2016年期货从业《期货基础知识》知识点：股指期货期现套利.doc

2016年期货从业《期货基础知识》知识点：股指期货期现套利 2016年期货从业《期货基础知识》知识点：股指期货期现套利 股指期货合约的理论价格由其标的股指的价格、收益率和无风险利率共同决定。在正常情况下，期货指数与现货指数维持一定的动态联系。在各种因素影响下，期货指数起伏不定，经常会与现货指数产生偏离，但是当… 世窗区域卫生信息管理平台 软件（公卫部分） 用 户 手 册 河北世窗信息技术有限公司 二○一三年十一月 一、 平台使用前的准备工作 1、平台的登录地址 社区、医院、各级主管部门（可以接入互联网的单位）请使用登录，村卫使用… 内陆放开 城市发 展电子商对 务研究　策 以 重 为 庆 谭 例　蓓 祥周 姚瑜， ， 章 （． １ 庆重播 广视 大学，电 重庆４ ０ ５ ； ． ０ ０２ 重庆 ２子商务协电 会 ，重庆４ ０ ２ ０）０ ０ 【 摘 要　】 内陆 开城放 的市打… 2016年期货从业《期货基础知识》知识点：股指期货期现套利 股指期货合约的理论价格由其标的股指的价格、收益率和无风险利率共同决定。在正常情况下，期货指数与现货指数维持一定的动态联系。在各种因素影响下，期货指数起伏不定，经常会与现货指数产生偏离，但是当这种偏离超出一定的范围时，就会产生套利机会。 只有当实际的股指期货价格高于或低于理论价格时，套利机会才有可能出现。 （一）股指期货合约的理论价格 1.股票持有成本的组成： （1）资金占用成本，可以按照市场资金利率来度量； （2）持有期内可能得到的股票分红红利。 2.当资金占用成本大于持有期内可能得到的股票分红红利时，净持有成本大于零；反之小于零。 3.平均来看，市场利率总是大于股票分红率的，故净持有成本通常是正数。但是，如果考察的时间较短，期间正好有一大笔红利收入，则在短时期中,有可能净持有成本为负。 （二）股指期货期现套利操作 当股指期货实际价格高于理论价格时，称为期价高估，反之成为期价低估。 1.期价高估与正向套利：卖出股指期货同时买入相应的现货股票。 2.期价低估与反向套利：买入股指期货的同时卖出对应的现货股票。 （三）交易成本与无套利区间 1.定义：无套利区间是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将亏损。 2.具体而言，若将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为“无套利区间的上界”，将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为“无套利区间的下界”，只有当实际的期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，只有当实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。 （四）套利交易中的模拟误差 1.准确的套利交易意味着卖出或买进股指期货合约的同时，买进或卖出与其相对应的股票组合。如果实际交易的现货股票组合与指数的股票组合不一致，势必导致两者未来的走势或回报不一致，从而导致一定的误差。这种误差，通常称为“模拟误差”。 2.产生的原因： （1）组成指数的成分股太多，短时期内同时买进或卖出这么多股票的难度较大，并且准确模拟将使交易成本大大增加。通常，交易者会通过构造一个取样较小的股票投资组合来代替指数，这会产生模拟误差； （2）即使组成指数的成分股不太多，但由于指数大多以市值为比例构造，严格按比例复制很可能根本就难以实现，这也会产生模拟误差。 3.模拟误差会给套利者原先的利润预期带来一定的影响。如：期价高出无套利区间上界5个指数点，交易者进行正向套利，理论上到交割期可以稳挣5个指数点。但是如果买进的股票组合（即模拟指数组合）到交割期落后于指数5个点，套利者的利润将为0。 模拟误差会增加套利结果的不确定性，在套利交易活动中，套利者应该给予足够的重视。 2016年期货从业《期货基础知识》知识点：股指期货期现套利 股指期货合约的理论价格由其标的股指的价格、收益率和无风险利率共同决定。在正常情况下，期货指数与现货指数维持一定的动态联系。在各种因素影响下，期货指数起伏不定，经常会与现货指数产生偏离，但是当… 2016年期货从业《期货基础知识》知识点：股指期货期现套利 股指期货合约的理论价格由其标的股指的价格、收益率和无风险利率共同决定。在正常情况下，期货指数与现货指数维持一定的动态联系。在各种因素影响下，期货指数起伏不定，经常会与现货指数产生偏离，但是当… 2016年期货从业《期货基础知识》知识点：股指期货期现套利 股指期货合约的理论价格由其标的股指的价格、收益率和无风险利率共同决定。在正常情况下，期货指数与现货指数维持一定的动态联系。在各种因素影响下，期货指数起伏不定，经常会与现货指数产生偏离，但是当… 百度有哪些信誉好的足球投注网站“就爱阅读”,专业资料,生活学习,尽在就爱阅读网92,