(第三章长期计划与财务预测.ppt

财务管理学 第三章 长期计划与财务预测 第三章 长期计划与财务预测 一、长期计划 二、财务预测 三、增长率与资金需求 一、长期计划 指一年以上的计划 包括经营计划（为公司战略提供详细的实施指导）和财务计划（以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件，本章阐述财务计划） 在以下四个方面使用预计财务报表：评价预期经营业绩（如权益净利率）；预测拟进行的经营管理变革将产生的影响；预测未来的融资需求；预测未来的现金流 财务计划的步骤 1、确定计划并编制预计财务报表，运用预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响 2、确认支持长期计划需要的资金 3、预测未来长期可使用的资金（从内部产生和向外部融资） 4、在企业内部建立并保持一个控制资金分配和的系统 5、制定调整基本计划的程序 6、建立基于绩效的管理层报酬计划：奖励管理层按照股东的想法（股东价值最大化）经营 二、财务预测 1、财务预测的意义和目的 狭义的财务预测：估计企业未来的融资需求 广义的财务预测：编制全部的预测财务报表 意义：财务预测是融资计划的前提；财务预测有助于改善投资决策 目的：有助于应变 财务预测与财务预算 预测是对未来的估计，不一定要求预测者实现其预测；实际和预测之间的偏差一般也不用进行系统的分析 预算是管理计划，制定预算的管理者将采取积极的措施使实际的工作业绩与之相符合 财务预测仅是一个计划工具，而预算既是计划工具，又是控制工具。所有的预算都有一定的预测成分，因为预算人员不能对影响预算实现的因素负责。但是，如果预算人员能不经批准随便改变每个季度所谓的预算，这样的预算实际就只是一种预测，而并不是真正意义上的预算 2、财务预测的步骤 （1）销售预测：不是财务管理的职能，是财务预测的起点 （2）估计经营资产和经营负债：指销售商品或劳务所涉及的资产与负债，均是销售收入的函数（而管理用会计报表中，金融资产是利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产，金融负债是债务筹资活动所涉及的负债） （3）估计各项费用和保留盈余：根据预计销售收入估计费用和损失，并在此基础上确定净利润，净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额 （4）估计所需融资：外部融资需求=预计经营资产总量-已有的经营资产-自发增长的经营负债-可动用的金融资产-内部提供的利润留存 3、销售百分比法 假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求 步骤：确定资产和负债项目的销售百分比（各项目销售百分比=基期资产或负债/基期销售收入）；预计各项经营资产和经营负债（=预计销售收入× 各项目销售百分比）；预计可动用的金融资产；预计增加的借款 公式 融资总需求=（预计经营资产合计-基期经营资产合计）-（预计经营负债合计-基期经营负债合计） 融资的优先顺序为：动用现在的金融资产；增加留存收益；增加金融负债；增加股本 留存收益增加=预计销售收入×计划销售净利率×（1-股利支付率） 4、财务预测的其他方法 （1）回归分析 假定资金需要量与营业业务量之间存在线性关系，并建立数学模型，然后根据历史资料，用回归直线方程确定参数从而预测资金需要量的一种方法 （2）计算机预测 三、增长率与资金需求 销售增加引起存货和应收帐款的增加，企业需要补充资金 从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：完全依靠内部资金增长（内部积累）；主要依靠外部资金增长（增加债务和股东投资）；平衡增长（保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长，是可持续的增长） 外部融资额=资产增加-负债增加-留存收益增加 留存收益增加=计划净利润-普通股股利 股利支付率 股利支付率是指净收益中股利所占的比重，反映了公司的股利分配政策和支付股利的能力：股利支付率=每股股利÷每股盈余×100% ，或股利支付率=股利总额÷净利润总额，股利支付率+留存收益率=1 股利支付率是股利政策的核心，公司发放股利越多，对股东和潜在的投资者的吸引力越大，会使公司股票供不应求，使公司股票市价上升，但过高的股利分配率政策，会使公司的留存收益减少，或维持高股利分配政策而对外大量举债，增加资金成本，最终影响公司的未来收益和股东权益 确定股利支付率，首先要考虑公司未来发展所需的资本支出和营运资本需求，然后考察公司所能获得的投资项目的效益如何。如果现金充裕，投资项目的效益又很好，则应少发或不发股利；如果现金充裕但投资项目效益较差，则应多发股利 1、销售增长率与外部融资的关系 （1）外部融资销售增长比 假设每增加1元销售收入与所需要追加的外部融资额存在稳定的百分比关系（“外部融资占销售增长的百分比”），若可动用的金融资产为0，资产销售百分比、负债销售百分比保持不变，则：外部融资额