上海班复习题-财务管理..docx

财务管理的涵义财务管理是在一定的整体目标下，对资产的购置、融资和管理。因此，财务管理的决策功能可以分成三个主要领域：投资决策、融资决策和资产管理决策。经营周期的定义及计算，现金周期的定义及计算，以及应用？对于一个公司来说,经营周期的基本概念是: 公司用现金购得产品或服务,然后出售给顾客获得现金,之后重复此过程.这就称为经营周期.企业的生产经营周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。经营周期=存货周转天数+应收账款周转天数一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。这就是营业周期与流动比率的关系。决定流动比率高低的主要因素是存货周转天数和应收账款周转天数。现金循环周期是企业在经营中从付出现金到收到现金所需的平均时间。现金周期=经营周期-应付账款周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。已知面值、票面利率、年限、要求报酬率，如何计算债券价值。注意利用利用贴现现金流量的方法计算。例：王某想进行债券投资，某债券面值为100元，票面利率为8%，期限为3年，每年付息一次，已知王某要求的必要报酬率为12%，请为债券发行价格为多少时，可以进行购买。解析4：债券价值=100×8%×(P/A，12%，3)+100×（P/F，12%，3）=90.42元利用资本资产定价模型求证券期望报酬率，CAPM模型为:E(R)=Rf+β(RM-Rf)。如已知无风险利率Rf为4%，市场组合报酬率Rm为10%，某股票的贝塔系数β为1.5，则该股票的期望报酬率为多少？分析：按照上面公式计算出该股票理论上的期望报酬率为=4%+1.5*（10%-4%）=13%。（注意这个是理论上应该获得的）如果此时市场给予的预期报酬率为12%，则意味着该公司股票理论上的期望报酬率为13%，但实际中只提供了12%的报酬率，表示该股票的股价被高估了。比较公司价值最大化与股东价值最大化的区别？如果所有的公司都以股东财富最大化为目标，那么人们的整体状况会变好还是会变坏？公司价值最大化和股东价值最大化都是财务管理的目标，企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。持这种观点的学者认为，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，可以说，财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用。但从长期发展来看，不能只强调某一集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，不能将财务管理的目标集中于某一集团的利益。企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业价值，在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。持这种观点的学者认为，股东创办企业的目的是增长财富。他们是企业的所有者，是企业资本的提供者，其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售股权获取现金。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，因此，股东财富最大化也最终体现为股票价格。他们认为，股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价。它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。企业价值最大化不同于股东财富最大化。现在有些观念把企业价值最大化等同于股东财富最大化，这是不正确的。如果把二者等同起来就会降低企业价值最大化的优越性。因为：　　第一，两者在利益主体与利益指向上存在差异。企业价值最大化财务目标的利益主体是企业，利益指向是企业的价值；而股东财富最大化利益主体是股东，利益指向是股东财富。　　第二，两者考虑的角度不同。企业价值最大化在考虑利益主体时往往是从动态、发展的角度去考虑，是在企业价值的增长中满足各方的利益。而股东财富最大化有时并不从长远发展角度考虑股东的利益，会出现短期利益行为。　第三，两者考虑问题的范围不同。股东财富最大化考虑的范围仅局限于股东的利益，有时甚至于主要是控股股东的局部利益，而忽略了债权人、经理管理人、员工及社会等相关利益者的利益，而这些相关利益者的利益却对股东财富