中国资本市场0530..doc

本 期 目 录 特别关注 政策底不出市场底难立 本周视点 资金面断流令A股旱情严本轮暴跌投资者为何更加恐慌 5月高管、大股东频繁减持日均套现竟近3亿元 政策解读 新一轮“紧缩政策变奏”建言喧嚣尘上 板块研究 创业板百余高管疯狂套现同时业绩露馅散户“流血” 中药材涨价潮或刺激两类股 公司动态 卖股还债：李东生和TCL局中局 东方电热突击入股包装上市遭遇利益输送质疑 分析报告 持续旱情引发减产预期或将激发三类题材 参考阅读 谁是国际板推出的受益者 压垮小盘股泡沫的五根“稻草” 投资者主动性解套的九大方案  特别关注 ?政策底不出市场底难立 由于沪指在击破年线后运行了五个交易日，短期已基本上宣告了年线位破位的有效性，并已形成了上档的反压。大盘目前仍处于寻底阶段，“政策底不出，市场底难立”，轻仓防御仍为当前策略。 本轮调整最直接压力的是公司业绩与市场流动性“双杀”。首先看二季度公司业绩增速，由于持续紧缩的累积效应正在显现，经济景气度处在下滑阶段，工业增加值、PMI等未来可能进一步走弱，从而使得市场对于经济增速下滑的忧虑加强。目前原材料价格、资金成本、用工成本等几乎所有的企业经营成本均处高位，从电荒、钱荒、库存高企、东部中小企业半数停工环境来看，上市公司在半年报会体现盈利环比同比双下滑。其次看市场流动性，目前各银行正在全力揽存以备战6月份开始的贷存比考核，必然收缩实体与虚拟经济中的流动性，而多个省市旱情严重，令市场5月CPI同比增长仍会维持5%及以上的高位；而下半年国家或提高电价，将对通胀造成更大隐忧。 6月11日公布的宏观经济数据，市场类滞胀预期可能进一步强化。第二，6月23日公布的美联储议息会议决议，QE2将于6月份到期，真正意义上的全球紧缩进入倒计时。第三，7月中上旬上市公司半年报开始披露，A股估值将再度受到“货币政策高频紧缩引发的累积效应”之考验。因此，在“通胀处于高位、经济延续回落、流动性继续收紧”背景下的行情确立底部为时尚早，目前还处于“寻底”阶段。 +新兴”的结合体也只是市场防御策略的选择。TOP 本周视点 ?资金面断流令A股旱情严 5月大旱，干涸了长江中下游，抽干了鄱阳湖，更令洪湖水不再浪打浪，鱼米之乡已然失去了往日烟波浩渺、水天一色的景象。 A股市场正在经历一场历史罕见的“大旱”，而这场股市旱灾，已将股指一步步推向最低处。 首先，一级市场新股申购冻结资金大幅减少，超过10%的中签率似乎已经成为常态。新股申购，早已失去了对资金的巨大吸引力。 5月，沪市单日平均成交金额在1000亿元水平之下。最近的统计显示，沪深两市股票基金日均成交额在1600亿元左右，相对于21万亿元的A股总流通市值，意味着每天的日均换手率不到0.8%。而这样的日均换手率，创下了2008年9月来的新低。一只新股，几十亿元参与网上申购，沪市每天不足千亿的成交，旱情就这样延续，令无数深陷其中的投资者苦不堪言。 11月初，就在美国启动第二轮量化宽松政策后没几天，中国央行行长周小川针对流入的热钱，陡然抛出了“池子论”，即短期投机性资金如果流入，将通过总量对冲的措施，将热钱放进“池子”里，而不会任之泛滥到实体经济中。当时，A股市场被看作是“池子”的首选。然而，半年时间过去了，面对A股市场这一几乎被抽干的蓄水池，我们不禁要问——钱究竟流到哪儿去了？ 4月份M2数据的异动。同时，艺术品投资也正在成为今年最具吸引力的市场。此外，黄金、白银等产品的投资，都成为股市之外，各路热钱新的蓄水池。 A股市场已经干旱到如此程度后，为何资金依然不愿回流？ A股二级市场虎视眈眈，随时都有大举套现的冲动，这更令外部资金望而却步。从内部看，A股市场还面临各种抽水机的持续施压。如新三板、大小非限售股减持、新股IPO、定向增发等，都对存量资金产生巨大的影响。而最大的抽水机——国际板，还在翘首以待，如果没有充足的资金面作为支撑，如何能够承接这庞大的市场扩容？ A股市场作为热钱的“蓄水池”，面临着流动性“外洪内涝”的冲击。半年后，“蓄水池”里面的水已基本被抽得干干净净。资金面断流，“大旱”的A股市场，如果没有开闸放水，大盘何时才能见底啊？ 、攀钢钒钛等大公司开始了控股股东增持，这无疑是给干涸的大地上洒下了零星雨滴。但股指依然继续下跌，以2709.95点再创收盘新低。显然，这微弱的水滴，尚无法缓解当前严重的旱情。 ?本轮暴跌投资者为何更加恐慌 最近这一周，股市破位下行，市场上恐慌情绪弥漫，投资者普遍对后市不乐观。当然如果我们放宽分析考察的年限，不难发现，其实这轮下跌在历史上最多只能算中级调整。 今年以来，股指表现尚可，但是二级市场参与者亏损累累，不但在普通投资者身上大量出现，连机构投资者同样未能幸免，这样的现实，使得投资者信心受到了极大的