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13万亿信托产品登记图谱如何演绎2015-01-21记者多方了解到，监管有意将国内各个涉及信托登记的平台进行整合，由信托行业协会统一管理。但这项工作是由谁牵头目前未有明确说法。此前，中债登已经在信托登记制度建设方面做了大量准备工作。2012年11月全国信托数据库一期暨信托合同登记系统上线以来，中债登公司要求国内所有信托公司按时递交所有信托产品信息。 “这是一个近万亿元的市场蛋糕，谁都想分得一杯羹。”一家信托公司高管感慨说。他所说的万亿元市场蛋糕，就是信托登记与受益权转让业务。中国信托业协会数据显示，截至今年三季度末，全国信托资产规模约为12.95万亿元，若按其中10%信托资产存在转让需求计算，规模就可以达到近万亿元。此前，国内已有北京金融资产交易所、天津金融资产交易所、上海信托登记中心等地方性平台，相继开展信托受益权集中登记、信托合同登记、信托受益权转让等业务，纷纷涉足这块市场蛋糕。但受制信托登记制度缺失、区域性交易平台无法跨区交易等政策因素，相关业务发展缓慢。正在地方性平台摩拳擦掌之际，一个国家级信托登记平台悄然诞生——去年10月底，银监会正式批准全国信托登记中心落户上海自贸区。记者独家获悉，去年底以来，全国信托登记中心相关人员通过向信托公司积极征求意见，已经初步形成信托登记、受益权转让等操作方案，比如在信托登记环节，拟先引入信托产品登记制度，再择机启动信托财产登记制度；在交易模式设定环节，则考虑采取包括撮合交易制度；在客户准入门槛方面，考虑要求合格投资者的最低投资额度不低于100万元，且个人投资者需在信托公司开户，方能参与信托受益权转让交易。为了提高交易活跃度，全国信托登记中心还考虑引入数家信托公司充当做市商角色，即信托公司运用自有资金或外部资金，先自行收购信托受益权，再寻找合适的买家。不过最终实施方案可能还存在变化。“这些操作方案能否实施，还需等待银监会的批复。”一位接近监管层的知情人士透露，目前银监会对全国信托登记中心的定位，更倾向推动信托登记制度建设以防范风险。记者多方了解到，有信托公司市场调研也发现，信托产品作为非标准化品种，产品份额转让需求未必如预期般旺盛，而且要转化为标准化产品进行受益权转让，同样存在不小的操作难度。比如银监会暂不允许信托受益权在转让期间出现份额拆分，无形间制约撮合交易的发展空间。在这位知情人士看来，银监会之所以批准全国信托登记中心落户上海自贸区，某种程度旨在借助自贸区金融改革先试先行的特点，建立一整套完善的信托登记制度。然而，信托登记制度的确立，绝非易事——无论是试水信托财产登记制度，还是推进信托产品登记制度建设，全国信托登记中心都面临不小的政策障碍需要突破。“目前，全国信托登记中心倾向于先采取信托产品登记制度，但这项制度能否落地，可能要纳入银监会对建立信托登记制度的统一规划。”他说，但若不出意外，全国信托登记中心将在年内投入运营。信托财产登记之困“目前，全国信托登记中心的主要经营团队，仍然是以上海信托登记中心为班底。”知情人士透露。上海信托登记中心，是2006年经银监会批准、上海市浦东新区政府设立的地方性信托登记中心，并引入上海国际信托等6家信托公司作为首批会员单位，负责开展信托受益权集中登记、信托合同登记、信托受益权转让等业务。然而，由于信托登记制度的缺失，这个地方性信托登记中心业务开展相当缓慢。一位信托业内人士透露，最初上海信托登记中心拟建立一套信托财产登记制度。所谓信托财产登记制度，即委托人把初始信托财产转移给受托人（通常指信托公司），设立信托产品时，登记机构依法对信托财产的转移（变更）和信托的基本内容进行登记。概括而言，信托财产登记的内容应包括设立信托、信托管理、信托终止等整个过程涉及的所有信托财产的登记。它的最大好处，就是解决信托财产登记过程的法律保障缺失隐患。以往，信托公司只能通过合同法等措施持有信托财产，但在实际操作过程，若投资者与信托公司发生经济纠纷时，容易将信托财产认定为信托公司自有财产，要求法院进行资产冻结。此时，信托财产登记制度就能提供证据表明这些信托财产独立于委托人、受托人及受益人，以确保信托产品的资产安全性。然而实际的状况是有法可依，无法操作。《信托法》第10条，专门规定了信托财产登记，是信托登记的基本法律依据。该条规定：“设立信托，对于信托财产，有关法律、行政法规规定应当办理登记手续的，应当依法办理信托登记。未依照前款规定办理信托登记的，应当补办登记手续；不补办的，该信托不产生效力。”但在信托实践中，操作性规定的缺失导致了信托登记无法操作的后果。具体而言，《信托法》第10条只是项原则性规定，就信托财产登记机构及其权利、义务和登记后的法律效果等等关系到实施、实现信托财产登记制度的具体问题，我国尚没有专门制定的配套性规章制度，在实际操作上缺乏相应的法律条款作为操作与评