Vnzgjt收益”(聚宝盆A款)集合资产管理计划2011年第1季度报告..doc

生命是永恒不断的创造，因为在它内部蕴含着过剩的精力，它不断流溢，越出时间和空间的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表现的形式表现出来。－－泰戈尔 中信证券“稳健收益”（聚宝盆A款）集合资产管理计划季度报告（2011年第一季度） 第一节 重要提示 本报告由集合资产管理计划管理人编制。管理人保证本报告所载资料的真实性、准确性和完整性。 集合资产管理计划托管人中国银行股份有限公司于2011年4月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现及投资组合数据。 管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用集合资产管理计划资产，但不保证集合资产管理计划一定盈利，也不保证最低收益。 集合资产管理计划的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本集合资产管理计划说明书。 本报告相关财务资料未经审计。 本报告期间：2011年1月1日至201年月31日 第二节 集合资产管理计划概况 名称： 中信证券“稳健收益”集合资产管理计划 类型： 开放式、限定性、存续期八年 成立日： 2009年5月8日 报告期末份额总额： 766,943,506.87份 13,102,994.14 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 7,073,757.71 加权平均每份额本期利润 0.0161 期末资产净值 856,395,116.55 期末每份额净值 1.1166 期末每份额累计净值 1.1266 二、本期每份额净值增长率与投资基准收益率的比较 阶段 净值增长率① 投资基准收益率② ①-② 过去3个月 1.50% 1.07% 0.43% 注：本集合计划财务指标乃参考《证券投资基金信息披露编报规则》第1号的相关要求进行计算和披露 第四节 管理人报告 一、业绩表现 截止2011年3月31日，本集合计划单位净值1.1166元，累计单位净值1.1266元，本期集合计划收益率增长1.50%。 二、投资主办人简介 杨冰，男，经济学硕士，资产管理总监，10余年证券从业经历，曾从事股票自营、债券销售交易以及资产管理投资等业务。在管理本集合计划之前，在资产管理部负责固定收益类证券投资，熟悉债券市场。 三、投资主办人工作报告 1、市场回顾和投资操作 一季度，沪深300指数上涨3.04%，市场震荡幅度较大。巨潮大盘指数上涨3.51％，巨潮中盘指数下跌0.22％，巨潮小盘指数上涨4.31％，大盘和小股票表现强于中盘股。 新股发行的节奏保持平稳，一级市场大多数股票发行市盈率仍然高于二级市场股票市盈率。大盘股上市表现差异较大，既出现了海南橡胶上市首日大幅上涨的情况，也出现了华锐风电上市首日大幅下跌的行情。中小板和创业板新股的表现不如上季度，破发的股票有所增加。因此，大盘新股需要进行精选申购，申购的价值较为稳定；中小盘新股由于市盈率水平较高，申购摇号中签的概率不高，上市后涨幅有限，申购价值逐步下降。本计划减持了网下解禁的中小盘新股，参与了三江购物和江南水务等上交所新股的申购。 一季度，中债综合全价指数上涨0.22％，债券市场保持稳定。国债利率曲线显示，短端利率小幅上升，中长端利率保持稳定，长短期利差小幅下降。企业债信用利差保持稳定，有较好的配置价值。以中等期限企业债为例，高信用等级企业债收益在5%左右，中高信用等级企业债的收益率在6％附近，中低信用等级企业债收益在7%左右。本计划出于资产配置的战略考虑，减持了一些企业债持仓，适度调整了持仓的品种。 随着一季度股票市场探底回升，可转债的投资价值有所提升。本计划在一季度大量增持工行转债、海运转债、石化转债、国投转债和塔牌转债，牢牢把握住转债的阶段性行情。 2、市场展望和投资策略 股票市场受到国内资金面和国外资金的双重影响下，预计可能会有阶段性机会，但中小板的高估值可能对市场产生不利影响。新股发行规模可能保持目前的较高水平，但新股发行市盈率可能会出现下降趋势。 债券市场在2011年二季度可能保持平稳。短端收益水平受到紧缩影响，应该会保持较高水平或略有上升；中长端的投资机会仍然存在，需要耐心把握超跌反弹的投资点位和时机。收益率较高的企业债在通胀预期的环境下可以取得较合理的投资回报。但也需要关注持续紧缩产生的信用风险上升的问题。 本计划将主要采用适度配置中高收益企业债、精选新股申购并增加可转债配置的投资策略。对中小盘新股申购需要细致的挑选，选择少数高成长速度中低估值的公司予以申购，等待好的申购时机；由于大盘新股上市后上涨幅度差异巨大，对大盘新股的选择将有一定挑战性。债券市场方面，预计将保持目前信用债组合，适度调整债券的组合结构，主要投资国有企业债券。可转债市场方面，布局已经完成，二季度主要任务是及时减仓。 四、风险控制报告 2011年一季度，中信证券针对本集合计划的运作特点，通过每日