我国财险公司盈利能力分析..doc

我国财险公司盈利能力分析南开大学 祝向军 刘玲玲 发布时间:2010-08-02 　　从总资产收益率的均值上看，太保财险具有明显的强盈利能力，其次为平安，华泰.人保，而天安，大众，永安居于后三位，盈利能力较差。 　　从资产稳定性上来看，平安最好，标准差系数为57.2%，其次为人保、太保，华泰，其标准差系数分别为： 72.8%、74.1%、75.2%。最后是大众、永安、天安。这三家财险公司标准差系数很大，显示了较大的波动幅度。 　　另外，通过七家财险公司十年间 ROA的折线图(见图l)可以直观的看到其总资产收益率的稳健程度。 　　根据图1可以得到以下结论： 　　(一)太保是我国财险公司中 ROA指标平均值最大，且波动幅度较小的公司，由此推论，太保的盈利能力较其它财险公司强。 　　 　　(二)平安的总资产收益率处于最为稳定的状态，其次为人保和华泰，而天安、永安、大众这三家财险公司的ROA波动幅度很大，这说明，人保、平安、华泰的盈利能力较为稳定，而天安、永安、大众的盈利能力则有较大起伏。 　　为此，基于ROA指标的平均值及稳定性，可以把上述财险公司按照盈利能力分为三种类型，即： 　　第一类，盈利能力强且稳定的财险公司，如太保； 　　第二类，盈利能力较强且稳定的财险公司，如人保、平安和华泰； 　　第三类，盈利能力较弱且不稳定的财险公司，如天安、永安。大众。 　　二、财险公司的ROE分析 　　净资产收益率，亦称所有者权益报酬率，即ROE，是企业一定时期的净利润与平均所有者权益之比。该指标是评价企业股东投入的白有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标。指标越高，说明企业盈利能力越强。ROE的公式可以表述为： 　　净资产收益率=净利润/平均股东权益=总资产净利率*权益乘数 　　这里，影响净资产收益率的因素有两个：总资产收益率和权益乘数。其中，资产净利率即ROA，反映了从单位受托资产中得到的息税前净利润。权益乘数反应了单位股东权益拥有的总资产，权益乘数越大，说明企业的负债程度越高。 　　从图2中我们可以看出：大众、天安的净资产收益率在2008年出现了大幅度的变动。除2008年外，太保、平安、人保、华泰的ROE总体上呈现出“上升—下降—上升”的趋势，其平均净资产收益率分别为19.5%、16.1%、 6.9%、9.9%。 上述分析表明：我国财险公司的 ROE总体上呈现出“上升—下降—上升”的趋势，2008年受金融危机影响较大，盈利能力下降。同时，总体上还表现出各财险公司之间盈利能力发展的不均衡，前述盈利能力属于第一、第二类的太保、平安、人保、华泰的平均净资产收益率分别达到19.5%、16.1%， 6.9%、9.9%，盈利能力不断增加。但是大部分中小公司的ROE水平处于下降通道，盈利能力在不断下降，这一方面是因为其盈利能力较弱，另—方面则是因财务杠杆作用利用率低所致。 基于承保利润和投资利润的财险公司盈利能力分析 　　一般来讲，财险公司的利润由承保利润和投资利润组成。其中，承保利润是指保险公司就本公司主营业务即从事接受风险保障业务所产生的来源于风险业务本身的利润；投资利润是指保险公司通过对外投资所获得的利润。这里，本文进一步对上述七家财险公司1999—2008年间的承保利润和投资利润的发展变化情况进行分析。 　　从表3和图3中可以直观的看出：第一，1999—2008年间我国财险公司的承保利润呈现出波动性发展趋势，具体可以分为三个阶段，即：1999—2001年为第一阶段，虽然在此期间承保利润都为负值，但却呈总体上升趋势。2002—2005年为第二阶段，此期间的承保利润转为正值，且呈大幅上升的趋势。2006—2008年为第三阶段，期间的承保利润又再度转为负值，然而与第一阶段不同的是，承保利润呈现了下降的趋势。 　　第二，数据显示，我国财险公司的承保利润总的来说为负值即处于亏损状态，而投资利润一直为正值，说明投资综合利润已经成为均衡财产保险公司利润增长的有利保障。同时从图3中还可以直观地看出，1999—2008年间我国财产保险公司的投资综合利润的发展趋势基本与承保利润的变化相背，即承保利润与投资综合利润存在反周期变化趋势：承保利润上升的2002－2005年却是投资综合利润最低的时期，相反，1999－2001年和2006－2008年承保利润为下降时，投资综合利润却是上升的状态。 　　通过上述分析可以看出：1999年至2008年间我国财险公司的承保利润与投资综合利润存在反周期变化趋势，投资利润对于综合盈利能力的贡献较大。 　　结论 　　第一，十年来，我国财险市场盈利能力总体上呈波动性发展 　　从财险市场发展的大趋势来看，1999