(财务管理第二讲财务分析.ppt

第二章 财务分析 一、财务报表概述 二、财务分析的核心环节 ——比率分析 三、财务分析的深层环节 ——综合分析 四、现金流量与风险分析 报表分析的外部使用者 商业贷款人——是否贷款、公司的流动性. 债券持有人 -- 关心公司的长期现金流. 股东-- 关心公司的盈利能力和公司长期健康状况.、是否投资、是否转让股份、如何考察经营者业绩 报表分析的内部使用者 计划-- 关心公司目前的财务状况并评价可能存在的机会. 控制 -- 关心公司各种资产的投资回报和资产管理效率. 适应 -- 关心公司外部资金供给者用于评价公司的财务分析的各个方面. 其他有关部门： 工商、税务 供应商 审计师、咨询机构等 一、财务报表概述 经营分析与财务分析框架 财务报告构成与特征 财务分析的方法 财务报表分析： 通过对财务数据和相关信息的汇总、计算、对比和说明，揭示和评价公司的财务状况、经营成果、现金流量和公司风险，为报表使用者进行投资、筹资和经营决策提供财务信息。 经营战略分析与财务报表的关系 见图2——1 经济环境和战略分析 公司经济环境分析主要是指宏观经济分析和行业分析。 宏观经济分析：分析社会经济结构、经济发展水平、经济体制和宏观经济政策等因素对公司的影响 行业分析：分析公司所处的行业经济特性、竞争状况、关键成功因素等，以明确公司的竞争优势，正确制定公司策略。 会计分析：从公认的会计准则对财务报表的可靠性和相关性进行分析，以便提高会计信息的真实性，以准确评价公司的经营业绩和财务状况。是财务分析的基础，并为财务分析的可靠性提供保证。 盈利质量分析 调整财务报表 盈利质量分析 辨认关键因素的会计政策 评价会计政策的灵活性 评价会计信息的披露政策 识别和评价危险信号 财务业绩分析：通过财务比率分析评价公司的财务状况和经营成果。 获利和营运能力分析：资产负债表和利润表 现金流量分析 风险分析 后两者是用财务报表进行财务风险预警分析。 前景分析：财务预测。是在公司的战略分析、会计分析、财务分析的基础上，根据历史资料、基本假设（商业环境和经济环境）可持续增长率，编制预计资产负债表、预计利润表、预计现金流量表，展示公司未来各种战略决策的财务成果和目标；确定公司在计划期内各项投资及生产发展所需的资本数量及时间安排，包括需增加的营运资本数量等。 公司价值分析：在财务预测的基础上，结合与公司价值评估有关的其他参数，如资本成本、自由现金流量折现法、成数估价法、期权估价法等，将财务历史信息、预测信息转化为公司价值信息。 财务报告构成与特征 财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定时期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量的文件。 包括：基本报表、报表附注和财务情况说明书。 基本财务报表：资产负债表、利润表、现金流量表 财务情况说明书：基本情况、利润实现和分配情况、资本增减和周转情况；对公司财务状况、经营成果等有重大影响的其他事项等。 财务报表的分析方法 比较分析，又称横向分析 结构百分比分析，纵向分析 趋势百分比分析 财务比率分析 因素分析法 ● 例如某商业类上市公司几年来营业收入与毛利率（万元）变动趋势如下： 年份 1998 1997 1996 1995 主营业务收入 35727 35124 33896 31000 毛利率（% ） 11.7% 12.3% 14.1% 14.5% *四年来主营业务小幅增长，毛利率不断下降。 *毛利率下降速度快于主营业务下降速度，公司业绩短期内难以改善。 ● 例子：某上市公司20*0年报中存货结构分析（万元） 项目 期初 期末 原材料 626 23.5% 307 7.9% 低值易耗品 44 1.7% 52 1.3% 库存商品 2039 74.8% 3513 90.8% 合计 2079 100% 3872 100% *公司存货中库存商品占有很大比重 *期末存货增加系库存商品增加所致 *公司存货出现积压、销售可能有问题 二、财务分析的核心环节——比率分析 从创造价值的角度出发，财务比率分析的基础是公司的盈利能力和可持续增长能力 经营战