得税率33%，则该笔借款的实际成本成本为（ ）。 A、8.73 % B、7.73 % C、10.05% D、6.73 % 7、某公司发行普通股总价格500万元，筹资费用率为4%，第一年股利率为12%，以后每年增长5%。则普通股成本率（ ）。 A、16.52 % B、15.52 % C、14.52 % D、17.52 % 8、某企业留用利润为100万元，股利率10%，以后每年增长5%，则留用利润率为（ ）。 A、10% B、5% C、15% D、20% 二、多选题 1、以下事项中，会导致公司加权平均资本成本的降低的有（ ）。 A、因总体经济环境变化，导致无风险报酬率的降低 B、公司固定成本占全部成本的比重降低 C、公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性 D、发行公司债券，增加了长期债券占全部资本的比重 2．某股份有限公司筹资中发生下列费用，其中属于资金占用费的有(????)。 A．优先股股利??????????B．普通股股利 C．股票承销商的佣金????D．债券利息 资金成本的作用有(????)。 A是选择资金来源，确定筹资方案的重要依据 B是决定筹资时间选优的标准 C是评价投资项目，决定投资取舍的重要标准 D是决定筹资条件选优的标准 E是评价企业经营成果的尺度? 筹资方式 金额 长期债券（年利率8%） 1000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资本2500万元，现有二个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年末附息、票面利率10%的公司债券2500万元。假定股票与债券 的发行费用均可忽略不计；使用的企业所得税税率为33%。 要求： （1） 计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前经营利润 （2） 计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 （3）如果公司预计息税前经营利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。 （4）如果公司预计息税前经营利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。 五、概念题 1．资本成本 2．个别资本成本率 3．综合资本成本率 4．边际资本成本率 5．财务杠杆系数 6．营业杠杆系数 7．联合杠杆系数 8．资本结构 9．最佳资本结构 六、思考题 1、试分析资本成本中筹资费用和用资费用的不同特性。 2、试分析资本成本对企业财务管理的作用。 3、什么是财务杠杆？什么是财务杠杆系数？它反映什么？如何计算？ 4、什么是营业杠杆？什么是营业杠杆系数？它反映什么？如何计算？ 5、什么是联合杠杆？什么是联合杠杆系数？如何计算？ 6、试对企业资本结构的决策因素进行定性分析。 7、说明资本成本比较法的基本原理和决策标准。 8、说明每股利润分析法的基本原理和决策标准。 9、说明公司价值比较法的基本原理和决策标准。 10、试分析资本成本比较法、每股利润分析法和公司价值比较法在基本原理和决策标准上的异同。