中国铜期货最优套期保值比率估计及其比较研究_彭红枫.doc

中国铜期货最优套期保值比率估计及其比较研究_彭红枫 导读：就爱阅读网友为您分享以下“中国铜期货最优套期保值比率估计及其比较研究_彭红枫”的资讯，希望对您有所帮助，感谢您对92的支持! 第6期彭红枫,等:中国铜期货最优套期保值比率估计及其比较研究#867# 图1反映出基于BGARCH(1,1)模型的最优套期保值比率围绕基于OLS的最优套期保值比率上下波动。 (三)保值效果的比较分析 将上述估计结果代入(15)及(16)式进行套期保值效果的比较分析,可得表2。表2描述了现货持有者不进行套期保值(Nohedge)、基于OLS的套期保值(OLS)及基于BGARCH模型的套期保值(BGARCH)三种情况下投资组合的收益和风险(用标准差表示),从中可以看出,不进行套期保值的收益为8.09E-05,风险值为5.81E-05;基于OLS的套期保值的收益为6.89E-05,风险值为4.45E-05;及基于BGARCH模型的套期保值的收益为83.75E-05,风险值为2.70E-05;图2反映了三种情况下投资组合的风险的关系,从表2和图2我们可以清楚地看到:基于OLS的套期保值及基于BGARCH模型的套期保值均能有效地对冲现货的价格风险,而其中基于BGARCH的动态套期保值比基于OLS的静态套期保值有更好的保值效果。 表2 套期保值组合效果比较N ohedge MeanofHedgedPortfolios StandardVarianceofHedgedPortfolios MinimunofHedgedPortfolios MaximunofHedgedPortfolios8.09E-055.81E-052.22E-050.000240OLS6.89E-054.45E-052.23E-050.000191BGARCH3.75E-052.70E-051.03E-050.000111 图2 三种情况下投资组合的风险图 四、结 论 本文分别用最小二乘方法(OLS)及二元GARCH(BGARCH)模型估计了中国铜的最优套期保值比率,并通过对保值的结果进行了比较分析,从而得出以下结论: 1.基于OLS的套期保值及基于BGARCH模型的套期保值均能有效地对冲现货的价格风险,这完全符合套期保值理论。 2.在中国铜期货市场,基于BGAR