我国居民储蓄存款余额变化的计量分析..doc

财 政 金 融  《  》2009 年第 6 期  我国居民储蓄存款余额变化的计量分析  刘竹林  葛  玲  李  琴  （安徽工业大学， 安徽 马鞍山  243002）  摘  要： 文章建立我国居民储蓄存款的回归模型，分析认为：我国居民收入增长和储蓄存款正相关，名义利率对储蓄存款有显 著的影响，居民消费价格指数有负影响，不考虑政策因素的影响，股市上涨对储蓄存款有负影响；随着社保体系的完 善，居民储蓄存款将逐渐减少。 关键词： 居民储蓄存款； 增长分析； 影响因素； 回归模型 中图分类号： F830.48 文献标识码： A 文章编号： 1672-0547（2009）06-0027-03  众所周知，居民储蓄额的高低对一国的经济增长、投资、 以及居民的生活等方面都有着不同程度的影响。一个国家的 经济增长过程中，资金是一个重要的因素，而居民储蓄是其中 数额最大、来源最稳定的一部分。目前我国居民储蓄年均增长 速度接近 20％，远远高于 GDP 的增长速度。偏高的居民储蓄 存款虽然为我国的高资本形成奠定了基础，但由于金融部门 对居民储蓄存款的运用效益不高，消化不良，以及居民投资渠 道不多，投资效益不稳，导致我国国民经济发展中出现了储蓄 存款过剩、消费不足和资本形成不足同时并存的局面。因此， 对我国居民储蓄存款未来的发展状况进行分析，以便寻求对 策是十分必要的。 一、国内研究综述 我国学者对储蓄理论的分析主要集中在影响因素和模型 建立两个方面。 （一）储蓄理论中影响因素的观点 中国人民银行研究局课题组(1999)利用 1978 到 1997 年 的年度数据，对中国国民储蓄和居民储蓄的影响因素进行了 分析，认为居民银行储蓄率主要受居民收入水平、名义利率和 通货膨胀率的影响，居民收入水平和名义利率对居民银行储 蓄率有显著的正的影响，通货膨胀率对居民储蓄率有显著的 负的影响。 厉以宁对中国宏观经济的很多方面都做了深入的研究， 其中包括储蓄和投资。他认为在储蓄方面，个人储蓄率等于个 人储蓄在个人收入中所占的比例，即期实际利率对个人储蓄 存款的影响不显著。个人储蓄存款增加主要受前期实际利率 (而不是名义利率)的影响。消费者在收入每达到一个相对高的 水平后，首先增加储蓄，经过一段时间，当人们适应了这一收 入水平后，储蓄率将不再升高或出现下跌。 李焰对中国居民储蓄问题做过深入的研究，曾有专著《中 国居民储蓄行为研究》，着重从我国居民储蓄和利率的关系进 行了探讨。通过 1978—1998 的年度数据进行实证检验，发现 对居民储蓄率影响最大的是收入的增长率，其次是收入水平， 实际利率有微弱的正效应，名义利率的影响不确定。 杨思群在其所著的资本积累与资本形成：储蓄投资经济  分析》一书中指出，1978 年——1996 年中国居民的储蓄符合 生命周期假说。 对于证券市场与居民储蓄的研究，刘巍、徐颖(1999)分析 了证券市场资金吸纳和可支配收入对我国居民储蓄存款额的 影响，得出证券市场资金吸纳率上升，存款额会下降。 （二）居民储蓄存款模型方法研究观点 我国学者建立了众多的居民储蓄存款模型，分析了各因 素对居民储蓄存款的影响。这些模型大多数能反映实际的情 况，有效地研究储蓄问题。但是根据计量经济学理论，也许永 远建立不了绝对正确的、与现实没有一点偏差的模型，只能寄 希望于找到一个相对精确反映现实的模型，然后对其反映的 现象给予合理的解释，或者来验证某种经济学的理论。但还是 应该设法避免一些能够避免的问题，使模型尽量真实地反映 所研究的对象。 现有的我国居民储蓄预测模型几乎都是采用一些传统方 法，如回归预测法、简单的时间序列预测法以及一些定性预测 方法。如潘雅琼将对我国居民储蓄影响最密切的因素 GDP 引 入到回归模型中进行预测；郝梅瑞(1995)则利用多元线性回归 进行预测分析；胡学锋运用了 B—J 法对我国居民储蓄存款余 额作出预测，—J 法则特别适合在辨别时间序列资料的典型 特征十分困难和复杂情况下的预测,它往往能提供比传统法更 多的信息，理论上也比较完善。但是，由于 B—J 法原理难懂计 算复杂，在我国经济预测中较难普及。 本文采用多元线性回归做影响因素的分析，一方面由于 该方法比较直观、易行；另一方面，本文的侧重点是分析影响 因素，而不是专门的做预测，所以选择建立多元线性回归模 型。另外为了消除因变量和解释变量之间可能存在一种长期 稳定或均衡的关系，既协整关系，所以在做回归分析之前做单 位根检验和协整检验，可以有效的避免由于时间数列的不平 稳而影响分析结果。 二、我国居民储蓄存款余额的实证分析 （一）模型的建立 经过多次验证，削去统计检验不显著的变量和系数，本模 型采用如下形