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事件套利机会：做多+做空 看多或买入停牌或涨停股票——折价模式：二级市场买入ETF基金，赎回成分股，保留看多股票，卖出其他成分股 卖出停牌的看跌或跌停股票——溢价模式：组合篮子股票申购ETF基金，二级市场卖出ETF基金 看空——现金替代：用现金替代看空的成分股申购ETF基金 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. ETF“做空”交易 做空原理：溢价套利，使用现金替代 在溢价套利过程中，通过现金替代看空的成分股，同时冻结一定比例的资金为保证金，组成篮子股票申购ETF，基金公司会在T+2日内买回这部分股票，并结算差额，多退少补。 如果基金公司买入现金替代股票的价格低于申购时的股价，则基金公司退还保证金+这部分差价； 如果买回价格高于现金替代股票的价格，基金公司从保证金中扣除差价后将剩余部分资金返还，如果保证金不够则需要投资者追缴不足部分资金。 如果现金替代停牌的股票，该股票若在交易日T日起20个交易日内仍未复牌，则基金公司将保证金退还，可以认为基金公司已经用停牌价买回股票，这次溢价套利到此结束。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.  ETF基金介绍和投资策略 客户服务部专职分析师基金暨低风险小组 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 主要内容 一、ETF简介 二、ETF投资价值和基本策略 三、ETF和股指期货、融资融券 四、ETF未来发展的方向 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一、ETF简介 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 什么是ETF？ ETF （Exchange－Traded Fund）——交易型开放式指数基金 ETF兼具开放式指数基金及封闭式指数基金的优势与特色 ETF实质是指数股票，象买卖股票一个买卖指数 基本交易方式： 一级市场申购赎回 二级市场买卖交易 同步进行 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. ETF两种交易方式的比较 交易规模 规定 客户资产形式变化 交易依据 对ETF规模 的影响 ETF申购、赎回 申购赎回门槛较高，一般要100万份 客户把自己的现金或股票先转化成一篮子股票（指定券商有此服务），然后进行申购，在赎回的时候也会收到一篮子股票 基金管理人会每天公告申购赎回清单 申购会增加规模，赎回会减少规模 ETF份额买卖 100份的整数倍，门槛较低 在交易所进行买卖，下单、成交与清算方式与股票交易类似 撮合竞价交易，但交易所会发布基金份额参考净值（IOPV） ETF的买卖不影响基金的规模 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. ETF的特点 被动式管理—— 指数基金： 跟踪误差小，收益稳定和操作透明 交易所挂牌交易—— 封闭式基金： 交易灵活提高流动性 开放式基金 —— 开放式基金： 申购赎回消除折溢价 实物申购/赎回： 用“一篮子股票”向基金公司申购一定量的ETF 用一定量的ETF向基金公司赎回“一篮子股票” Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.